化将有助于解决这些问题。
　　该人士透露，有可能第一个“出台”的将是国家开发银行，以前呼声颇高的建行已经不像从前那样热衷于此事了。
　　研究人士分析，相比较几个规模较大的商业银行，自身没有居民住房抵押贷款的开发银行购买其他银行的居民住房抵押贷款，以此为基础发行债券，更利于保持一个统一的操作标准和制度，体现公平合理的特点。因此，更具有可操作性，也更容易被监管部门和市场所认同和接受。
　　据了解，关于具体的实施方案，开发银行协同社科院等研究单位正在拟订之中。
　　折中模式绕开法律障碍配套政策有望年内出台
　　尽管各方仍在积极推进资产证券化在国内市场的发展，但是，障碍仍然是明显的。殷建峰说：“表外证券化模式中的关键是专门成立的资产证券化的公司(特设机构SPV)，但这种模式在国内现行的法律框架下法律地位难以确定。一家不能纳税、不能盈利的公司是与《公司法》相违背的。目前，对SPV的设立没有各方认可的可行性方案。”
　　此外，相关的法规和税收制度的缺失也是表外证券化模式面临的问题。如果这些问题没有解决，国内的资产证券化市场就无法有效开启。
　　在此条件下，一种利用表内证券化衍生品进行风险转移的模式成为各方的焦点。殷建峰介绍说：由专门机构对银行和企业或个人的贷款业务进行担保和保险，外围条件建立好之后，过渡到表外证券化阶段。这种方法可以将表内模式和表外模式一起使用，与现行法律法规冲突很少，可行性很强。
　　据了解，此前已经考察过英国资产证券化市场的部分专家，在春节前后，又去香港进行了考察，在香港主要接触的就是香港按揭证券有限公司(HKMC)。
　　知情人士介绍，香港按揭证券有限公司就是曾经做了两年的住房抵押贷款市场的保险、担保业务，积累了一定的信用指标后，才开始进入房屋抵押贷款证券化市场的。
　　而这条路径和开发银行此前进行担保、保险等业务的轨迹基本吻合，这似乎能猜测出开发行被监管部门垂青的原因，印证了开发行成为资产证券化市场首家“试水”银行的猜测。
　　小资料
　　资产证券化的形式，可以大致分为表(资产负债表)内证券化和表外证券化，前者是指个人住房贷款剥离出银行的资产负债表而转移至专门成立的资产证券化的公司(特设机构

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