许小年：证监会不可随意改变游戏规则 211

政府有关部门于今年4月20日发布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》(以下简称《意见》)，对股改后非流通股的出售加以限制。对照2005年9月5日颁布的《上市公司股权分置改革管理办法》(以下简称《办

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许小年:要监督监管者的表情 240

许小年在国际货币体系的未来论坛演讲实录 2008年5月9-10日，首届陆家嘴金融论坛在上海召开。以下为中欧国际工商学院教授许小年参加“分会场八：国际货币体系的未来”的演讲实录。　　许小年：谢谢，刚才各

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许小年：今年下半年到明年 中国都要对抗通胀 270

　　中欧商学院许小年教授指出，由于中国经济快速增长而带来的大宗商品的旺盛需求，已超出本国能源增长的速度，甚至超出世界能源增长的速度。因此中国资源需求的快速增长，是造成全球商品价格暴涨的因素之一，为此中

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许小年：当前中国亟需“收缩银根 放开价格” 178

美国次贷危机影响还未消除，周边新兴国家经济问题频发，6月21日《Financial Times》有关文章中称，6月初，印度通货膨胀率已经从一周前的8.75上涨到11.05，大大超过路透社调查的分析师平

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许小年：宏观微观要分清 调控目标要清晰 181

　　相互矛盾的政策目标近年来屡见不鲜，各种各样的“既要…，又要…”，看上去全面公允，实则以一厢情愿的幻想代替不可避免的痛苦选择　　概念不清，逻辑混乱，目标冲突，利益纠缠，踉跄而行的宏观调控又一次来到岔

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许小年：清除经济中的堰塞湖 190

唐家山堰塞湖的排险牵动着亿万人心。在政府有效的组织和指挥下，解放军官兵夜以继日地奋战，爆破开挖导流槽，轰炸堵塞水流的巨石和漂浮物，终于使泄洪流量超过入湖流量，堰塞湖面水位下降，下游城市和民众免于一场后

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许小年：金融大海啸的教训 177

　　一个国家的货币供应，一定要和实体经济相适应，不能过于超出实体经济的需要。货币供应超出实体经济的需要，结果就是各种各样的泡沫。而泡沫的破灭，会给实体经济带来极大的冲击　　美国金融市场的动荡大家知道了

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许小年：目前采取一系列措施不是救市 是托市 205

美国政府最近引入的一系列政策，其实包含了两类完全性质不同的政策，一个是救急措施，另外一个是调节经济。到目前为止，我们所看到的政策，基本都属于救急，还没有谈到经济萧条之后如何刺激经济。　　欧美政府的救市

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许小年：信心正在回来 176

在各国规模不断膨胀的救市计划下，全球金融体系开始出现了缓和局面，而有关实体经济的坏消息又接踵而来。　　日前，中欧国际工商学院经济学和金融学教授许小年接受本报专访，对当前金融市场以及全球经济前景提出了他

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许小年：中国要适应低于5%的增速 220

日前在北京的一个论坛上，中欧国际s商学院教授许小年再度“实话实说”，认为目前中国对照1998年时已经出现了严重的产能过剩，因此靠宏观经济政策刺激拉动经济增长已经不再可行。他认为，未来中国经济增长的

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许小年：自由市场不死 338

这次金融危机到底是市场失灵还是政府失灵？——专访中欧国际工商学院经济学和金融学教授许小年◆在泡沫膨胀的过程中，投机和欺诈流行，每个人都参与其中了，每个人在泡沫中都有一份利益，明明知道是投机和欺诈，也没

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维稳失败的根源在监管层 201

2008年12月22日 经济观察网投资者报 记者 欧国峰　　在很多人眼里，现任中欧国际工商学院经济学和金融学教授的许小年博士是一位很个性、敢于直言的学者。　　他在2001年提出的“千点论”，最终在20

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中国经济将步入中等增速期 204

中国经济将步入中等增速期应以服务业促经济保就业中国经济将步入中等增速时期，将来常态不是GDP增长10，有可能是5-8。中国要尽快从固定资产投资、制造业推动的增长转向服务业拉动的增长，从而在较低的GDP

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服务业放开 中国要习惯中速增长 169

经历了风风雨雨的2008年，我们迎来了新的一年。在新的一年里，世界经济会如何怎样才能更好地发展中国经济2008年12月27日，中欧商学院许小年教授在“燕山大讲堂”做了名为《迟到的衰退》的讲座，偌大的学

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靠印钞票拉动内需不可取 165

贷款高增长风险堪忧盲目跟随政府和国企项目发放贷款，银行甄别风险的功能弱化，坏账增加只是时间早晚问题“4万亿”的财政刺激计划宣布至今，政府部门一直没有明确资金来源。媒体曾报道过，中央政府将于今、明两年发

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企业为什么不研发 186

　　中国企业为什么不重视研发？笔者曾借在商学院授课的机会向来自企业的学员讨教。民营企业家的解释是：“我们做研发投入很大，如果失败，投资收不回来；即使成功，投资　　也收不回来，新产品和新技术投放市场，不

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“高质量低姿态”的民营企业 210

　　　　研究表明，65．4％的短期贷款流向国有企业，但其2001年创造的产值仅占ＧＤＰ的37．9％，而民营企业仅获得21％的短期贷款，同期所创造的产值却占ＧＤＰ的47．5％；法律和政策对民营经济发展的

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价格管制必须解除 181

铁矿石国际价格上涨65，触发连锁反应，中国国内主要钢铁企业宣布涨价，以抵消成本的上升，而家电、汽车等下游行业也闻风而动，纷纷酝酿提价。与此相类似，在原油价格的推动下，国内农药和化肥的价格也不断上升。照

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许小年：永远不要想去驾驭市场 183

从美国金融危机中，我们到底能够吸取什么样的教训呢？　　人类认识经济体系的能力和影响经济体系的能力是非常有限的，拿人类所能够控制的第一个自然力量——火来说吧，自从人类学会了用火之后，人类就火灾不断，到今

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陆克文和凯恩斯错在哪里？ 272

澳大利亚总理陆克文先生最近在《财经》杂志上发表文章，系统表述他宣称的“第三条道路”，并自信地认为，只有他和他的社会民主主义者们才能有效应对当前的全球经济危机。尽管充满着违背事实的结论和没有根据的政策药

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服务业是下一个增长引擎 123

中国还有大量的需求没满足，特别是服务业。政府需要做的是用解除对经济的过度管制来释放民间的需求，培育新的经济增长点。四万亿扔下去能不能起作用我并不乐观。　　有人说1998年我们也执行过扩张性的财政政策，

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为何青菜绿豆也为难调控？ 186

政府推出史上最严厉的楼市调控政策，猛砸房价，市场上交易量骤降，房价陷入胶着状态。应声而落的是钢材、水泥价格，立竿见影的效果出现在A股市场上。房子卖不动，钢材、水泥哪有销路？公司的股价自然一路下滑。股民

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垄断规则下的阿Q画圈 186

眼下热议一个话题，限制垄断行业的工资与福利。民众的抱怨当然有理，你有资源、政策和市场的优势，没有付出额外艰辛，亦未承担更大风险，轻松稳当赚了这么多钱。讨个公平是正义之举，但纠缠于你我工资之差则像阿Q画

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强拆与秦始皇逻辑 173

宜黄县干部网上发文为强拆辩护，“没有强拆就没有崭新的中国”，言下之意，县政府的动机是良好的，符合广大民众的长远利益，仅仅因为方式方法不当，导致了自焚事件。表面上看，这是公权与私利的矛盾，政府要发展地方

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谁来拯救我们 266

希腊“破产”了，没事，还有欧洲诸国可以救援；欧洲“破产”了，没事，还有美国可以救援；美国“破产”了，没事，还有中国可以救援；中国“破产”了，没事，我们还有上帝……我们应该感到欣慰，在这一条传导链上，

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