没有了生存的压力，就很难产生前进的动力，财务公司的效益就很难有大的提高。第四，行政干预过多。我国企业集团财务公司是企业集团资金调剂的专职金融机构，但现阶段财务公司的资金调剂主要由企业集团管理层做出决策后由财务公司具体执行。这使财务公司成为企业集团实质上的总出纳，以及管理层行政命令的聚集点。过多的行政干预使财务公司很难坚持经营管理上的自主经营、自负盈亏和资金供应上的自求平衡、自担风险。

三、构造金融控股公司的风险

虽然构造金融控股公司对于防范金融风险向产业资本的传递具有重要的作用，但是金融控股公司本身仍然存在着不能忽视的风险，而目前情况下，监管信息沟通不畅和不正当内部交易防范措施的欠缺是风险的主要来源。

我国目前缺乏对金融控股公司相关的法律、法规安排，银行、证券、保险三个监管部门对事实上已存在的金融控股公司又缺乏有针对性的监管制度安排，即对分别监管的机构当其母公司为同一资本控股情况下，监管信息欠沟通和不正当内部交易防范措施的欠缺，通常产生以下三大风险:

1.资本不充足的风险

如果母公司资本投资一金融性子公司，该子公司注册投资一个不受金融监管的工商企业，该企业又转而持有母公司股份。母公司与子公司间的资本就有重复计算之嫌，如果母公司股份扩大后进而可进一步投资一子公司，子公司再注册另一工商企业，该企业又可持有母公司股份或者该企业又可持有母公司下属另一金融性子公司。这样同样一笔资金被同时用于两个或更多的法人实体投资，资本不断被重复计算。当前由于我国三个监管部门之间在机构市场准入时的股权资金监管上缺乏协调，有些母公司、子公司、孙子公司之间互相持股，股权结构混乱，因此在金融机构资本充足问题上隐藏着很大风险。

2.高财务杠杆风险

例如从母公司层面看有三种形式:一是母公司通过举债筹集资金，投资控股子公司;二是母公司以其资产向银行抵押套取资金，投资控股子公司;三是母公司为下属子公司作担保向银行套取资金，投资控股另一子公司等。上述一系列复杂的投资、借款、担保等资金链中，只要有一子公司经营稍有不慎，其风险立刻传播到母公司或其他子公司。

3.不正当的内部交易或关联交易蕴藏了更大的风险。由于金融机构分业监管，监管部门间监管信息缺乏沟通，当母公司以其资产作抵押取得银行贷款后，转贷给公司管理层注册的私人公司，私人公司又投资控股与母公司毫无关系的证券公司。证券公司赚取利润，利润归个人;证券公司亏本，则银行贷款或母公司资产受损。在现实生活中，控股公司下股权和资金运作的复杂性有过之而不及，其形成的风险，不仅仅是资金链中断引起的公司间财务风险的暴露，而且往往形成巨额国有资产损失的风险，形成大批国有资产流入个人的腰包。

本文发表于《军工文化》 2012年第四期•总第54期

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