有关专家认为，受金融业务缩水影响而导致的现金流减少，很可能给GE的海外投资带来影响

　　每年开春，GE的股东们都会收到一份特殊的礼物——首席执行官杰夫·伊梅尔特(Jeffrey Immelt)附加在年报中的一封信。今年的这封信，让人心情沉重。

　　在这封信中，伊梅尔特首次袒露了自己对于金融业务的焦虑。他写道：“泡沫最终破裂，资本过剩也以不光彩的方式宣告终结。就在我撰写这封信的时刻，银行核销了大约1500亿美元。从放宽信贷到失去流动性，这一切转变似乎就发生在眨眼之间……”

　　就在这封信发出不久，4月11日公布的GE第一季度“成绩单”，让美国股市打了一个“喷嚏”。一季报显示，公司净利润下降6%，每股收益减少2%；全年每股收益预期下调至2.2～2.3美元，低于公司此前预期的2.42美元。当天，美国主要股指下跌超过2%。

　　成也金融，败也金融

　　对比2004年到2006年伊梅尔特的三封信，2007年，他不仅对市场提出了疑问，也对投资者的信心有所疑虑。

　　3年前，“现在GE是最好的”，凸显了伊梅尔特悠然的心情；2005年，GE股价创出10年来的最低，但他同样满怀信心，“投资者们在将来会继续得到回报，未来的成长清晰可见，大型化的时代已经来临！”

　　2006年，他对GE近5年的业绩进行了回顾：公司利润从110亿美元扶摇直上至210亿美元，年回报率为18.4%。因此，他提醒投资者们，“如果你参与经营GE或是持有GE股票，那么这是一项长期投资，而非短期儿戏。”

　　但如今，他开始向人们抛出自己的疑虑：美国消费者将如何应对房价下跌？我们是应该担心通货膨胀还是经济萧条，还是两者兼而有之？在美国市场萎缩的情况下，全球市场是否还能进一步扩张？美国大选又将带来怎样的风云变化？银行是否会恢复正常水平的借贷——什么时候，什么价格？

　　众多疑问未解前，GE前三个月的业绩让公司股价一度大跌12%，至32美元左右，创1987年以来最大跌幅。

　　利润的缩水，与GE偏重金融业务这一核心领域息息相关。今年一季度，在公司的六大业务板块中，GE Money和GE 商务金融较去年同期，利润分别下降了19%和20%，至9.95亿和11.6亿美元。这不禁让人担心起GE金融业务是否占比过大，是否还可能保持高速增长。

　　2007年，GE Money和GE商务金融两大业务为公司赚取了35%的收益。记者查询发现，2004年两业务利润占比为33%，2005年为近35%，2006年也几乎相近。而基础设施业务为GE的“当家花旦”，不过占2007年净利润的37%，其次为医疗(11%)、NBC(11%)和工业(6%)。

　　GE Money一直是GE的创利大户，其核心业务为信用卡、个人贷款、抵押、汽车解决方案和房屋净值贷款等。即便是去年美国银行和消费者金融公司疲软无力，该领域也仍然取得了43亿美元的赢利。服务于贷款、运营租赁、融资及商业保险的GE商务金融，同样硕果累累，去年创造利润60亿美元。

　　 “市场中可用资产可能达到3000亿美元，且回报较高。我们计划从当前的市场动荡中抓住机遇，调整好我们的金融服务业务定位，迎接未来的可观增长。”伊梅尔特在今年的信中提到。然而在一季报后的电话会议上，伊梅尔特就被迫承认，“公司的资产出售能力受到极端削弱，而一季度末之前我们确实没有看清这一点。” 当时贝尔斯登被曝遭受重创。

　　一位金融学专家向《第一财经日报》解释，这可能是这一季度前，GE手上拿有一些次贷产品希望出售或变现，但现在遭遇难题，特别是抵押和融资能力上受到了拖累。

　　据说在3月份的最后两周，GE被迫对部分投资作出了资产冲减，“这种做法，可能就波及了GE的其他业务。”上述金融学专家称，市场逆转之后，一些与金融相关的产业肯定会随波逐流，即便拥有再强大的后盾，也几乎无处可逃。

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