现值跌破帐面价值的贷款让各家银行有了那种“沉没”的感觉。对于银行而言，在美国地产市场繁荣时期发放的二次抵押贷款(second mortgage)尤其令人心痛，因为房价下跌的速度太快，以至于房产价值已低于未偿清贷款余额。

　　JP摩根大通(JPMorgan Chase)刚刚对其950亿美元的二次抵押贷款，即房屋净值贷款(home equity loan)进行一番粗略估算。此次额外披露的信息显示，其中约10%的贷款以面临净值为负压力的房屋作为抵押品。陷入负资产陷阱的贷款对银行的危害尤其重大。贷款跌破净值会加剧银行的信贷损失——以JP摩根大通为例，其比例为60%——其亏损率相当于那些目前仍保持正值贷款的3至4倍。

　　一旦房屋成为负资产，借贷者继续偿付贷款的动力将有所下降。如果该房产并非主要居所，而属于投机用途，则更是如此。另一方面，丧失抵押品赎回权的成本，意味着对于这类陷入死亡循环的房产，贷款方也无意在挽回其价值方面进行任何尝试。此类贷款实际上成了无担保贷款。

　　回过头看，最糟糕贷款的特点十分明显。通过第三方经纪商及其它途径进入银行账户的贷款，尤其可能成为银行的噩梦。在2006年和2007年中，经纪商为JP摩根发行二次抵押贷款的贷款/价值比率超过了90%。而银行自身发行的贷款明显更为保守。而在预测哪位借贷者的确风险很高方面，杠杆比率将成为最重要的因素。

　　JP摩根并非唯一陷入困境的银行。例如：花旗集团(Citigroup)就有约210亿美元房屋净值贷款的贷款/房屋价值比率超过90%。因预计房价将继续下滑，避免更多问题的可能性不大。

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