随着国有企业改革的不断深化，市场经济的逐步建立，国有企业经营者激励不足所带来的弊端日益显现。如何科学地最大限度地调动经营者的积极性和创造性，已成为深化国有企业改革的一个重要课题。股权激励作为西方发达国家成功的企业管理经验，已普遍得到国内各方面的认可。那么股权激励有哪些主要方式？国有企业实施股权激励存在哪些问题？应采取哪些措施？



　　一、股权激励的几种方式

　　股权激励是指通过使企业的经营者和高级管理人员拥有企业股权的方式来增加企业经营者的责任意识，注重企业长远发展的激励机制。从国内企业经营者取得股权的形式大致可分为以下几种：购股、期股、股票期权。

　　1．购股是指经营者按照资产所有者约定的价格出资购买一定数额的本企业股票，并享有股票的一切权利，股票收益可在当年足额兑现的一种激励方式。购买股票的资金来源可以是经营者个人出资或采用低息或贴息贷款。该方式由于是经营者自己掏钱买股票、个人利益与企业经营状况联系比较紧密，能极大地调动企业经营者的积极性。但该种方式的弊端也很明显，第一，经营者为了增加利润，扩大分红，可能会采取牺牲职工利益，如压低工资等来确保个人投资收益；第二，经营者持有的股票享有各种权力，如果持股比例过大，在一定程度上背离了经营权与所有权相分离的原则；第三，经营者为增加分红，使投资尽快收回获利，可能会过于注重短期效益，加剧经营者短期行为。

　　2．期股是指企业的出资者与经营者协商确定的，在一定时期内由经营者按既定价格获取适当比例的本企业股份，在兑现前期股只有分红等部分权力，股票收益将在中长期兑现的一种激励方式。期股购买股票的资金来源多种多样，既可以个人出资获得，也可以通过设置岗位股获得，还可以通过年薪收入中的延迟支付部分转化而成。期股的最大优点是经营者股票收益难以在短期间兑现，股票增值与企业资产的增值和效益的提高紧密联系在一起，促使经营者会更多地关注企业的长远发展和长远利益，在一定程度上解决了经营者的短期活动。期股由于使经营者获得股票收益中长期化，克服了一次性奖金使经营者与职工收入差距过大带来的矛盾；另一方面解决了经营者购买股票的融资问题。

　　3．股票期权是指经营者享有在与企业资产所有者约定的期限内，以某一预先确定的价格购买一定数量本企业的股票的权利。持有股票期权的经营者，可以在规定时间内，以既定价格购买本公司股票，此行为称行权。行权前，股票期权所有人不享有该股票的权利，行权以后，个人收益为行权价与行权日市场价之间的差价，经营者可以自行决定在任何时间出售行权所得股票。股票期权属于对经营者的额外奖励，经营者没有支出成本或支出成本较低，行权的权力在经营者手中，个人损失较少，激励作用较大。股票期权是一种木确定的预期收入，企业不用现金支出，降低了激励成本。期权将企业价值变成了经营者收入函数中的一个重要变量，从而实现了经营者与资产所有者利益的高度一致性，使资本所有者与经营者的利益紧紧联系在一起。期权的适用面较窄，对股票市场的完善性要求较高。

　　二、实施股权激励存在的问题

　　1．现代企业制度没有真正建立起来。对于大部分国有企业来说，改制为股份制公司后，只是老国有企业穿上了现代公司制的外衣，法人治理结构远没有得到切实建立，与实行现代企业制度仍有很大的距离，“老三会”与“新三会”的关系始终没有得到有效的解决，很多国有企业仍把建立现代企业制度当作是一种融资的手段，而没有在建立新机制上下功夫。而要实施股权激励，科学、规范的现代企业制度是实施的基础，没有科学规范的现代企业，就谈不上股权激励。

　　2．缺乏相应的政策法规。股权激励方式已得到社会各界的认同，但国有企业实施股权激励还缺乏相应的政策引导与保护，实施股权激励既要保证国有资产的保值与增值，不能侵犯国有资产权益，又要调动经营者的积极性。因此，股权激励的授权主体、激励对象、股票来源、购买数量及比例、经营者中途离职的处理办法等，都应该有相应的法规政策，以保证经营者持股的合法性，最大限度调动经营者的积极性。

　　3．产权市场还很不完善。实施股权激励后，股权的管理、流通、变现等诸多方面问题就会接踵而至。尤其是股票期权的实施，要求有一个相对完善、规范的股票市场和相应的法律法规作保证。而目前我国的二级市场还很不成熟，股价的升跌受到多种因素的制约与影响，很难与经营业绩挂钩，也就难以实现人们希望的对经营者的激励效果。

　　4．企业家人才市场空缺。我国目前企业经营者多为组织部门任命，他们更注重的是职位的升迁，而非股东的利益，对他们实施股权激励很难达到预期效果。因此，要想改变这种状况就必须建立健全企业家市场竞争选聘产生机制。改上级任命为市场竞争，利用企业家人才市场，为企业经营者找到更多的竞争者，给经营者一种外在的压力，达到给经营者激励的目的。

　　三、实施股权激励应采取的措施

　　1．现代企业制度的实行，不应当只做到“形似”，更应当做到“神似”、在国有企业转制过程中，应重视在转制企业内部按现代企业制度管理，充分发挥现代企业制度的科学性和规范性，避免国有企业转制过程中任何走过场行为，使转制的国有企业能真正掌握现代企业制度的精髓，实施科学化管理，为在国企公司中实施股权激励打好基础。

　　2．出台相应的制度、法规。进一步规范、引导产权激励行为，使实施产权激励有章可循、有法可依。一方面鼓励对经营者实施股权激励，另一方面，又要保证实施过程中不侵害国有资产权益，促进国有资产的保值增值，使股权激励能健康、稳定地发展。

　　3．进一步完善证券市场的建设。股权激励与证券市场密不可分，尤其是实行股票期权，最关键的是股票价格能够反映出企业的绩效。目前我国证券市场投机性很强，业绩与股价严重背离，使股权的激励作用大大降低。

　　4．建立企业家人才市场。企业家人才市场是由供方——企业家候选人，需方——企业和为供需双方提供企业信息、评估企业家候选人能力和业绩的市场中介机构组成。企业家市场一方面为企业所有者提供一个广泛筛选、鉴别企业家候选人能力和品质的机制；另一方面，加大了企业家之间的竞争，使企业家始终保持“生存”危机感，强化对企业家的激励和约束。

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