TCL 集团（000100）：投资价值需要重新评估_刘国宏_管理文库

TCL 集团（000100）：投资价值需要重新评估

作者：刘国宏 291

公司主要业务为彩电、手机等消费类电子产品，2005 年销售收入516 亿元，家电行业排名第二，
彩电行业排名第一。2006 年7~9月，公司销售收入112.52 亿元，同比减少7.11%；实现净利润0.31 亿元，每股收益0.012 元，并购以来集团首季度盈利。其中北美彩电业务和国内手机业务首次盈利，海外手机业务连续两个季度盈利。

􀂄 经营活动净现金流比上年同期改善6.79 亿元人民币，改善幅度为86.37%，尤其是三季度经营性净现金流量为2 亿元人民币，改善幅度达174.76%，相比去年同期改善金额达4.69 亿元，06 年1-9月同比去年改善6.79 亿元。公司各项业务均进入良性循环。

􀂄 欧洲彩电业务是集团扭亏为盈的关键。从目前已达成的协议看，拨备、股东出资及欧洲资产变现能够基本解决重组费用问题，但由于员工遣散工作需要明年一季度具体实施，最后方案执行情况还有待观察。

􀂄 TCL 两起跨国并购是我国近代企业国际化经典案例之一，其中的经验和教训值得包括TCL 自己在内的全中国企业学习和借鉴。公司承担了并购后的巨额亏损，但也得到了全球经营的平台及品牌国际化的机会，公司的研究开发能力、产品创新能力有了实质性的提高，公司初步具备了参与全球竞争的能力。

􀂄 TCL 聘请麦肯锡做并购业务整合顾问，集团内部流程、业务支持平台、员工考核激励机制的建设取得了实效，公司初步具备了经营跨国企业的能力。现在的TCL 已经脱胎换骨，公司的发展潜力和投资价值需要重新评估。

投资价值评估价值重新集团投资需要

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