美国的负债经济及其造福世界的增长是不可能持续的，但目前似乎尚未有任何重要相关方开始寻求根本解决这一问题的出路，而仅将各自努力局限于被动地应对诸如次贷危机已有的恶果

　　展望2008年全球经济的最大挑战，大家注目的无疑是美国次贷危机的如何发展。

　　2008年预计将有3620亿美元次级房贷利率从平均7%调高至9.5%；全球共有约12000亿美元证券是用次级贷款作抵押的，其中存在近5000亿美元的潜在损失，截至2007年12月，仅仅被各银行宣布认可了750亿美元。

　　但是，各大央行无论是对短期拆借市场的大量现金注入，还是对借贷利率提升的放弃甚至降低，都是在遵循西医原则——头痛医头、脚痛医脚，治标而未治本。

　　溯本清源，美国次贷危机是美国房贷领域个人/家庭信贷过度的直接恶果；更进一步看，美国长期、持续的贸易、财政双赤字及经济的整体负债，则必然导致其不可持续的结局，此次次贷危机及其后果只是已浮出水面的一个先兆。比如美国金融业已呼声渐起，准备应对下一个可能的危机来源：负债透支已高达9000亿美元的个人信用卡的使用。

　　最大挑战是美国的负债经济

　　当今，全球经济的最大挑战无疑应首推美国的负债经济。到2007年9月，美国累计贸易赤字已高达6.44万亿美元，是其GDP的 57%；累计财政赤字已高达6.25万亿美元，是其财政收入的2.8倍；累计个人负债已高达13.8万亿美元，是其国民收入的118%。

　　这些数字意味着什么？假定美国是我们地球村中的一个邻居家庭，其人口所占比例不到5%，但资源的消耗量却超过了25%。而且他花费了他现有收入的近120%，即超支20%。

　　美国之所以能无所顾忌地坐吃山空、举债消费，既有历史原因，也有众多现有独特竞争优势作后盾：一是在过去100多年的诸多争端、冲突中，美国一直是决定胜负的参与者、仲裁者和得益者，并由此积累了极大的财富，其二战后的黄金储备量曾高达全球的80%；二是其为最主要通行货币的发行者，美元仍是各类核心物品包括能源的全球交易货币；三是具有压倒性优势的军事及对应的尤其是信息、航海、航空、航天业的基础和研发实力；四是最一流和最开放的金融、教育和研发体系。

　　也正是因为上述原因，美国的邻居们尤其是致力于发展的邻居们愿意按最低价格为其提供最好的产品和服务，并愿意买其各类诱人的金融产品包括次级贷款，用自己的积蓄供其举债消费。但是这些邻居明显估计不足的，是美国长期坚决维护自己这些竞争优势的同时，难免会有短期行为及相应的逐利过失：如利欲熏心的房贷掮客不计买房者信用的借贷；为规避风险及牟取利润，银行对抵押再贷款于资产负债表外的经营、包装和出售；信用评级机构对次贷产品的业务追逐及一知半解的从优评定；为避免股市低迷、经济衰退，美联储推行的低息政策和过度现金供应而导致的美元长期贬值趋势。

　　根本出路尚未找到

　　全球经济的所有参与者都知道，美国的负债经济及其造福世界的增长是不可能持续的，但目前似乎尚未有任何重要相关方开始寻求根本解决这一问题的出路，而仅将各自努力局限于被动地应对诸如次贷危机已有的恶果。

　　为什么会是这样一种无奈？

　　全球经济近二三十年的全球化和一体化的一个自然的副产品是：任何单一国民经济及相关政治实体（国家）的任何举措，都会因其与他国相互依赖及博弈互动而变得结果难料。但美元短、中、长期的贬值对美国负债及美国个人储蓄的缩水效应以及次贷危机，已让美国所有债主、供货商必须直面这一全球经济的最大挑战，开始既要维护自己的短期利益，又必须努力实现与美国的长期互补生存、共同发展。

　　各相关国家机构、企业和个人都会有自己所面临的具体的情况、问题和挑战，其具体对策必然会因人、因事而异。但鉴于所有相关方面面临的都是同一本质问题，即美国整体的过度负债、2002年以来美元超过20%的贬值及该走势的延续，所以其举措的探索及落实必然应有共同共通之处。

　　“远交”与“近攻”

　　而出路又何在呢？

　　笔者认为对这一难题的任何思索，都应遵循一个共同的理念，即“远交近攻”。这里的“远”和“近”不是地理空间上的概念，而是战术、战略上的定义。

　　远交，是指战略上与美国这个为全球提供市场、增长、互利、互惠的伙伴必然的长期合作共赢，必须争取与其优势互补定位、尽可能帮助美国一起克服危机、走出困境，实现可持续发展。

　　近攻，是指战术上对具体的每一既得利益的寸土必争，甚至针锋相对；是指对商业、经济、政治之现有利益的全力以赴的自救和维护。

　　中国的各经济实体、企业及个人，如果已拥有美元资产、正拥有美元收入或将谋求美元利益的话，如同所有全球经济的参与者一样，可以考虑实施至少分两步来实现“远交近攻”这一战略意图：首先尽最大努力确保既得利益，其次尽可能帮助美国伙伴争取可持续的变革、发展，以长远共同利益为目标，求同存异。

　　过去30年，中国经济的最大成果，就是建立了一个充满竞争力的国际市场导向的出口机器，能高效地将每年高达40%的中国国民储蓄部分通过贸易盈余转化为硬通货外汇储备。

　　在高达1.5万亿美元既得国民财富中，美元资产所占的比例估计高达2/3；因此，该国民积累的保值、增值无疑是中国经济、社会和政治所面临的很大挑战。因此，有的放矢地在全球范围内将其投资于得益于中国经济健康发展，并对中国可持续发展必不可缺的资源、技术密集型行业、企业，吸引全球一流的相关投资、管理人才为我所用、建立人才的自我培育和储备机制，必须作为中国的长期国策优先、加速予以战略性定位、思考和推进实施。

　　诸多西方发达国家政治上对中国资金输出的制衡讨论、措施拟定，尚有待中国“远交”战略的积极参与和全力以赴的共赢导向反馈；同时，这一现状也在很大程度上证实了“近攻”策略的必要性及中国相关举措的尚未到位。

　　中国应对美国负债经济的“远交”，就必然要求中国寻求美元贬值对美中经济合作的损害的共识，分析、强调美元贬值对美国长远发展战略优势的侵蚀，并认知、认可中国作为美国的一个经济伙伴应作和能作的贡献。从“远交”这一着眼点分析，无论是中国金融机构投资“黑石基金”，还是注资次贷危机中的摩根大通等，都是中国与美国金融界长期合作共赢的努力。

　　总而言之，任何国家、企业甚至个人对次贷危机的就事论事、自欺欺人甚至掩耳盗铃，都是缺乏遵循“远交近攻”原则的思考与运筹帷幄；这些较普遍的现状，更多地折射出了诸多被次贷危机及美元贬值损害了的国家及其金融机构壮士断腕的短视、投机、落魄和无奈。

　　（作者为西门子（中国）有限公司资深副总裁）

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