拟回归“方正系”的中国高科也于2月26日发布权益变动报告书。方正集团除承诺将会对上市公司注入优质资产外，对同业竞争问题也作出承诺，中国高科目前拥有的少量房地产业务或将在此后相继剥离。

未来恐将出现“卖壳潮”

自2002年起，中国迅速崛起的房地产企业，曾掀起过一股买壳上市大潮。2008年，公开信息披露显示，有近30家房地产企业买壳、借壳上市，其中ST公司的“壳”尤为紧俏。买壳上市成为当时房地产企业登陆资本市场的主渠道。

而眼下，房地产业的经营压力越来越大，让不少拥有地产业务的上市公司颇为纠结。

“对于地产股的影响首先是估值基础的崩溃。”多家公募基金投资顾问张中秦认为房地产上市企业前途堪忧。他分析说，多年来地产股属蓝筹股，有稳定丰厚的收益，一方面来自国家政策扶持；另一方面来自土地价格上涨带来的增值收益。如今，利润基础丧失殆尽，估值基础也就面临崩溃。

“未来，地产股的估值方式将从市盈率转为市净率，这将大大降低整个地产板块的估值水平。”张中秦解释说，在市场炙热的情况下，一家地产上市公司只要有项目结算，每股赚了1元，就可以用20倍甚至30倍的市盈率将其定为20元到30元，原因是利润稳定。但是，现在每股年收益1元多的公司，可能市盈率连10倍都不到，原因就在于市场调控预期下，丧失了原本赖以生存的稳定性。在没有项目结算的情况下，上市公司的亏损就成了必然。

张中秦认为，在地产股的估值方面，可以参考香港市场的估值水平，基本就是净资产的1倍-2倍。公司手头有了新项目，可以估算大概能赚多少钱，每股净资产能增加多少；再根据公司获得项目的难易程度，对照净资产给1倍-2倍的溢价。

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