华尔街的黑幕—所罗门兄弟公司
华尔街的黑幕—所罗门兄弟公司 序 幕 丑闻败露 1991 年8 月7 日，星期三早晨，十几位律师与全球最具影响力的证券公 司——所罗门兄弟公司的高级经理们聚集一堂召开一次非同寻常的会议，地 点是派克大街的瓦赫特赫尔·利普顿·罗森·卡茨公司的会议厅，议题内容 是法律公司历经一个月工作调查所发现的有关所罗门兄弟公司政府债券部的 违纪行为的报告。这份报告对他们来说既有好消息，也有坏消息。坏消息是 违纪行为涉及面广，次数频繁，性质严重，牵涉到滥用金融市场中一些最重 要的公司名字；好消息是律师能辩护说财政部的立法松懈，公司所做的一切 可能并不触犯法律。 所罗门代表的领头人是乘坐豪华大轿车赶来的董事长、总经理及首席执 行长官约翰·古特弗罗因德（他称自己是“好朋友”①，几乎所罗门董事会 每个成员都有豪华轿车和司机）。他年届61，体态笨重，行动迟缓，下巴短 小，头发稀疏，还戴着大框厚片眼镜。他行色匆匆，因他第二天早晨在伦敦 还有个约会，得赶上肯尼迪机场下午1：45 分的飞机。由于日程紧迫，他显 得有些粗暴，并没介入讨论中：他愿意做别人认为最好的事情。 古特弗罗因德的公众形象是一位傲慢无礼得近乎蛮横的人。那支整日不 离开嘴巴或手指之间的大黑雪前更强化了他的这一形象，同时也由于他偶尔 在社交场合冒出一串交易场所的脏话，（一位在公司常与他接触的人士说： “你必须明白，‘操’这个词在所罗门公司的含义是喘一口气。”）但他是 劳伦斯维勒奥伯林学院——全国最高级的预科学校的毕业生，他的第一任妻 子乔伊斯·洛是贝尔·斯特恩公司的华尔街名人特迪·洛的女儿。他书看得 不多（1991 年初他告诉采访者，他藏书不过100 册），但他在大学主修的是 英语文学。1962 年，在他第一次成为合伙者之际，所罗门有一半以上的合伙 者都没有上过大学。基于这样的经历，古特弗罗因德认为自己比大部分公司 同僚有教养。那些熟知他的人——他并非一个广交密友的人——认为他事实 上非常害羞，并有种不安全感。他的父亲是专搞批发的屠夫，他不想让人知 道这点。经过不懈努力，他在80 年代终于改掉乡音，能操一口纯正的大西洋 沿岸中部地区的英语。 古特弗罗因德和所罗门兄弟公司在80 年代所取得的成就几乎达到了登 峰造极的程度。在这一时期大部分时间内，公司是迄今为止美国最大的政府 债券经营商，最大的企业证券承销商，最大的以证券形式出售的住宅抵押非 政府承销商（这已成为华尔街最大的生意），美国公司中最大的大宗股票经 营商，以及英国和日本最大的国外投资公司。1985 年12 月《商业周刊》的 封面报道冠予古特弗罗因德”华尔街之皇”的封号，并引用一位竞争者对所 罗门公司的评价：“他们现在的地位能在证券界无所不为，应有尽有。” 古特弗罗因德在公司供职36 年，最初是一位州和地方政府发行以资助公 共工程的免税债券的推销者和经营商，转到与投资银行相关的活动后，他一 跃而为总监理者，成为仅次于威廉姆·R·所罗门之后的公司第二号合伙经营 者。1978 年从所罗门公司退休后，他自己成为经营合伙人，直到他和他的内 部圈子里的人通过将合伙者关系转成持股公司而使他成为几百万美元富翁。 1984 年后，他是所罗门有限公司的总经理和首席执行长官。在1987 年春债 券市场危机之前（这次对所罗门的打击比1987 年10 月载入历史的股市黑色 星期一的打击更大），他和房产开发商莫顿·朱克曼计划在纽约建造最辉煌 的公司标志——一幢67 层的摩天大楼，其中将包括供所罗门公司专用的大于 纽约证券交易所的交易大厅。新的所罗门总部远离华尔街，占据全城最佳观 赏点：从中央公园西南角穿越哥伦比亚圈，取代城市陈旧的会议中心。大卫·斯 特克曼说：“这一项目的耗费将是西方文明史中最为巨大的。”此人结束议 员和里恨政府管理和预算办公室主任生涯之后刚来所罗门公司不久。 瓦赫特赫·利普顿会议室中坐在古特弗罗因德身边的都是纽约的所罗门 高级管理人员。这些人都是前5 年清洗中幸免于难者。汤姆斯·斯特劳斯是 所罗门控股公司的总经理，比古特弗罗因德年轻10 岁，秃顶，风度翩翩，是 政府债券柜的退役者，宾夕法尼亚大学毕业生。他对那些不欣赏他学历优势 的人常采取居高临下的态度。副总经理约翰·梅里韦瑟，年方40 出头，脸部 曲线柔和但具进攻之态，主管着所罗门债券交易的自有帐户。执行副总经理 格达尔（戴尔）·霍罗威茨与古特弗罗因德年纪相仿，原先是位地方政府债 券经营商，现在不直接主管公司任何活动。他是公共证券协会的创建者之一， 1991 年的证券行业协会主席。唐纳德·福伊尔斯坦先在哈佛法学院学习， 1972 年起一直是古特弗罗因德忠实的维护者和所罗门公司的法律总顾问。 （一位70 年代未与他关系密切的前合伙人说：“我不清楚唐的智商是高是 低，但大概是应有的一倍半”）。在场的还有公司新近吸纳的公关主任鲍勃·贝 克，一位冷漠而举止优雅的南方人，他在证券业和公关方面经验都很有限。 瓦赫特赫·利普顿调查的起因极其奇特。触发事件是7 月1 日马丁·利 普顿一位在戈德曼·萨克斯公司的朋友兼顾客打电话给他，说联邦调查局在 那儿寻求专家解释的正是所罗门公司在1991 年5 月22 日拍卖美国财政部两 年期债券中的违纪行为。起初戈德曼很不高兴看到联邦调查局涉足财产问 题，因为上一次他们来的目的就是公开逮捕戈德曼的一位合伙者。但戈德曼 一旦认清他们此番使命便很乐于合作了。戈德曼不像所罗门，他们公司是5 月拍卖后的许多输家之一。 瓦赫特赫·利普顿从来不是所罗门公司顾问，但却为公司做了许多工作。 马丁·利普顿作为公司台面上的负责人，是古特弗罗因德20 年的好朋友，尽 管他比古特弗罗因德身材高出许多，但他们形态相近——体态偏胖，圆脸庞， 没有天生的吸引力，是靠头脑和人格力量来获取领导权。瓦赫特赫。利普顿 的公司是全美人均律师薪水最高的公司，而利普顿又是该公司薪水最高者。 1983—1984 年间，古特弗罗因德正与大卫·坦德拉开战——此人以后称为菲 布罗一所罗门公司的总经理及首席执行官。利普顿不约而至，众所默认地加 入了争战的董事会议，尽管他既非董事会成员也非公司顾问。古特弗罗因德 解雇了六人经营委员会成员之一的刘易斯·拉涅里，就在利普顿的办公室执 行此举。拉涅里叫古特弗罗因德“爸爸”，而古特弗罗因德则叫他“孩子”， 拉涅里还是所罗门主导的抵押证券部创始人，80 年代早期所罗门有争议的最 大的创利者也正是利普顿，在1987 年首次将不令人愉快的话传给古特弗罗因 德，说公司的扰乱者罗·佩雷尔曼计划袭击所罗门，并要护送他（尽管他井 非滞留）到利琴丝饭店赴宴，在那儿佩雷尔曼告诉古特弗罗因德他的工作处 于危险境地。 3722.cn大量管理资料下载 利普顿和他的妻子还是古特弗罗因德那位过度自我放纵的第二任妻子苏 珊的朋友，尽管如众人相信的那样，他并没有意介绍他们。苏姗闻名于市内 时装界并在各方面领导新潮流，她因声称花费200 万美元装修古特弗罗因德 834 号大街上的套楼公寓而上了头版头条，还花费100 万美元装修在巴黎寓 所底层的车库，并花成千上万美元为亨利·基辛格开60 岁大寿的喜庆宴会。 有传闻说她从不重复穿同一件睡衣，有许多许多许多的衣服在河边寓所的库 房里，古特弗罗因德在未经允许就使用别人的阳台以容纳那棵大得无法装进 任何电梯的圣诞树招呼都不打就离开了那儿。这只是流传的几个真实故事或 在市内名流中传说的故事，还有许多尚未公开的，例如，苏姗订购了协和飞 机的两个座位，使纽约的点心师能将蛋糕运到巴黎庆祝在卡纳维莱特博物馆 为约翰举行的60 岁生日晚会。 利普顿打电话到古特弗罗因德的办公室试图告诉他戈德曼的消息但得知 古特弗罗因德在巴黎，他的妻子想参加7 月4 日在美国大使馆举行的私人招 待会。幸运的是利普顿正好前往欧洲，两位朋友在那儿共进晚餐，利普顿便 将来自戈德曼的电话消息转告了古特弗罗因德。古恃弗罗因德承认他已得知 政府可能认为所罗门公司在5 月拍卖中有违法行为；事实上，他要于7 月10 日赶赴华盛顿与财政部副部长罗伯特·格劳伯会面，力图说服他相信财政部 的担忧是多余的。然而征管会在7 月底发出要求，让所罗门公司报告五月债 券交易和融资的记录。这张传票由唐·福伊尔斯坦和索利机构内部政法部处 理。 但瓦赫特赫·利普顿进行了一系列证券交易所特别的内部调查，也许公 司应该查一下所罗门的政府债券部。利普顿派出一个小组前去调查。直到7 月12 日，所得到的回答漏洞百出，因此他们又成立了一个比原来大得多的专 案小组进行调查。有三个人负责：劳伦斯·佩多维茨是全美律师办公室纽约 地区犯罪部负责人；迈克尔·巴尔维茨是司法部反托拉斯部门的专职大律师； 艾伦·A·马丁来自证管委执法部，8 月7 日的会议专门讨论他们令人震惊的 调查结果以及如何处置这些问题。 祸起萧墙 共查出两大类问题，都非同小可。5 月22 日拍卖中的问题便是其结果： 在5 月31 日成交日之际、所罗门控制了1993 年5 月期债券113 亿美元中的 106 亿，这些债券是财政部发行通过拍卖形式给投标胜利者的。与此同时， 另有些人也在买卖同样的两年期债券，（这是在“虚股市场”）并等待着财 政部再次发行债券。“虚股市场”（when-issued market）是指从财政部宣 布发行新债券起，到三个星期后债券正式上市之间的那段时间交易债券的市 场。由于这些交易，两年期债券合约购买者在发行之时有资格收到价值80 亿至120 亿美元的美国1993 年5 月期财政部债券。合约的另一方将在1993 年5 月期债券发行之际售出80 亿至120 亿美元债券，它们是银行、保险公司 和在这非正规期货市场“卖空”的投机者。所罗门及其协助者已赢得拍卖的 主动权，几乎控制了所有的现券。卖空者所能履行合约的唯一办法是从所罗 门公司购买或借入债券，借用市场术语，他们被“逼空”了。 随着时间的推移，这种挤逼更加剧了。卖空者最沮丧的日子是7 月1 日 和2 日，许多许多的资金卷入了这场逼空行动。价值100 亿的债券，只要5 月最后一周发生“1/4 点变动”（每100 美元25 美分），就价值2500 万美 元。爱德华·克瓦尔瑟是纽约证交所专管成员单位诚信度的执行副主席。他 后来告诉参院银行委员会：“当我们的成员单位不得不在5 月拍卖后再购买 债券时，已损失了成百万美元，人们怒气冲冲——我的意思是，交易商发火 看来是由于他们受到了愚弄而显得蠢笨的缘故。”然而，瓦赫特赫的律师们 将这些事实往最坏处考虑，认为别人不会相信这会与高级管理层和预谋的操 纵性”逼仓”联系起来。 律师们调查所罗门得出的第二个大问题涉及到一年半来的一系列财政部 债券拍卖活动，包括5 月22 日的那次。财政部规定禁止任一家购买高投标数 额超过一次拍卖证券的35％。所罗门公司在债券拍卖中既为自己购买，又充 当经纪商，为客户购买。这两者相加的总的购买量是没有限制的——规定只 指出一个购买商不能购买超过35％的债券，此规定的目的并不十分明确。在 拍卖和成交的一周或10 天之内，所罗门能合法地（事实上也正如此）买进在 拍卖中代表顾客利益的所有债券。还有， 35％最大购买量对每个参与者都 是约束。证交所也应该遵守由主持拍卖的财政部和纽约联邦储备银行所制定 的规则。 保尔·莫泽是所罗门公司主要的政府债券交易员，负责为所罗门公司及 其大机构客户拍卖投标。他36 岁，是个身材矮小。好争辩、缺乏幽默感的人； 长着一头黑发，大宽前额和尖下颌。古特弗罗因德喜欢他多辩好胜的脾气。 莫泽在接受记者采访时斥责35％的规定，并多次对记者的提问不予理睬，照 样为所罗门公司和自己投标超过35％的额度辩解。当财政部强行要求他主动 减少将达到35％规定的投标量时，他借用那些事实上并没要求所罗门公司为 其投标的客户名份，来为自己打掩护。 例如在5 月22 日的拍卖中，所罗门公司自己投标量达35％，还代理客 户投标近60％甚至更高，这些客户包括泰戈尔管理公司，这是家为社会和戏 剧界名流进行投资的很大的私人投资合伙公司（其中包括歌唱家保尔·西 蒙）。这家公司授权所罗门为其代理投标15 亿美元的债券，而莫泽却在其名 下开了20 亿美元的标额。当索利公司赢得拍卖时，泰戈尔5 亿美元的额外份 额就“卖给”所罗门公司而列入所罗门计算机系统，而泰戈尔公司对其投标 买入并卖出这5 亿美元的2 年期国债一事一无所知。尽管有别的证据证实高 层领导了解这一盗用泰戈尔公司名份的诈骗行径。瓦赫特赫·利普顿公司的 侦探查到在此之前，至少有一次这种滥用客户名份为所罗门公司谋利的假投 标行为曾引起过古特弗罗因德、斯特劳斯·梅里韦瑟和福伊尔斯坦的注...
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