美国、欧洲和日本经济，甚至新兴经济国家，都面临经济困境，外需环境将更加恶劣

第三，从净出口的要素进行分析，由于美国经济处于不明朗阶段，复苏乏力；欧洲因长期的过度负债遭遇债务危机；日本经济重陷衰退以及人民币升值，中国自然资源的约束及人力资本的上升，诸多的原因使中国外需环境将更加恶劣，中国净出口对GDP的增量贡献已经开始为负。如：作为出口重要先行指标的中国国际航空货邮量的负增长趋势也反映了中国净出口下降的趋势。此外，另一个宏观经济先行指标——PMI（汇丰银行版）的佐证，再次验证了规律性GDP的变化。

2012年二季度以后，全社会结束去库存阶段，GDP增速停止下滑，缓慢回升

2012年二季度以后，全社会结束去库存阶段，GDP增速停止下滑，缓慢回升，但如果没有特殊的、非理性的刺激政策，将很难再突破9.5%。考虑到中国经济调结构的应有之义是逐渐淡化投资，或者更直接地说，政府投资在GDP增长中的作用的话，更远期看，GDP增速在多种因素的作用下应向更低的增速滑落。其中最大的利益集团是政府，GDP增速的下降也意味着税收的下降。以上预测的前提是我们的政府不因GDP增速下降导致的税收减少和利益集团的鼓噪而再为全国人民送一次“比黄金更宝贵的信心”。

放在更大的历史时间段内看待当前的经济波动，现在是第三个朱格拉周期的第一个小周期——的前半段

如果放在更大的历史时间段内看待当前的经济波动，自从1978年、1979年改革开放，中国进入市场经济后，现在是第三个朱格拉周期（即经济中周期，所谓中周期就是资本主义经济学中所说的资本主义经济危机，实际上是由消灭产能---产能短缺---产能挥霍---产能过剩的周期。）的第一个小周期——的前半段。如果说低点1979年的话，高点应该是1988年至1989年。此后的五年，国家一直为此“还债”，直至亚洲金融危的1998年，多项行政措施的介入（如国有企业下岗分流，银行补资本金，医疗、教育、住房的改革等），使“GDP增速落地”。

从时间上可以看出，从1998年的低点至2008年的低谷，这十年的时间，又形成了一个朱格拉周期的时间。在这样的周期里，从经济转型的角度来看，到了周期末端，我们很多产业的确进入了产能过剩的阶段，实际上是需要消灭这些产能的。

当前政策转向的空间远不如2009年

CPI是可控的，但就现阶段的情况看，寄希望于CPI大幅下降类似2008年货币大放水政策留出空间是不现实的。由于经济潜在增长边际--即潜在经济增长率---自2008年下降，未来中国成本推动型通货膨胀的压力极大——高增长、低通胀的黄金时代一去不返。针对这一次的“小滞胀”，期待政府再来一次2009年大放水式的刺激政策不现实，但政策层面肯定会微调（现在叫定向宽松），并在不早于今年底之后进行某种程度的转向。但这一次，货币政策转向的空间实际很有限，可能更多会依靠-全球品牌网-货币政策。当前政策转向的空间远不如2009年。

杨力先生精辟而睿智的演讲风格得到了到场嘉宾的高度认可，在品酒的过程中，互动环节随即展开，与会的企业家以及高级管理人员、主流媒体代表、知名高校MBA代表结合自己的理解与经验与杨力先生分享了智慧观点，思想的碰撞产生了很多有现实意义的火花，如：杨力应嘉宾的要求，进一步就GDP创造的要素来阐释潜在经济增长边际的具体含义，并从劳动力、资本等实际方面出发，进行延伸性解释。到场嘉宾在醇香红酒中相谈甚欢，纷纷表示受益颇丰。

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