子公司自己运作产品，而子公司就是母公司运作的产品，经常说你们母公司不干事，这是对母公司最大的侮辱，母公司是搞生产的，只是生产产品，买卖产品，包装产品，这个产品就是子公司，买卖产品赚的钱只能以元计，买卖子公司赚的钱以亿计，买卖子集团赚的钱以十亿计，买卖产业赚的钱就以百亿计。
德隆想当年就能做到买卖产业的高度，目前极少有企业可以做到买卖产业的高度。
其实对于母公司来讲主业，就是买卖子公司，买卖子集团，买卖产业。
资本运作战略具体而言，有四个维度，资产运作、内涵式资本运作、外延式资本运作和产融结合。
资本运作战略的第一个层面是资产运作。关于资产的运作，我们认为管好四个东西。
一），资产结构。1自有资产和负债的比例。2，优质资产占总资产的比例是多少。3，具有行业定价权的战略性资产的比例有多少。你是不是有那种具有行业定价权的战略性资产，很多企业忙了半天，事实上他并没有一个资产具有行业定价权，发动机是找人买的，变速箱是找人买的，然后车桥是找人买的，关键组成技术是找人买的，那你还有什么？你就是个装配，那你还能值多少钱。
二），虚拟资产的管理。供应链、外包、轻资产管理，本质上就是虚拟资产的管理，本质上来说，这个资本不是你的，但是你可以指挥他，你可以管理他，这类的资产怎么管。还有非经营性资产的管理，楼堂馆所，这种非经营性资产自怎么管理？怎么让它增值？
三），资产经营效率。如何提高资产经营的效率，如何从资产里面要效益。
    资本运作战略的第二层面，比资产运作再高档一点，就是内涵式资本运作。整个公司里的资金怎么筹措，子公司的资金怎么通过收支两条线管理上来，管理上来内部资金怎么融通管理。很多集团资金集中到总部来，资金用不了，只能去吃利息，这种资金管理不是我们提倡的。。
资本运作战略的第三层面，外延式资本运作。母公司统筹整个集团，以及每个子孙公司的借壳、发债、资产证券化、并购、联盟等运作。这些怎么从外部把资本拿进来。在外延式资本运作上，母公司开始扮演基金加投行的角色，母公司集合资金做投资，母公司做子公司的孵化器。
另外母公司在子公司与外界金融机构之前做起一个桥梁，你们看，你们是不是谈一下恋爱，你们是不是引一下资，因为以母公司的高度和眼界去找基金，去找投行进来，所以母公司本身就把了一个关，所以他们的服务也好，他们在方案上也好，不会欺负我们，至少会比较尊重我们的经济体量，他知道一定把我们的得罪了以后，我们其他子公司就不会再让他们进来。
最后母公司资本运作的主导行为，所有子公司的借壳、IPO、发债、资产证券化行为，由我母公司统筹，你到哪个资本市场去，你到哪个资本市场去，你发债还是资产证券化，你就做个信托产品就算了，你就不要就算了，由我母公司来统筹，而不是由你们来运作。
像很多企业下面有多个上市公司以后，他就可以做壳资源的再配置，就把原板块发现，你那个板块没有什么发展前途，你就把壳吐出来，我另外一个板块来利用这个壳，我另外一个板块上市太慢了，但是如果利用这个壳，我就可以运作好，现在尤其是在每个地方，政府比较看重的一些企业，特别善于躺在地上打滚，把身上沾上泥以后，政府一看很可怜，只好撒娇，只好把几个优质的壳资源公司配置给他，让他从中大占便宜，尤其像券商这样的优质资源，ST这样的优质资源，都是我们可以拿来做壳资源运作的。
     资本运作战略的第四个层面是产融结合。
      产融结合就是用金融工具，金融信息，金融产品，金融人才服务于产业运作，服务于构筑产业的金融化特征。

白万纲，管理资源网专栏人物，中国首席集团战略与集团管控专家，清华、北大、人大、复旦、上海交大、浙大等众多知名学府客座教授，多个省市国资委、经贸委的管控顾问，多家超大型企业集团的独立董事。

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