■ 创业投资：期待大发展



创业投资日渐“受宠”

广州速达软件技术公司1997年开始从美国引进中小企业管理软件，这种软件适合我国众多中小企业管理的需要，表现出巨大的市场潜力。1999年正当速达因缺少资金无法扩大市场而苦恼时，得到世界上最大的创业投资商国际数据集团IDG以及Intel公司和Intuit公司先后两次提供的创业投资共900万美元，使企业规模迅速壮大。目前已拥有80％的中小企业管理软件市场份额，成为中国最大的中小企业管理软件生产商。

在速达的成功案例中，创业投资充分发挥出促进中小企业高速成长的发动机作用。这种融资行为在我国正为越来越多的企业家所熟悉，尤其是软件、生物科技、新材料工业、环保工程、新能源、光电子与光机电一体化等领域的中小企业更是对创业投资趋之若鹜。创业资本是一种投资于极具发展潜力的高成长型创业企业，并为之提供经营管理服务的权益资本。创业投资通常用于支持高投入、高风险、高产出的科技成果的转化，加速重大科技成果产业化。其资金来源由国家、地方、企业、事业单位以及其他组织或个人提供。这一概念进入我国已经有18年的历史。从20世纪80年代中期到现在，我国创业投资机构已从最初的少数几个地区的几家发展到现在的几十个地区的数百家。无论是创业投资资本的总量、构成和地区分布，还是单个创业投资机构的资本规模都相应地发生了很大的变化。

据了解，我国现有的190余家主要创业投资机构已经累计投资110多亿元，共支持了1500家企业。其中投资于企业创建、起步和成长等相对早期阶段的资金占全部已投资创业资本的70％左右，投资于高新技术企业的占全部投资的90％左右。这表明，创业投资已经逐步成为高新技术产业化不可或缺的重要资金来源。

发展尚处起步阶段

长期研究创业投资的中国社科院金融研究所副所长王松奇教授指出，与较为发达的国家和地区如美国相比，目前我国的创业投资仍很弱小，还处于起步阶段。一方面，大多数中小企业急需资金扶持；另一方面，大量民间投资、外资和储蓄资金找不到有效的投资渠道。同时，已经建立起来的创业投资资本由于缺少相应的制度和政策支持，没有撤出机制，投资欲望大为降低，纷纷转向主业以外的其他投资领域。

归结起来，大致有三个主要因素制约我国创业投资的良性发展。一是相关配套政策不到位。创业投资发达国家通常制定包括税收政策在内的专门的法律法规，鼓励和扶植创业投资的发展。如减免资本利得税、投资额冲抵税金、损失分担等，会极大地促进民间资金进入创业投资领域，使亟需资金的许多中小型高成长企业得到扶植。二是缺少完善的多层次资本市场，尤其是缺少创业板市场。没有创业板市场，以实现盈利后退出为前提的创投资本就无法适时撤出，进而影响到更多的资金不能进入。目前，我国创业板在基本面、技术面以及操作层面都已经准备就绪，只是由于种种原因迟迟不能推出，这就在源头上制约了创投事业的发展。三是外资创业资本收益不能汇出。我国资本项目不可自由兑换，使得外资创业资本不能大量进入。而外资进入的作用不仅体现在资金量上，而且会在项目选择、资本运作、管理方式、国际化发展、沟通经验、人才培养等许多方面，极大地促进我国创业投资的发展。

明天会更好

创业投资高收益、高成长性的特点，吸引了众多创业资本的参与。由科技部组织的一项权威调查显示，从1994年到2001年，全国创业投资机构从17家增加到近250家，资本规模超过400亿元。尤其是1999年和2000年，创业投资机构数量的增长率分别达到67.8％和103.03％。

像IDG这样专门从事创业投资的企业看中的是投资于创业企业获取的初期超额利润。有资料表明，创业投资的收益率在20％—30％左右，远高于投资一般成熟企业约10％左右的收益率。在高利润的驱使下，各类资金正源源不断地进入创投领域。创业资本来源已从最初的政府投入占绝大多数，转变为政府、企业、个人、外资、基金等各类资金共同出资的局面。据统计，截至今年5月，深圳市118.4亿元创业投资总规模中，政府资金占16％，企业资金占65％，个人资金占4％，外资占15％，创业投资正向着多元化、多层次发展。

有了创业投资，我国大量的民间资金和高科技成果转化就找到了对接点。只要尽快推出有关政策，建立退出机制，创业投资在拉动民间投资、促进高新技术产业化发展等方面就会发挥重要的作用。创业投资一旦与拥有独立技术、创新能力的高成长性企业结合，就会表现出旺盛的生命力，发挥出这些企业在技术创新、市场创新、管理创新、经营创新、制度创新等方面的优势，形成多个优质的微观经济主体，就将极大地优化产业和产品结构，改善经济运行质量，提升我国的科技竞争力，创造新的就业机会，促进国民经济健康、稳定、快速地发展。可以预见，我国创业投资有着广阔的发展前景。

《人民日报》 (2002年07月15日第十版)


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