以前，一个媒体朋友问我，华为靠什么赚钱？我说，靠任正非任教主赚钱。
这当然是玩笑，也是正确的废话。话很对，但说了等于没说。
或许，正确的问法，应该是：华为赚钱了没有？
类似于华为这种雄心勃勃的企业，资产负债率总是比较高的。
华为的资产负债率围绕着70%这根线上下波动。有时高些，有时低些。但大部分时间高于70%。
当它资产1亿的时候，它负债7000万；过几年，它资产规模达到10亿的时候，它的负债也涨到了7亿；再过几年，当它的资产达到100亿的时候，你看它的负债，就上升到了70亿。
华为赚钱了吗？赚了。但钱呢？都用在扩张营业规模上了。类似于华为这样的企业，它总是赚一个亿，就一定会举债2亿，甚至更多，用来扩张规模。
对这种扩张迅猛的企业来说，仅仅靠产品经营获得的利润，自我滚动，是无法维持企业高速成长的。它需要不时有大块的非常规现金收入，或者说“横财”，才能维持磨盘持续不停的转动，不至于被债务拖垮。
那么，华为有哪些横财呢？
主要有两大类。
一类是华为特色的资产交易。
华为不是上市公司，似乎任正非也没有上市的打算。没有股市融资管道，华为主要是资产交易获得大块现金。大体上分两个时期，早期是孵化项目公司，然后呢，把它卖给跨国公司。我记得，华为这方面的最好记录是，一笔交易拿回来8个亿美元的收入。
现在，华为主要采用与跨国公司合资上项目的方式，以土地、厂房、研发工程技术队伍投入，比如与3com的合资公司，华为基本没出多少现金，项目建成后，华为让出股权，获得几个亿美金的现金收入。对3com来说，短时间、高效率进入中国市场，对华为来说，短时间内收获大笔现金，对双方来说，是一个共赢结局。这里，华为出售的实际上不是资产，不是股权，而是软实力。是靠软实力赚钱。
当负债率过高时，华为总是可以通过出售资产，获得大笔现金，把负债率向下拉一把。然后继续扩张。
另一类是华为借助提供卖方信贷方式拿海外大单。
早期的华为是依托中国进出口银行，提供卖方信贷的。不过，进出口银行提供的信贷规模不大，2005年以后，华为主要依靠国家开发银行。现在国开行给华为的信贷额度是300亿美元。
巴西最大固话运营商Tele Norte Leste Participacoes去年采购网络设备时，华为中标。其实华为不中标也难，为什么？华为-国开行提供的卖方信贷让巴西人无法拒绝啊。国开行提供的7年期贷款，年息是4%，而巴西国内借贷的平均年利率是5.99%。这个资金成本账是初中生都能计算的。
华为现在年销售额300多亿美元，占全球电信基础设施市场份额的15.9，国开行的信贷支持功莫大焉。
不过，对华为来说，在国际市场纵横捭阖的独门绝技，现在面临着诸多挑战，其中最大的挑战来自它的同城电信企业——中兴。中兴也获得了国开行150亿美元的卖方信贷额度。
这两家企业最终将走向同质化竞争。而中国企业一旦走向同质化竞争，那么，必然结果就是价格竞争，恶性价格竞争。
华为选择在欧盟起诉中兴知识产权侵权，恐怕也是危机感使然吧。
但愿华为、中兴这对同城企业，不要像海尔、海信那样剑拔弩张，甚至直接就肢体冲撞起来。

扩展阅读

版权声明：