第一部分 大盘分析

综述：【关键词：惯性 产新 价格干预 】

本阶段国内中药材市场行情相对前期稍显平静，但在强大的高位运行惯性影响下，整体药市价格指数继续趋坚。在这种强势中我们可以看出投资者对市场的信心和长期供需不平衡对市场造成的巨大缺口，这种缺口实非一朝一夕可以弥补。进入四月下旬后，多个中药材品种集中产新或即将产新，部分品种产新正遇其价格高位期，故产量和走势倍受市场关注；与之相对的是，经过近半年消化，一批下半年才能产新的药材品种逐步进入青黄不接期，其价位也将进入逐步上行通道；在政策影响方面，医改政策等利好消息对中药材行业将持续发挥其深远影响，甚至可能给药市带来十年黄金发展阶段；而政府部门释放出来的价格干预信息对个别高价位品种的走势已形成一定影响，但对于整体药材市场行情平仰作用有限。
附表1：本期国内药市价格异动品种表

名称 规格 产地 变动前(元) 变动后(元) 涨跌幅度(%)
黑豆 大粒 东北 11.5 16.5 43.5
川楝子 统个 四川 2.2 3 36.4
紫菀 水洗 河北 9.5 12 26.3
浙贝 统个 浙江 36 45 25
枸杞 350粒 宁夏 34 42 23.5
王不留行 生统 河南 6.5 8 23.1
水菖蒲 统片 较广 9 11 22.2
山桃仁 统个 陕西 29 35 20.7
荆三棱 统个 浙江 10 12 20
红参 小抄 东北 65 75 15.4
独活 统 湖北 7 8 14.3
丹皮 刮丹 安徽 22 25 13.6
蝉蜕 统 山东 62 70 12.9
蛇床子 统 较广 7 7.8 11.4
云木香 统 四川 9 10 11.1
马勃 灰 内蒙 42 45 7.1
白芍 三四级 安徽 15.5 16.5 6.5
天花粉 统 河北 22 20 -9.1
高良姜 统 广东 10 9 -10.00
三七 120头 云南 500 420 -16
（注：价格变动统计周期为7天，其中描黑部分为下跌品种）
【图表分析】：本期药市价格异动品种较上期明显减少，上升和下降品种数量下降，波动幅度也放缓。这说明目前国内药材市场大盘趋于稳定。但在平静中，前期价位较低品种继续保持分批上行势头。其中如黑豆上升幅度达到43.5%，川楝子紧随其后，引领上升品种第一梯队；多年走平的枸杞子、人参短期内价格开始上升也引起市场关注；而在下降品种中，三七本期继续下行，降幅达16%，其它品种异动相对不明显，故拉动药市大盘指数下行力量明显不足。


第二部分 要点解析


一、医药行业领跑国民经济利好板块
医改是医药行业的主旋律。国务院《医药卫生体制五项重点改革――2010年度主要工作安排》将对2010年的医药行业的走势产生一定的实质影响，对整个市场的资本流动具有一定的指导意义。基层医疗市场的扩容、公立医院改革的落实等将给公司带来实质的利好，2009年1-11月医药制造业实现营业收入、利润总额分别为7964亿、808亿，同比增长21.37%、　　从细分行业来看，生物制药、中成药板块领跑，化学原料药板块低迷，也较为真实地反映了基本面的需求。其中中成药营业收入同比增加19.65%，利润总额同比增加24.70%。
由此我中心认为，国家医药政策的扶持对医药产业链的各个环节产生直接的拉动作用，基层医疗市场的需求得到初步释放。2010年医药板块的主题性投资机会从中短期来看会层出不穷，若聚焦于全年，医改和中药消费增加等相关主题可能更有挖掘的空间；同时结合到中药材原料供应的多年低迷现状，本轮国内中药材市场上行力量基础踏实。可能为中药材市场创造十年黄金发展时期，但产业的升级也势在必行，前行过程中必然会出现振荡和波动。

二、国内楼市、股市双双下行
在中国房地产市场受到中央政府重拳打击之后，国内股市先进入一轮波动。有乐观者分析，热钱会就此从楼市、股市转入原材料行业，促成中药材市场向好。果真如此吗？我们认为尚需经过论证。但部分前期高价位品种本轮升势放缓甚至开始下行却是看得见的事实，说明高价位后该部分品种的需求暂时受到抑制，再次上行需要经过市场消化或新的刺激因素。
同时，目前国内的中药材市场行情影响因素已较前期有所转变。即上行推力除了供需矛盾等传统因素之外，人气同样不容忽视。只是供需矛盾是内因，人气是外因，诸如楼市、股市只是影响人气因素的外在力量，真正优势的升价品种不应完全受外因素支配行情。持货者也不应因为一时外因不利就对真实行情作出误判。

三、 产新因素对药材市场的影响
产新因素对于药市影响可分为以下几种情况：一是对于供需平衡的品种来说，产新往往意味着价格下行开始。但由于劳力成本增加，药市整体行情走高，今年多个品种产新并未出现明显跌价，如蒲公英、茵陈等；二是对于供需缺口明显，价位相对处于低位的品种来说，产新则有可能是商家低位进仓的良机。如上月产新的胖大海、桑寄生等；三是对于资源紧缺的品种来说，产新即意味着可供量的明朗化，短期内可能引起升价，如水蛭、覆盆子等。
附表2．四月已产新或正在产新品种

胖大海 僵蚕 木通 蒲公英 桑寄生 益母草
川芎 藁本 墓头回 秦皮 水蛭 茵陈
地丁 桂皮 南沙参 肉苁蓉 锁阳 蜈蚣
地骨皮 金钱草 地龙 全虫 补骨脂

附表3．五月即将产新品种

重楼 金钱草 猫爪草 肉苁蓉 仙鹤草 冬虫夏草
金银花 香薷 紫苏 半枝莲 覆盆子 瞿麦
墓头回 天葵子 益母草 苍术 贯众 苦参
平贝 蜈蚣 浙贝 南沙参 葶苈子 益智仁
赤芍 桂皮 老鹳草 川芎 红娘虫 连钱草
五倍子 垂盆草 黄芥子 芦根 茜草 白芥子

同时，对于下半年产新的品种来说，随着库存消耗和需求增加，部分品种逐步将进入青黄不接时期。这些品种价格也将逐步进入上行通道，如多个花类药材、小三类品种等。这种上行本来属于每年药市正常波动，但在今年这种行情下，需注意前期该部分品种上行空间是否已得到释放。

四、政府价格干预政策
在三七等旱灾品种价格节节攀升并影响到中药产业链正常运行的前提下，广东云南等地政府开始关注中药材价格问题，并放话到一定时候不排除价格干预可能。但从本轮药市上行的背景和资源供给情况来看，这次价格调控更多是一种资态，甚至是一种利益平衡之举。结果对药市影响极其有限，可能只是对少数品种有效。原因很简单——并非每个升价品种情况都像三七一样，货源被少数企业控制。如板蓝根、桔梗、红花等早已产不足需的品种来说，价格是达到高位了，但每个药市人都明白，这些品种想一次找数十吨大货已经很难。不管政府让不让涨价，总之存货是没了。而对于重楼、珠子参等即将面临资源黑洞的品种，限价更是没有任何现实意义。

【信息中心简评】：外界认为国内药材市场目前估值过高，快速升价主要受热钱投入所致。这是对药市过于表浅认知，行业内外务必看到实质并作出判断。但由于这种行情下对生产企业利润空间造成较大影响，可能会刺激企业一方面加快抢占原产地资源；另一方面可能会继续对政策施加压力，期望药市价格能平稳下来。但从多年经验来看，这些措施很难最终解决问题，企业投入大批资金，最终效果可能事与愿违。原料供应没保障到，反而会加剧流通体系乱像。




第三部分 下期预测




● 六大猜想

　　猜想一：高价位行情或将受阻概率：70%
虽然上一周国内药市继续走强，但盘口显示，买盘力量并不强劲，这不利于大盘后续行情的发展。与此同时，部分高价位影响到短期需求，而且前期一些低价入手存货期望获利回吐。故下期部分高价品种行情或将受阻，如三七、补骨脂、水蛭、浙贝等 　　猜想二：低价位反弹行情延续概率：70%
低价位系列在近期出现一波力度较大的反弹行情，主要原因在于两点：一是整体高行情下该部分的低估值；二是成本增加。由于目前国内药市价格上涨趋势犹存，品种投资者也有望寻找新的突破点。所以，低价系列在近期的走势有望反复逞强，建议投资者关注需求优势明显的低价系列
　　猜想三：旱灾系列价格保持稳定概率：60%
由于近期企业采购需求有所放缓，此外旱灾对相关品种的刺激力量减弱。所以，预计下期旱灾品种升势可能差强人意，整体进入实际行情消化期。下次升价预期将出现在何时，最有可能一是随着供需矛盾突现；二是产新前发现大幅减产已成定局。如红花、草果、白扁豆等
　　猜想四：寒流系列短线机会犹存概率：65%
从盘面来看，前期受寒流影响品种继续呈强，尤其是对产量造成较大影响的品种，资金介入的迹象较为明显。故寒流系列品种有望得到新增资金的青睐，短线机会犹存，如浙贝、花椒、青翘等。然而前期部分品种倒手价位较高，所以建议谨慎对待

　　猜想五：野生品种机会较大概率：80%
需求不断增加和资源日益紧张，为未来野生产品的发展打开了成长空间，也意味着未来数年内，野生变家种工作将持续得到关注，这有利于推动野生品种业绩高成长，因而投资机会将较为明朗。但这部分品种除了资金外，运行周期较长，需要参与者更多耐心和对社会的责任心
　　猜想六：果实子仁类带头领涨概率：60%
上期黑豆、覆盆子、桃仁、蛇床子、川楝子等见底反弹，放量上行，拉开了低价果实子仁类反攻的大幕，由于该板块常年属于波动明显区，多个品种处于相对低位，预计该板块将会在下期引领反弹的龙头，可重点关注



【信息中心简评】：展望后市，由于国内药市受整体大环境向好的支撑，恐慌性的抛货压力减小，市场将继续趋稳，行情仍将在相对高位区间运行。但短期市场仍需要继续消化高价位和需求短时受影响的利空因素，实际成交量萎缩将是大概率事件；同时短期政府政策也存在不确定性。故希望市场参与者保持清醒头脑并对部分品种短期低迷行情有必要的心理准备。


第四部分 经营建议



● 经营策略：药市有风险，投资需谨慎！在风险面前，将投资和投机有机结合是规避风险的最佳手段。即在投资同时进行投机，在投机时也不忘投资。例如经营者只对自己有销路、熟悉的品种进行预见性存货，不管市场如何涨跌自己都能随行就市卖掉。然后在这种投机同时还应扩大自己的销售网络、建立自己的信用和服务口碑，为长远经营、长远投资打下基础；要么就直接做投机中的傻子，不管产量如何，不管市场热度如何，我只管逢低入场逢高就走。赚也不多赚，赔也赔不多。“谋事在人成事在天”，一旦这类品种再遇到灾害、疫情等突发情况，则利润往往超过许多热点品种。

● 盘面推荐：就细分品种来看，草果、青翘等受灾品种短期内上行刺激力量不足，不宜短线运作。最佳入仓时间应在产新产后产量初步明朗化之前快速把握机遇，如产量下降不明显则可放弃；野生品种属于长线绩优股，但需注意并非每个野生品种机会很明显。例如葛根虽然处于低位，但由于其产区广泛、采挖容易，资源尚未到无力支撑工业生产的地步。其后市行情虽然会上升但幅度不会太大，优势就不如葛花相对明显，因为葛花在10元左右价位上将促使采摘积极性大大降低，农民会成为价格上行的推动力；受到灾害影响的果实子仁类品种、低价品种可作为短线突击对象，如草决明、川楝子、蛇床子、花椒、王不留等概念都不错。长期处于低价位的家种品种目前机遇较大，可选择药食两用、需求旺盛的品种介入，如红芪、白芷、生地等。
回避需求量有限或产区广泛、旧库存庞大品种，另外价格过高或炒作过浓的品种都谨慎介入。如三七、山萸肉、补骨脂、党参、当归等。

扩展阅读

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