期货基础知识简介
期 货 基 础 知 识 简 介 第一章 什么是期货交易 2 第二章 为什么要进行期货交易 5 第三章 谁可以进行期货交易 7 第四章 期货市场组织结构 8 第五章 商品期货 9 第六章 金融期货 10 第七章 国内三大期货交易所及期货品种简介 12 第八章 期货交易流程 20 第九章 如何参与期货交易 21 第十章 期货的套期保值 26 第十一章 期货的投机与套利 28 第十二章 期货行情分析 30 第十三章 期货市场投资理念 32 第十四章 期货市场的风险防范 34 第十五章 期货市场的管理与法规 39 第一章 什么是期货交易 一、期货交易的产生 期货交易是市场经济发展到一定阶段的必然产物，它与现货交易在交易方式和交易目 的上截然不同。现货交易是根据合同商定的付款方式买卖商品，在一定时期内进行实物 交割，从而实现商品所有权的转移。而商品期货交易只需交纳少量保证金，通过在商品 交易所公开竞价买卖期货合约，并在合约到期前通过对冲，即先买进后卖出或先卖出后 买进，以及进行实物交割来完成交易。期货交易的主要目的在于转移现货交易中的风险 ，包括价格风险、利润风险和汇率风险等，或猎取风险利润，因此在交易中进行实物交 割的数量很少，通常仅占交易量的1—2%。 期货交易是从现货交易中的远期合同交易发展而来的。在远期合同交易中，交易者集 中到商品交易所交流市场行情，寻找交易伙伴，通过拍卖或双方协商的方式来签订远期 合同，等合同到期时，交易双方以实物交割来了结义务。交易者在频繁的远期合同交易 中发现，由于价格、利率或汇率的波动，合同本身就具有价差或利益差，因此完全可以 通过买卖合同来获利，而不必等到实物交割时再获利。为适合这种业务的发展，期货交 易应运而生。期货交易虽然是从现货交易中发展而来，但它已脱胎换骨，形成了自己独 特的风格。 二、期货交易的基本特征 ★合约标准化：期货交易是通过买卖期货合约进行的，而期货合约除价格外，所有条款都 是 预先规定好的，是标准化的。 ★交易集中化：期货交易必须在期货交易所内进行。期货交易所实行会员制，只有会员方 能 进场交易。场外的广大客户若想参与期货交易，只能委托期货经纪公司代理 。 ★双向交易和对冲机制：因为期货合约是标准化的，所以，绝大部分交易可通过反向对冲 操 作解除履约责任。 ★每日无负债结算制度：为了有效地控制期货市场的风险，现代期货市场普遍建立了一套 完 整的风险保障体系，其中最重要的就是以保证金制度为基础的每日 无负债结算制度。 ★ 杠杆机制：期货交易只需缴纳少量的保证金，一般为成交合约价格的5%—10%，就能完 成数倍乃至数十倍的合约交易。 三、期货交易的特点 ★以小博大：期货交易只需交纳比率很低的履约保证金，通常占交易额的5—10%，从而使 交易者可以用少量资金进行大宗买卖，节省大量的流动资金，资金回报率高。 ★交易便利：期货市场中买卖的是标准化的合同，只有价格是可变因素。这种标准合同既 作 为“抽象商品”代表实物商品，又作为一种交易单位，商品本身并不进入市场。 合同的标准化提高了合同的互换性和流通性，使采用对冲方式了结义务十分方 便，因此交易者可以频繁地进行交易，创造了许多盈利机会。 ★履约问题：所有期货交易都通过期货结算所进行结算，且结算所成为任何一个买者或卖 者 的交易对方，为每笔交易担保。因为结算所会员都是大证券商、大银行和大公 司，所以交易者不必担心交易履约问题。 ★市场透明：交易信息完全公开，且交易采取公开竟价方式进行，使交易者可在平等的条 件 下公开竞争。 ★组织严密，效率高：期货交易是一种规范化的交易，有固定的交易程序和规则，一环扣 一 环，环环高效运作，一笔交易不论在交易所当地或异地均可以很快完成。 四、现货交易与期货交易的比较 | |现货交易 |期货交易 | | |即期交易 |远期合同 | | |交易目的 |取得实物 |取得实物或转让 |转移现货市场价格风险或 | | | |合同获利 |进行风险投资 | |交割时间 |即时成交 |按合同约定的时间 |从成交到货物收付存在时 | | | | |间差 | |交易对象 |商品实物 |非标准合同 |标准合同 | |交易方式 |双方讨价还价 |拍卖或双方协商 |期货交易所内公开竞价交 | | | | |易 | |履约问题 |不担心 |担心 |不担心 | |转 让 |不可以 |背书方式，不方便 |对冲方式，十分便利 | |付 款 |交易额的100% |押金占交易额的20—30|保证金，占交易额5—10% | | | |% | | |交易场地 |无限制 |无限制 |商品交易所 | |实物交割 |一手交钱 |现在确定价格和交割 |实物交割仅占1—2% | | |一手交货 |方式，将来交割 |有固定的交割方式 | 五、期货市场与证券市场比较 | |期 货 市 场 |证 券 市 场 | |标 的 物 |期货合约 |股票及各种有价证券 | |经济职能 |规避风险和发现价格 |资源配置和风险定价 | |交易目的 |规避现货市场价格风险或 |让渡证券的所有权 | | |获取投机利润 | | |产 权 |承诺未来某一日产权交易 |立即交割（拥有股权） | | |（目前未拥有该商品） | | |保 证 金 |只需交纳交易额5—10%的金 |需全额交纳保证金，故投资回报率低 | | |额，故杠杆作用大，资金回| | | |报率高 | | |交易立场 |可双向操作，看涨看跌均有|只能单向操作，基本以多头交易为主，| | |可能赚钱 |空头交易不便 | |持有日期 |须注意合约到期日 |可长期持有 | |产权价值 |商品具有固定成本，不会变|可能因公司破产变成零价值 | | |成零价值 | | |市场结构 |并不区分一级市场和二级市|分为一级市场和二级市场 | | |场 | | 六、期货投资与其他类型投资的比较 |投资类型 |储 蓄 |保 险 |房 地 产 |股 票 |期 货 | |比较 |债 券 | | | | | |所需资金 |不限 |根据具体 |所需投资额|需交纳交易金|只需交纳交易| | | |投保情况 |较大 |额的100% |额5—10%的保 | | | |而定 | | |证金 | |获利期限 |1—3年 |视投保的 |期限长 |期限可长可短|期限可长可短| | | |年限而定 | | | | | | |，期限一 | | | | | | |般较长 | | | | |变现情况 |变现不易 |变现不易 |变现不易，|变现容易，取|变现容易 | | |，待到期 |，提前解 |变现取决是|决于市场价格| | | |后领用， |约，损失 |否寻求到相| | | | |否则利息 |重大 |应的买主 | | | | |折扣 | | | | | |利 |（1）固定|买保险以 |（1）确定 |（1）短期利 |利益大，属国| | |微薄利息 |应对未来 |财产价值 |益大（2）套 |际性投资，资| | |收入（2）|之需 |（2）地价 |现快 |金回报率高 | | |资金无风 | |涨多跌少 | | | | |险 | | | | | |弊 |（1）失去|报酬少， |（1）套取 |易受人为因素|需不断研究熟| | |灵活动用 |几乎没有 |现金难（2 |影响，在做市|悉各种操作技| | |价格机会 | |）资金占用|场行情时，可|巧，避免或减| | |（2）货币| |大 |参照物少，容|轻风险 | | |贬值损失 | | |易盲目投资 | | 第二章 为什么要进行期货交易 1. 期货市场的功能 在生产经营中，商品生产者和经营者从生产到销售、从定货到使用、从贷款到还债都 需经历一段时间。在市场经济条件下，由于实行自由价格、自由利率和自由汇率机制， 价格、利率和汇率都可能发生不利变化，使交易者遭受不同程度的损失。为了减少这种 损失，商品生产者和经营者在实际交易中发明了许多有效的方法，期货交易是其中的一 种，其它方法包括：远期合约交易，实行价格补贴政策或限制价格、汇率和利率波动的 政策等。期货交易是这些方法发展成熟后的产物，也是它们的代表。 商品市场的发育需要分散和转移风险的机制，因此成熟的市场经济常以期货市场与现 货市场相伴相生为标志。商品现货市场如果没有期货市场作为补充，交易者就可能因为 风险过大而难以成交，或因价格波动过大而不能最后履约。20世纪70年代以来，汇率、 利率的频繁波动，全面加剧了原生金融工具的内在风险。广大投资者面对影响日益广泛 的金融自由化浪潮，客观上要求规避股价波动风险、利率及汇率风险等一系列金融风险 。金融期货市场正是顺应这种需求而建立和发展起来的。故有人预言：期货交易将成为 二十一世纪商品交易的主流，期货市场是二十一世纪的市场。 期货市场的两大经济功能是价格发现和风险转移。千百万买家和卖家，包括生产者、 经营者、加工者、进出口商和投机者等，通过经纪人集聚在期货交易所内以公开竞价方 式，根据各自的生产成本，预期利润以及对有关商品供需变化和价格走势的预测，报出 他们的理想价格，并随时加以广泛传播，从而使商品交易所每天竞争出的结算价格成为 世界商品交易的成交价格基础。金融工具持有者通过参考金融期货市场的成交价格，可 以形成对金融工具的合理预期，进而有计划地安排投资决策和生产经营决策，从而有助 于减少信息搜集成本，提高交易效率，实现公平合理、机会均等的竞争。 期货市场的风险转移机制是通过套期保值交易实现的。通过在期货市场采取与现货市 场“均衡而相反”的行动，即若在现货市场买入（卖出）商品，则在期货市场卖出（买入 ）同等数量商品合同，利用某一市场的盈利来弥补另一市场的亏损，从而达到减少风险 的目的。套期保值者通过期货市场将风险转移给追求风险利润的投机者，市场波动越厉 害，投机活动就越活跃，从而使一个套期保值者难以承受的风险分摊到众多的投机者身 上。 进行期货交易也是一种十分理想的投资手段，期货交易采用标准化合约，交易十分便 利；有严格的结算制度，使交易者不必担心履约问题；采用保证金信用交易，产生“高杠 杆效应”，使得用较少的资金参与大宗交易成为可能；提供公开、系统的信息服务，公平 竞价，使交易者可凭真本事获利。当然，在期货市场投资要充分认识它的风险性，投资 者在进行期货交易之前，要接受必要的期货交易知识培训，并做好充分的心理准备。 第二节 期货市场的作用 一、期货市场在宏观经济中的作用 1. 调节市场供求，减缓价格波动 2. 为政府宏观调控提供参考依据 3. 促进本国经济的国际化发展 4. 有助于市场经济体系的建立与完善 二、期货市场在微观经济中的作用 1. 能够锁定生产成本，实现预期利润 2. 能够降低流通费用，稳定产销关系 3. 能够提高合约兑现率，稳定经济秩序 第三章 谁可以进行期货交易 参与期货交易者可以分为两大类，一类称为套期保值者，另一类称为风险投资者。...
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