乐凯暴跌的背后。

　　3月21日，可谓乐凯胶片(600135)的黑色星期一，公司股票以7.03元跳低开盘，1小时后即以6.36元封死在跌停板上。不仅创出了1998年上市以来的新低，而且还跌破了6.42元的发行价。成交量放大到350多万股，是平时的3倍以上。次日，该股盘中一度再次跌停，成交量猛增至650多万股，换手超过5%。

　　如果说股市涨跌受一些大环境影响的话，那么乐凯的业绩低迷和投资者信心丧失才是导致其股票暴跌的根本原因。然肩负民族工业的旗帜，手持政策支持的利剑，但乐凯的民族工业振兴之路并不轻松。在过去的三年间，乐凯的利润持续下滑。2000年，乐凯胶片的净利润是2.1亿元，2001年的净利润为1.39亿元，2002年更是下挫至1.24亿元，2003上半年，乐凯胶片只实现净利润4846万元，比去年同期又下降33%，在这样的情况下，似乎合资是唯一的选择。怀着复杂的心理，2003年10月柯达与乐凯签署的一份为期20年的协议中，柯达以总价值一亿美元的现金、技术、设备换取乐凯胶片20%的股份。乐凯公司则坚持了品牌、控股权和经营决策权三大合资底线。有人说乐凯胜利了，按照自己的意愿完成了合资，但情况并没有这么乐观。

　　合资后的乐凯在2005年第一季度销售额大幅度下滑，这种下滑的势头从2004年4季度就已经显现。由于公司业绩前景的不明朗，一些机构提前大幅度减仓。乐凯胶片与柯达合资以后，并没有达到市场预期的效果，乐凯胶片的成长性受到市场置疑，下跌在情理之中。

　　原本被寄予厚望的合资，被无情的市场表现扇了一个响亮的耳光，看来乐凯的合资之路并不顺利。

　　为什么乐凯的业绩会大幅下滑？

　　首先可以肯定的是，行业环境发生的巨变，数码相机等高新技术产品的热销，胶卷受到了前所未有的冲击，整个行业的发展潜力正在减弱。

　　柯达与乐凯看似“窝囊”的合资，其实蕴涵了一次巨大的战略调整。柯达今后将把重心放到数码业务上，今后3年内将注资13亿到17亿美元投入数码领域的研发经费，两年内将提高12%。这一切都预示着柯达决心孤注一掷要在数码时代打造一个全新的帝国。2004年1月，柯达宣布，将在美国、加拿大、西欧停止销售胶卷式照相机，全力转向数字照相领域。看来柯达是为自己找了“后路”，将来柯达在传统胶卷上只卖品牌，不做生产。

　　但这对于乐凯并不是个好消息，因为柯达并不是退出，而是改变生产方式，但柯达的品牌优势依然存在，这是乐凯最欠缺的。价格本来是乐凯参与竞争的最有利工具，但是很不幸，柯达的降价和促销，完善的售后服务体系和良好的品牌形象，都让乐凯已经成为便宜低质的代表，在大中城市基本上没有市场，只是对一些价格非常敏感的购买者才有吸引力。

　　一方面是行业的萎缩，一方面是对手的持续打压，乐凯的生存环境在持续恶化。　　

　　民族品牌不由感情决定。

　　乐凯谋求合资的路，应该说从97年前后就已经开始了，但由于一直坚持“自主品牌、控股、经营权”三大原则，所以一直没有启动。曾经一直被国人誉为民族工业的旗帜，但如今这面旗帜，已经在摇摇欲坠。“怒其不幸、哀其不争”，恐怕是我们对这样的民族品牌无奈的一种心理状态吧。

　　如今，在饮料市场上，国内8大饮料公司已有7家被可口可乐、百事可乐收编，在碳酸型饮料市场上，外国品牌占有率达90%以上，国内品牌仅剩健力宝；在洗涤用品市场上，全国4大年产超8万吨的洗衣粉厂已被外企吃掉了3个；食品、医药行业，国外品牌市场占有率已达30-40%；轮胎橡胶行业，外资已收购许多国内大型厂家并形成垄断；啤酒产业中，年产超过500万吨的企业合资率已超过70%；感光行业，绝大部分都被柯达收购。

　　在外企并购的大潮中，当年人们耳熟能详的许多品牌如活力28、熊猫洗衣粉；扬子、香雪海冰箱；天府可乐、上海汽车、白猫洗涤用品、北冰洋碳酸型饮料等都被外企打入了“冷宫”。

　　对民族品牌的感情我们每个人都有，但市场是不讲感情的，消费者都不是民族主义者，他们不会因为你是国产的我就用你的产品。这还要靠企业自身做渠道、品牌的能力，依靠自己的人才和技术来经营。

　　非常可乐的绝地反击，可以说为民族工业与跨国公司的竞争提供了一些经验。非常可乐与可口可乐、百事可乐的竞争，并不是正面的，而是选择了中小城市和农村，以农村包围城市的战略，使得非常可乐在夹缝中获得了生存，虽然在大城市还无法与两乐进行竞争，但毕竟已经具有了相当的知名度，有了自己的品牌形象和定位。

　　TCL收购汤姆逊、施耐德，联想收购IBM的PC事业部，也为我们提供了新的思维，但有一点可以肯定，国内企业要想绝地反击，或者进行战略反攻，首先要做的就是强化内部管理，培养自己的高素质人才，解决不了这两个问题，是不可能反击成功的。　

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