2008年全球经济增长被普遍看淡，其重要原因是发达经济体将会出现较大程度的回落。

　　欧洲和日本在自然资源和人口增长上不具备优势，经济增长受外部市场影响尤其是美国影响很深。美国经济基础虽然扎实，但目前因为房地产市场的衰退和次贷危机的冲击而步入调整阶段。由于次贷危机的冲击，美国融资市场萎缩、投资与消费都将疲弱。

　　我们预计美国经济增长将从2007年的2.2%减缓到今年的1.8%。欧元区受美国的拖累最大，预计经济增长将从去年较为强劲的2.7%回落到2.0%左右。而日本预计将从2.0%下降为1.8%。整体来看，发达经济体2008年将出现增长疲软。

　　然而新兴市场经济广泛具备了经济快速增长的条件，基础设施建设需求旺盛，城市化进程快速推进，金融体系趋于健全和稳定。新兴市场经济体将维持较高增长，成为支撑全球经济增长的重要力量。其中，“金砖四国”（中国、俄罗斯、印度和巴西）与“展望五国”（越南、印尼、南非、阿根廷、土耳其）将仍然突出，中东石油国家也借油价猛涨之势维持着较高的增长势头。

　　2007年新兴市场经济体增长达到了7.4%，有理由相信2008年新兴市场经济主要国家经济增长维持在7%以上。在自身发展的同时，新兴市场经济也将对全球经济增长起到重要的推动作用。

　　首先，从要素供给方面看，新兴市场将持续为全球经济提供重要的资金流动性来源，以及稳定的大宗资源与能源商品、廉价的劳动力。

　　经过上个世纪末以来融入全球化体系的努力，新兴市场积累了雄厚的外汇储备资产。联合国最新统计显示，2007年全球FDI出现了强劲增长，其中三分之二流向了发达国家。美国的次贷危机并未对美国吸引外资产生大的负面影响，反而因美元以及资本市场的大跌而吸引了更多来自新兴市场的投资，2007年全年美国FDI增长了10%，是全球最大的FDI吸收国。在证券组合投资中，尽管8~9月美国连续两月净流出，但1~10月资本净流入仍然达到了4868亿美元。2008年，新兴市场经济体的要素将为全球经济、金融可能的“硬着陆”风险提供减震器。

　　其次，从需求能力看，新兴市场吸收发达经济体高附加值产品和服务的能力在提升。美国消费市场对全球需求起到不可替代的作用，然而现在必须重视新兴市场国家在推动全球消费需求中的作用。其占全球50%以上的庞大人口，快速崛起的中产阶层，是目前美国消费疲软情况下世界消费市场扩大的重要推动力。

　　事实上，发达国家高端生产企业在近年来纷纷把生产线转移到新兴市场，看中的不仅仅是廉价的劳动力，更是庞大的市场吸收能力。2007年二、三季度美国经济较大反弹，正是由于采取美元贬值策略、向全球扩大产品与服务销售，从而贸易逆差大幅缩窄的结果。其中，对发展中国家的出口接近50%，对“金砖四国”出口占比已经从去年的8.6%提高到9.6%。

　　第三是新兴市场对全球经济整体贡献份额的提升。不可否认，发达经济体不论经济总量还是金融市场规模，均在全球居于绝对的领先地位。但应看到的是，新兴市场的高速增长正在使双方的格局对比发生变化，新兴市场在全球经济总量的占比和对全球增长的贡献度日益上升。

　　按照购买力平价测算，2001~2006年中国和印度对全球经济增长的贡献度超过了40%，较20世纪80、90年代翻了一倍；而根据IMF的测算，2007年中国对全球经济增长的贡献将首次超过美国。2008年，预计中、印、俄、巴等“金砖四国”将会分别保持约10%、8%、7%、4%左右的增长率，大大超过发达经济体平均约为2%的增速。因此，新兴市场国家对全球经济增长的贡献份额还会继续上升。

　　综合来看，对于已经到来的2008年全球经济，发达经济体疲态十足，而新兴市场经济体将仍然保持着比较强劲的增长态势，从而成为避免全球经济陷入衰退的重要原因。（作者为中国银行(601988行情,股吧)国际金融研究所副总经理）

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