赵军在第七期Zclub上的发言
|赵军在第七期Zclub上的发言 | |[pic] | | | |新经济的发展同时带来了一个崭新的概念：风险投资。但囿于技术的| |门槛和对新经济思维方式的感知度，风险投资还只是专业圈子里的一| |个话题。无论是从投资理念还是从具体的操作环节上，风险投资对于| |怀有创业冲动的有志之士还是有段距离。 | | | |5月16笔者参加了在清华创业园举办的一个创投行业的专业聚会，聚 | |到这里的全是风险投资商、创业者、IT经理人以及咨询人士。他们" | |纵股谈金"说的都是－风险投资 | | | |行家谈经验 投资论热点 | |赵军 | |（本文根据ChinaVest 副总裁赵军在Zero2ipo-Club上的演讲资料整 | |理） | |赵军简介：赵军, ChinaVest (中国创业投资有限公司) 副总裁, 美 | |国工程学博士, 耶鲁大学MBA, 多年欧美跨国公司管理经验及公司兼 | |并与重组经验。 | | | | | |今天主办方给我的演讲题目是"投资趋势"很难讲。因为我讲抽象了等| |于没讲，讲具体了很容易引起误导。我想，还是讲一些简单而实用的| |原则结合我们的一些投资案例，希望能够对大家有所帮助。 | |大家都听说过这么一句话，"幸福的家庭都是相似的，不幸的家庭有 | |各自的不幸"，我把它翻译成VC（Venture Capital 的缩写，意为风 | |险投资）的语言就是"成功的企业都是相似的，不成功的企业都有各 | |自的问题"。这个相似之处是什么呢？很简单，就是赢利和赚钱。从 | |另一方面来说，风险投资的本质就是赢利、赚大钱。 | | | |判断投资趋势的两个准则 | | | |从我的经验来说，要判断一个投资趋势，我有两个准则：第一、跟着| |钱走；第二、拉着企业家的手。从他们身上学、从他们身上看哪一个| |行业今后有发展。 | |判断投资趋势的第一个准则就是跟着钱走。怎么叫跟着钱走呢？不管| |哪一个行业，新经济也好，旧经济也好，赢利模式通常有三个基本要| |素：第一个就是市场需求。要有人会来买你的产品，有客户。第二个| |就是客户口袋里要有钱，有能力付钱买这个产品和服务；第三个就是| |你能持久地赚钱，而不会是赚了一笔钱就跑掉。其中，最重要的就是| |第二个要素，通常来说是最容易被人忘了或是忽视。实际上第二个要| |素非常重要，你的客户必须口袋里有钱，我们用英文说就是’go full| |the pocket’。因为假如你的客户口袋里有大把大把的钱，你去赚他 | |的钱，要比去赚那些到小菜市场买菜的家庭妇女的钱容易得多。我可| |以举一个具体的例子，什么人比较有钱呢？我们可以看一份统计数据| |：通讯行业在去年的固定投资有2200个亿。这说明一个什么问题呢？| |它占到全社会投资总额的6.8%。讲白了，就是电信运营商的手里有大| |把大把的钱。那么你去赚他的钱就会比较容易。我们投的亚信科技就| |是一个很成功的例子。那么，接下去还会有人问，你说是跟着钱走，| |那么前两年实际上互联网的投资也很多，为什么现在互联网又突然冷| |下来了？这里我要再指出一点，我们要看一看行业产出和投入的比例| |，投入产出比是非常重要的。通讯行业投入是2200个亿，而去年的产| |出是3500个亿，也就是说你投了1元钱，这个行业为你赚了1.57元。 | |很自然，我们就看到了这个放大系数，这个行业在发展，钱在增值。| |那么再回来看互联网，投了两年，多少金额我不知道，我相信会有统| |计。但是跟互联网直接有关系的产业的收入非常之低。就是你把钱投| |进去之后，回报非常低，他们产生放大的效应至少到目前为止还没有| |产收。 | |讲到这里，可能有朋友会问，我说的好像是针对于比较成熟的行业，| |那如果是比较新的行业，也许根本连统计数据都没有，风险投资家是| |怎么看的呢？这正是我要讲的，在判断投资趋势当中的第二个准则：| |拉着企业家的手。其实，不管在中国还是在美国任何新兴的行业对于| |投资家和企业家来说都是一种很大的挑战，我们也都是在黑暗中摸索| |。总体来说，企业家们（我不是指单个企业家，而是指企业家这个整| |体）应该说比风险投资家掌握了更多的第一手资料，对市场的嗅觉也| |是最敏感的。所以，我们公司的准则从来就是跟着企业家走。我们跟| |着台湾的企业家到中国来投资，跟着香港的企业家到中国来投资，跟| |着留美的留学生回中国来创业。企业家往往有非常敏锐的嗅觉，特别| |是成功的企业家。很多成功的企业家都是我最佩服的人。他们有真知| |酌见、远见卓识。跟着企业家走，往往能找到真正的成功的投资方向| |。这一年当中我握过很多企业家的手，总结下来呢，我觉得他们有两| |类：一类是纯技术型的；另一类是市场开拓型的。经常会有人问我，| |"中国有没有世界领先的技术？这些技术能不能达到应用水准？值不 | |值得风险投资投入？"我的答案是："有，虽然很小，但是有。"比如 | |说今天也到会的百度，还有最近我在杭州看的一家公司，是做指纹认| |证的。我认为中国有世界一流的技术。但这样的企业在中国确实还是| |不多，特别是那种达到了应用的水准，我们所说的高科技的技术在中| |国还是比较少。基础科研也许很多，但是从基础科研到应用技术再到| |产业化这条路还是非常非常漫长的。" | | | |投资趋势---逐渐转向掌握有效的市场渠道的企业 | | | |说到目前的投资趋势，以我的观点来看，渐渐地转向于那些强于市场| |开拓、掌握了市场渠道的企业。原因很简单，中国曾经是一个廉价劳| |动力市场，现在很多人是看中了中国的廉价脑力。但是不可否认，中| |国又是一个巨大的初级市场。在这种情况下，建立并占据有效的市场| |渠道是一个企业支撑的关键。现在有很多企业的销售方式，我叫它是| |水桶取水的方式。 | |这种方式是属于靠人力去做的。其实在国外是channel形式的。像建 | |立这样的市场销售渠道的企业（在我看来）在中国还是非常缺乏的。| |我们最近在上海投资了一家企业，在这方面就做得相当出色。它建立| |了相当有效的市场销售渠道，结果非常明显：在公司成立18个月之内| |，他们公司不但有2000万人民币的收入，而且还有相当可观的赢利。| |不过，谈起销售渠道，前段时间跟一些做媒体的朋友谈起过。他们说| |这个渠道、管路，有的时候在中国没用。因为有很多人在这管子上钻| |孔、盗版，所以将水管建好了，过两天会发现不等接水，这个水已经| |全都流到别人家去了。这个问题我觉得确实存在。在中关村周围，我| |看每次都过来一大帮人问’要不要盗版CD之类’。这个问题一定要解决| |，否则的话，软件行业我觉得很难发展。 | | | |投资热点------媒体、娱乐在今后的发展潜力很大 | | | |去年年底，我跟杨昕曾探讨过今后投资的一些热点。很自然的谈到了| |媒体，我们的一些观点非常相似。我们认为信息产业有三个发展阶段| |：第一个阶段，实际上是以计算机为代表的信息处理工具的产生和发| |展，当中包括计算机、应用软件。这样，我们回头看一看80年代这两| |个行业的发展是非常突出的；第二个阶段是互联网时代，是一个以信| |息传输工具为代表的一个行业的发展。其中包括互联网和其它的通讯| |设备、其它通讯工具(比如手机的发展)。其实它们起的作用就是一个| |，就是把这些处理或者没有被处理的信息送到千家万户。那么，很自| |然想到：信息处理的工具有了，信息传输工具也有了，下一步又该是| |什么呢？从逻辑上来说，应该是一个信息享用的时代了。所以，媒体| |、娱乐在今后的发展潜力非常之大。 | | | |CHINAVEST最近的投资方向----通讯、高科技、物流、媒体 | | | |谈到ChinaVest最近的投资方向，具体来说有三个方向：第一、通讯 | |、高科技。其中通讯具有代表性，原因刚刚说过，我是跟着钱走。既| |然这么多的资金投到这个行业，这个行业又有这么好的放大效应的话| |，如果说我投资为这个行业服务的企业的话，我得到高回报的概率就| |会比较大；第二、物流；第三、媒体。 |
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