经过30年的市场化改革，当“企业价值”、“长期投资”、“分享中国经济成长”这样一些理念逐步深入人心的时候，我们怎样通过中国企业的成长历史看未来，是投资者需要认真反思的课题。

成本领先

中国的劳动力等要素成本优势是中国的故有优势。我国制造业劳动力成本不到美、日、德等发达国家的1/20，根据世界大型企业联合会2006年制造业单位劳动成本数据，我国是世界上最具竞争力的制造业国家之一。但是，企业依托成本领先策略来扩展竞争力时，要素成本仅仅是起点之一，在此之上，企业还必须迅速通过规模与技术进步来进一步扩大成本优势。

这方面，以福耀玻璃为代表的汽车及零部件行业较具代表性。福耀本身已经成为大众汽车高端品牌奥迪的全球一级配套商和顶级轿车宾利的主要配套商，这意味着中国自主汽车玻璃已经具备了与世界主要汽车玻璃公司在所有产品领域角逐的实力。

专业创新

所谓专业创新，包括技术、产品、服务等多个层次的创新内容。企业在自身的专业范畴内，持续地精耕细作，依托不断积累的文化底蕴，拓展新的专业能力，这种优势是其他企业不可购买且难以复制的，其间孕育的巨大投资机会显而易见。

这类企业包括中兴通讯、大族激光、烟台万华、西飞国际、用友软件、科华生物、隧道股份等。

资源控制

资源指的是企业占有某种稀缺性的生产资料，或者拥有垄断性的销售渠道。这类优势通常与企业合二为一，具有不可复制性，不能通过学习来模仿。

资源控制要能够成为企业崛起的优势，还涉及到资源的需求以及政策两个层面的问题。其一，社会公众对企业所控制的资源应当有较大需求，产品或者服务长期处于供不应求的状态，不断有新的应用被挖掘，不断有需求产生，进而刺激企业的产品或者服务价值提高。其二，政策应当支持资源的整合，而资源价格却不受政府管制或者较少受到政府的价格管制，否则企业资源的优势难以发挥。比如水务行业，虽然资源是稀缺的，但价格却受到严格管制，还不能算是资源控制型企业。

具有资源控制优势的行业首选有色金属行业。国务院要求在2008年底前基本完成已开发的各类矿产资源的整合工作，遏制矿山的无序、低效开发；而由于美元疲弱，发展中国家需求强劲，有色金属价格一路飙升，促成了有色金属行业去年以来的大牛市。

还可以举的例子是农产品。我国农业生产高度分散的组织形式决定了农产品批发市场成为我国农产品流通的关键环节，这一环节具有一定的垄断性。而且，政府在生产环节对农产品的食品安全往往缺乏有效的监管手段，更多需要依靠农批市场这个主要产品集散地来保障对城市食品供给安全的管理，农批市场的垄断性受到国家的支持。同时，农批市场盈利模式从收取场地租金转变至赚取交易佣金，大幅明显提升了农批市场的盈利水平。

我们认为，资源控制型企业较有代表性的有农产品、歌华有线、盐湖钾肥、宏达股份、锡业股份等。

产业整合

我国不少行业在经历了若干年的蓬勃发展后，也产生了许多问题，其中行业集中度低、结构不合理是其中最为突出的问题。一些中小企业诞生在产品最为紧缺的时代，落后的技术水平和低下的生产效率在特定的历史阶段也能产生利润。但是中国经济发展到今天，随着生产力水平的提高，一些行业的产能过剩，企业竞争手段只有“价格战”，甚至劣币驱逐良币，行业技术水平长期得不到提高。也有一些行业虽然产品仍然供不应求，但高能耗和高污染的产能也是政府调控的首要目标。在这样的背景下，政府和社会舆论都高度一致地认为产业整合是解决以上问题的首选途径。

行业整合提高产业集中度，不仅可以解决行业结构失衡问题，促进产业升级，还可以提升行业的国际竞争力。整合后形成的企业集团将拥有更大的市场份额，并凭借规模优势降低生产和技术升级的单位成本，从而提高市场竞争力。优化资源配置是资本市场的重要功能之一，优势企业能在资本市场获得更高的估值水平，而估值落差正是优势企业购并落后企业的武器，因此资本市场的配置倾斜将推动行业整合进程。

因产业整合而诞生的行业领袖包括中国铝业、海螺水泥、冀东水泥、通威股份、隆平高科、中集集团等。

品牌突出

品牌的优势是靠长时间严格的质量与服务保证形成的，企业通过对自我品牌的塑造，使品牌具有独特的风格、气质、文化特质，在消费者当中建立品牌与质量、服务和享受的联系，从而扩大产品的市场占有率。对于消费者而言，品牌影响的是消费者的信心，某品牌质量有保障、有良好的售后服务，这样的品牌比较值得信赖，在相同的条件下，消费者倾向于选择有品牌的消费品。

对于生产资料而言，企业经常是理性地货比三家，因此品牌消费的动力不足；而人对精神方面的需求则飘忽不定，影视娱乐都是相当极端的个人偏好所决定；只有物质消费品是有品牌忠诚度的，因此在消费品行业最容易诞生具有品牌优势的企业领袖。譬如万科，万科虽然在购置土地储备并不如一些所谓“有拿地优势”的房地产企业，但是由于公众对万科品牌的信任，加上万科的精心设计，较差的地段在万科手中可以变成人们向往的高档花园小区，品牌价值为企业产品增值，可谓能够化腐朽为神奇。

除万科之外，我国的家电、食品、饮料等消费品行业也已经形成了若干中国本地的知名品牌，而且这些品牌的国内影响力在不断扩大，少数品牌甚至具有了一定国际知名度，如格力电器、青岛海尔、海信电器、四川长虹、双汇发展和青岛啤酒等。

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