石油约占全世界能源消费总量的40%，是美欧日等经济大国的经济命脉。美国前国务卿亨利•基辛格曾经说过：

如果你控制了石油，你就控制了所有国家。

如果说需求拉动成为油价上涨的长期趋势，那么短期内油价迅速飙升实则有特殊动力在支撑。

以往分析油价走势除供求外的另一个坐标是世界经济态势。如果世界经济增长速度高于石油生产能力的增长，油价就可能走高。反之，油价则能保持稳定或走低。2008年第一季度，美国和欧元区的经济增长分别只有0.9%和0.7%，第二季度美国经济增长了0.5%，欧元区是下滑了0.2%，经济态势并不乐观。但油价却一路攀升，似乎在故意无视经济态势。也就是说，世界经济态势对油价的影响在减弱。

2007年9月以来，伴随国际油价不断飙升，美联储也频繁降息，美元贬值步伐加快。美元的贬值，吸引更多投资者进入以美元计价的能源期货交易，也推动了国际油价大幅上涨。

美国商品期货交易委员会2008年5月曾披露，从2007年12月开始，该机构就国际油价展开调查，通过仔细筛查所有大投机商的交易信息，发现自从美国次贷危机爆发以来，有大批投机资金流入大宗商品期货市场以规避风险。

因此，次贷危机之后，投资者刚刚逃离房地产泡沫，就立即转移巨额资金向石油赌场拼命下注，造成了石油产品的金融化。随着经济的全球化，我国无论是原油还是成品油的价格都与国际油价息息相关。石油等能源价格稍有波动，都会在经济运行的晴雨表上反映出来。但是，市场反映出来的价格不仅仅是石油现货市场，相当一部分是由期货市场决定的，也就是有的专家说的“石油金融一体化”。石油与金融的结合越来越受到人们的关注。

2008年7月15日油价开始狂跌时，有1.3亿桶原油期货被抛，有390亿美元悄悄撤离。至此，国际投机资本兴风作浪，操控油价的痕迹渐显。

由于国际市场原油期货交易以美元计价，美元贬值一方面会增强原油期货对于持有其他强势货币投资者的吸引力，另一方面还会推动部分持有美元资产的投资者转而买入原油期货，以避免美元贬值带来的损失。这就是人们认为油价的高涨是因为投机带来的原因。

2008年年初以来，纽约市场基准原油期货价格上涨了近40%，仅5月份纽约市场油价就上涨了17%。5月16日纽约油价127美元，虽为当日价格，交易的却是7月的石油期货。这与1月2日油价“破百”的是2月的行情一样。期货的这种投资形式显然已对油价产生了推波助澜的巨大作用。

有大量的证据强烈显示在当今石油市场上存在着猖獗的投机。其中一个重要的迹象是石油交易性质的变化。2008年8月投机者（如金融机构和对冲基金）占交易的70％，而7年前只有37％。

2008年5月沙特阿拉伯石油大臣纳伊米表示，近期国际油价飞涨，其主要原因不是供需基本面发生变化，而是国际金融市场动荡不安。他指出，油价在过去的五年中翻了两番，主要原因在于美元不断贬值和投机炒作愈演愈烈，这已经超出了石油输出国的控制范围。

2008年7月，在第19届世界石油大会上，沙特阿拉伯、卡塔尔和阿尔及利亚等主要产油国则继续狠批投机行为和美元贬值。石油输出国组织（欧佩克）轮值主席、阿尔及利亚能源和矿业部长沙基卜•哈利勒表示：

由于美国发生的次贷危机引发了金融市场动荡和美元贬值，大笔资金流向了石油等大宗商品市场，活跃的投机行为才是推高油价的幕后“黑手”。

波士顿大学能源与环境研究中心的经济学家罗伯特•考夫曼认为石油价格高企，是市场基本面和投机操作共同导致的。考夫曼说道：

需求增加而非欧佩克产油国产量萎缩改变了供求关系的平衡……而是因为投机者们意识到了基本面的这一变化，预计该变化会推高油价，并因此采取了相应的操作……这种对未来价格上涨的预测最终影响到现货市场，将油价推高到超过供求平衡的水平。

面对高油价，在西方发达国家还存在这样的声音，认为是发展中国家能源消费增长导致了油价高企，对此，中国国家能源局副局长孙勤于2008年4月率团参加第11届国际能源论坛时，作了有力的反驳：

目前的高油价是地缘政治、投机炒作、脆弱的供需平衡等各种因素造成的，其中投机炒作是推动油价上涨的主要原因，并非是中国需求的增加造成的。

2008年5月27日，由于国际油价近日屡创新高，投资大师索罗斯警告，近日油价飙升，主因是投机炒作，令油价出现泡沫，除非美国和英国经济衰退，否则泡沫不会爆破。索罗斯说道：

投机愈来愈影响油价，目前油价（呈）抛物线形上升，是形成泡沫的特征……你可以预期泡沫最终会修正，但在衰退真正拖低需求之前，这是不可能出现的。

2008年6月3日索罗斯在美国国会作证时表示：

原油价格屡创纪录新高、令美国经济受压，这是市场投机“泡沫”造成的结果，同时也与指数基金和能源市场供需面紧张因素有关。

索罗斯特别指出，造成油价上涨的基本面因素包括勘探新的石油储量的成本增加、俄罗斯和委内瑞拉等国家的原油产量日益萎缩、包括一些国家实行油价补贴政策人为地造成低油价现象，等等。索罗斯表示，鉴于这些因素的存在，养老金和基金经理人将商品期货作为一个投资资产对象的行为使得泡沫“越来越大”。由于期货合约价格长期较低的诱惑，很多金融机构在错过最初的机会之后纷纷涌入这种资产投资活动中。

索罗斯表示，这是因为结果表明商品期货方面的投资比其他资产投资更为有利可图，“这是一种经典的错误想法，它很容易从两个方面得到自我强化”。

索罗斯认为，目前商品期货指数市场的狂热投资行为，与导致1987年股市崩盘的狂热投资组合保险行为具有惊人且可怕的相似性。他说道：

在这两个时期的市场行为中，很多机构都不断涌入一个狭窄的市场区域，其比重之大足以使市场失衡……如果市场风向发生转变，这些机构将会像1987年出现的状况一样集体寻找退出路径，届时市场将会崩盘。

2008年8月，独立经济学家谢国忠发表文章《全球房地产进入熊市，香港房价会大跌》指出：

上涨的油价是萧条的加速器，资金正在重新分配：从那些泡沫最多的城市逃向石油输出国，而资金的逃离则彻底抽掉了泡沫里的空气。为了阻止衰退趋势，各国的央行纷纷发行货币，但更多的货币进一步推高油价，抵消掉了央行的努力。此外，高油价将减缓经济发展并压低投资者信心，央行们正在进行的与资产价格下降的斗争注定失败，它们能得到的只有滞胀。通胀将持续经年，而央行们现在等于在自掘坟墓。

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