在经济领域，绿色已经成为一种时尚。从各国制定的经济复苏计划，到各企业的应对战略，无不“绿意盎然”。在投资领域，VC/PE（风险投资基金/私募股权投资）对于清洁技术等绿色产业的投资也是情有独钟。中国环境投资网的统计数据显示，2006-2008年，VC/PE投资于中国环境领域的案例数及投资总额均处于不断上升状态。其中，2008年投资案例35件，投资金额为人民币52亿元，与2007年相比，增幅均超过七成。

　　环境市场对于投资者有巨大的诱惑，但风险与机遇并存。这已经被投资者所认识。也正因如此，国内几乎所有知名的VC/PE都已经开始研究和关注环保产业。

　　诱惑：投资者钟情绿色


　　创造世界级公司的机会很大

　　北极光创业投资基金投资合伙人邓锋曾多次在公开场合表示，要创造一个世界级的公司。在一场主题为“绿色产业的投资与金融支撑”的论坛上，邓锋说:“在清洁科技领域，中国基本跟全世界在一条起跑线上，可能稍微晚一点，但在人力资本等方面存在优势。因此，创造世界级公司的机会更大。”

　　在北极光已经投资的企业中，就包括了太阳能薄膜电池、新型材料等涉及清洁科技的企业。为什么看好中国的清洁科技投资呢？邓锋是这样解释的:从技术来讲，中国跟世界相比有一定的差距，但这种差距在很多领域并不大；这类企业的发展都需要劳动力，劳动力低成本是中国的优势，而且中国也有很大的市场。因此，“只要政府用力推动，就会得到很快发展并且有机会进入世界领先地位。”

　　在第二届中国环境投资大会上，启明创投合伙人张勇对于中国环保产业市场也是充满信心。他认为，太阳能行业面临洗牌，传统的多晶硅生产受金融危机的影响较大，但太阳能薄膜电池可能成为新的行业增长点；在风能行业，风机整机及零部件制造行业依然蕴藏着巨大的机会；在水处理行业，从前端到后端都有很大的机遇。

　　与其他投资者不同，杉杉集团董事长郑永刚10年前误打误撞投资了一个锂电池企业，现在，这个企业已经成为中国最大的锂离子电子材料企业。他说:“现在看起来，当时我们有点先知先觉。未来对环境有改善的新技术我们会投，但以观望为主。”

　　困惑：各有各的苦衷


　　国内水务市场太分散，回报率开始降低

　　与邓锋、张勇一样，摩根士丹利基础设施基金执行董事张书铭也看好中国的水务市场，认为这是一个“可以吸引大量资金的产业”。同时，他也表达了自己的困惑:“作为一个专门做基础设施投资的基金，单笔投资在5000万美元以上，我们才会考虑。但国内的水务市场高度分散，寻找相当规模的投资对象有一定的困难。”根据他提供的数据，目前国内十大水务公司的总市场份额不到5％。

　　同时，在资金与项目中间，还存在一个“先有蛋还是先有鸡”的问题:投资人需要项目细节，如建设时间表、建设规模等内容，以此来对项目进行全面估值；但企业在没有资金保障的情况下，很难在竞标中占据优势并最终将项目落实。“企业常说，如果拿到投资，就可以做很多项目，但一个没有法律保障的项目时间表，肯定会影响我们的投资信息和项目估值。”张书铭这样说。

　　被VC关注了4年，但至今仍未拿到投资的乐活城大陆CEO于崇正对此有很深的理解。他说:“2006年风投找到我的时候，乐活城只有一个理念。对于风投而言，只有理念是不够的，他需要了解竞争力和市场占有率。这时候，就只能等，看市场是否如我所设想的那样发展。”

　　为拉动经济，中央和地方政府出台了一系列的经济刺激计划，加大相应的投资，这可能会对私募基金产生挤压，而银行贷款的放宽也降低了股本融资的紧迫性。张书铭说:“由于近几年国内市场的竞争日趋激烈，造成竞价趋高，从而使回报率更低。对于美元基金而言，汇率也会对回报率产生影响。”


　　邓锋一直非常看重技术的方面。对于看好的太阳能行业，他提出自己的困惑:“像太阳能这样的行业，需要的资本量非常大，达到了上亿美金甚至几亿美金，这需要几家VC一轮轮投资，企业还要考虑到下一轮是否能够顺利融资。更重要的是，这个产业靠纯粹的市场是不行的，政府支持力度大，我们才会更有信心。”

　　德勤会计师事务所曾有调查显示，现阶段全世界风险投资机构都把清洁技术作为一个重要的投资领域。有400多家风险投资基金就表示未来的三大投资方向为清洁技术、生化技术和食品领域。德勤中国区首席执行官卢伯卿日前在接受采访时表示，清洁技术蕴含着巨大的投资机会，但目前仍需从价格等方面建立配套机制。

　　困惑与诱惑并存，是现阶段环保产业市场的特征。而来自多方面的研究和预测显示，业界都对这个市场保持乐观。中国环境投资网预计，VC/PE的投资在2009年会继续向环保产业转移。尽管由于企业估值大幅度降低，投资的资金总量不会有大幅度攀升，但投资案例数可能会有较大的提升。

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