现代企业公司理财实务(ppt)
现代企业公司理财实务
第一讲 现代企业财会管理体系
一、财会管理的构架
方法 核心 目的
法定会计 核算 利润 披露信息
财务管理 资金运作 现金 价值增值
管理会计 决策控制 成本 管理效益

第一讲 现代企业财会管理体系
二、法定（财务）会计的特点和内容
1、特点
必须遵循税法和有关法规
以日常经营业务为核算的基础
要建立系统、完整和有效的会计核算制定
及时提供真实有用的会计信息

2、内容
确认－－会计的基础。能用货币计量，并引起会计要素变化的各项经济业务。
计量－－会计的核心。根据一定的标准对会计要素予以量化。
反映－－会计的功能。连续和全面地揭示企业当前的各项要素的状况。
报告－－会计的目的。对信息的系统汇总和企业经营及财务状况的高度概括。

第一讲 现代企业财会管理体系
2、内容
确认－－会计的基础。能用货币计量，并引起会计要素变化的各项经济业务。
计量－－会计的核心。根据一定的标准对会计要素予以量化。
反映－－会计的功能。连续和全面地揭示企业当前的各项要素的状况。
报告－－会计的目的。对信息的系统汇总和企业经营及财务状况的高度概括。

第一讲 现代企业财会管理体系
三、财务管理的特点和内容
1、特点
重点在于企业的资金管理和财务策略
于金融、税务、财政、会计等学科有紧密关系
注重企业的现金流量和财务实力
注重企业的总目标和整体发展要求
第一讲 现代企业财会管理体系
2、内容
（1）财务策略
对企业资金运作的整体规划
对企业会计方针的选择
对企业内部控制制度的建立和完善
对企业内部财务关系的协调
第一讲 现代企业财会管理体系
（2）筹资决策
筹资方案的确定
资金成本和资金结构分析
筹资风险分析
资金利用水平的提高
（3）投资决策
投资方案的确定
长短期资金的有效配置
投资风险衡量
投资效益的评价

第一讲 现代企业财会管理体系
（4）收益分配决策
税务筹划
股利政策
现金流量及企业发展规划
市场表现指标
协调财务关系
（5）企业资金的日常管理
完善会计核算和控制制度
建立相关财务标准
确定有效财务管理模式
建立合理的组织结构和信息沟通渠道
第一讲 现代企业财会管理体系
3、缺点
应注重企业发展的非财务指标影响
应注意企业成本控制
应关注社会效益
应重视企业内容财务状况的真实性
应处理好现金流量于利润的关系
第一讲 现代企业财会管理体系
四、管理会计的特点和内容
1、特点
侧重于企业的成本管理
采用多元化的管理成本概念
是一种对内会计，故不受法律的约束
方法灵活多样，并无严格的体系
应用一定的数学模型和行为科学

第一讲 现代企业财会管理体系
2、内容
预测和决策会计，主要是进行经营预测和成本及投资决策。
预算和控制会计，要定期编制完整的全面预算，实施全过程成本控制。
责任和考核会计，建立和健全成本、利润和投资中心，定期进行考核、评价和分析，为制定新的决策提供依据。
第一讲 现代企业财会管理体系
3、缺点
尚无严格的体系结构
方法和信息不具法律效应，故未得到社会的公认。
信息在表外披露，无法与财务会计衔接
要求一定的市场和管理水平与其相配套
预测难度较高，有一定认为影响。
第二讲 会计核算的基本原理
一、会计概念和流程
会计是企业经济活动中能系统全面反映其财务状况、经营成果和现金流转构成的一个完备的信息系统。
会计信息是现代企业经营管理基础，也是处理企业经济关系的根本依据，更是反映企业经营是否良好和有无发展前景标志。其管理职能无法被替代。
企业会计核算基本流程

第二讲 会计核算的基本原理
二、会计前提（会计假设）
1、会计主体－－会计工作为之服务、管理和披露信息的经济范畴界定。
可以是法律主体，也可以是非法律主体。必须要具有编报要求。
目的之一是将企业的经济业务于所有者的经济业务相区分。

第二讲 会计核算的基本原理
2、持续经营－－企业在可以预见的未来，将不会清算或破产，会按照既定的方针经营下去。
持续经营是企业会计因素计量地方基础。同时要求企业的会计核算和信息披露都是连续和完整的。
当企业确有迹象表明其无法再经营下去的话，该前提便不复存在。
第二讲 会计核算的基本原理
3、会计分期－－未来及时披露企业的会计信息，对持续不断的经营过程，必须要按照一定的要求和标准，认为地划分为若干期限，来分期揭示企业的财务状况和经营成果。
会计分期假设是会计进行定期帐户处理和定期编送报表的依据。
我国的会计分期为自然年度。
第二讲 会计核算的基本原理
4、货币计量－－会计反映的主要是能以货币计量的各项经济信息，是一种系统、连续、全面和完整的综合信息。
计量有多种形式，但会计采用货币计量是在市场经济条件下一种必然和唯一的选择。
货币计量也有明显的缺陷
货币计量并不排斥其他计量方式
第二讲 会计核算的基本原理
三、会计要素
第一类
资产－－是指企业以往经济交易或事项所产生的，是企业拥有或控制的，可以用货币计量的能在未来为企业创造收益的各项经济资源。
资产是会计中最重要的会计要素
第二讲 会计核算的基本原理
负债－－是指企业以往经济交易或事项所产生的，能用货币计量的，要求企业在将来某一时日用支付现金、放弃资产和提供劳务等来承担的各项经济责任。
负债也称之为负资产。
权益－－是指企业的所有者（股东）对企业净资产的要求权。是所有者利益的根本表现。权益也称净资产。
★ 资产＝负债＋所有者权益

第二讲 会计核算的基本原理
第二类
收入－－是指企业所以经济活动所导致的经济利益的总流入。主要由两部分组成。
第一，是企业在销售商品、提高劳务和让渡资产使用权等日常经营活动中所形成的各项收入。这是收入的主要部分
第二，是企业在日常经营活动以外多获得的各项收入，如投资收益和营业外收入。
主要项目：主营业务收入、其他业务收入、
投资收益、营业外收入


第二讲 会计核算的基本原理
费用（成本）
费用是指企业为销售商品、提供劳务等日常经营活动发生的各类支出。
成本是指为了生产具体产品或劳务而发生的各项耗费。
成本与具体产品相关，形成产品成本。
费用与一定时期相关，构成期间费用。
第二讲 会计核算的基本原理
利润－－是指企业一定会计期所形成的经营成果的总和。包括销售利润、营业利润、利润总额和净利润。
利润是企业一定时期收入与费用和成本配比后的余额，可能是正数也可能是负数。严格地讲，利润是一个差额，不能算作是一个独立的会计要素。
★ 收入－费用＝利润
第二讲 会计核算的基本原理
四、复式记帐和帐户分类
1、复式记帐－－对每笔经济业务，要在两个或两个以上帐户中，按照相同的金额和相反的方向进行平行登记的一记帐方法。
这种复式记帐的方式，用“ 借方”和“ 贷方”来表示，这种形式称为会计分录
第二讲 会计核算的基本原理
2、会计帐户分类
（1）资产类帐户：借方表示资产增加
贷方表示资产减少
借方余额表示资产结余
如购入原料10000元，用银行存款支付，
会计分录：借：原材料 10000
贷：现金 10000
第二讲 会计核算的基本原理
（2）负债类帐户：借方表示负债减少
贷方表示负债增加
贷方余额表示负债结余
如上述原材料购入并未付款，做分录：
借：原材料 10000
贷：应付帐款 10000
本期通过银行付款，做如下会计分录：
应付帐款 10000
现金（银行存款）10000
第二讲 会计核算的基本原理
（3）权益类帐户：借方表示权益减少
贷方表示权益增加
贷方余额表示权益结余
记帐属性同负债类帐户
主要帐户有实收资本（股本）、资本公积
盈余公积、未分配利润
如收到投入资本200000元：
借：现金（银行存款） 200000
贷：实收资本（股本）200000
第二讲 会计核算的基本原理
（4）成本类帐户：借方表示成本增加
贷方表示成本减少
借方余额表示在产品成本
记帐属性同资产类帐户
主要帐户有生产成本、辅助生产、制造费用
如生产某产品领用原材料，价值15000元：
借：生产成本－×产品 15000
贷：原材料 15000
第二讲 会计核算的基本原理
（5）损益类帐户
A 收入类帐户：借方表示收入减少和结转
贷方表示收入的增加
月末反映累积余额，
年末结平无余额
主要帐户有销售收入、其他业务收入、
投资收益、营业外收入、补贴收入
（本年利润、未分配利润）
如企业收到销售款50000，做如下分录：
借：现金 50000
贷：销售收入 50000
第二讲 会计核算的基本原理
B 费用类帐户：借方表示费用增加
贷方表示费用减少和结转
月末反映累积余额，
年末结平无余额
主要帐户有：销售成本、销售税金、前提业务支出
销售费用、管理费用、财务费用、营业外支出、
所得税。
如企业发生一笔广告费支出30000元，做如下分录：
借：销售费用 30000
贷：现金（银行存款）30000


第三讲 会计循环
一、会计循环概念
会计循环的基础是企业经济业务的循环，经济业务的循环又导致企业资金的循环，对这种资金循环进行反映，就形成了会计业务的循环。由于经济业务的循环往复，周而复始，所以会计循环也具有这个特征。
会计循环的表现形式是：
会计凭证－会计帐户（帐簿）－会计报表

第三讲 会计循环

第三讲 会计循环

第三讲 会计循环
Use the given information of XT Company and
prepare the income and balance sheet of the
enterprise.
Balance sheet
Assets Liabilities & Capital
cash 400 shot-term loan 200
Accounts receivable 500 accounts payable 400
inventory* 800 accrued salaries payable100
fixed assets 2000 taxes payable 300
less:depreciation 300 long-term debts 500
paid-in capital 1400
retained earnings 500
total assets 3400 total liabilities&capital 3400
*inventory is only material, no finish product&work-in product
第三讲 会计循环
Current period operating transaction as fallow:
1.Purchased raw material $600, owed the money.
2 Requisition of material for manufacturing $1200
3.Salaries accrued $150 and recorded depreciation $100
4.Finished products $1000 entered warehouse.
5.Sold goods $1200,receipted cash$600, recorded the remainder in accounts receivable.
6.Transferred the cost of goods soles $800
7.Paid the accounts payable of last period $200

第三讲 会计循环
8.Returned shot-term loan of the bank $100
9.Selling taxes accrued $100.
10.Paid salaries payable $200
11.Got a long-term debts $500 from the bank .
12.Paid selling expenses$60 and administration expenses $40.
13.Purchased a equipment $500,paid cash.
14.Received accounts receivable $500
15.Income tax $50 of this period accrued.
16.Paid various of tax of this period amount $400.
general accounting transaction
1.material 600
accounts payable 600
2. production cost 1200
material 1200
3. production cost 250
accrual salaries 150
accumulate depreciation 100
4.finished products 1000
production cost 1000
5.accounts receivable 600
cash 600
sales revenues 1200
6.cost of sales 800
finished products 800
7.accounts payable 200
cash 200
8.shot-term loan 100
cash 100


general accounting transaction
9. selling taxes 100
accrued taxes payable 100
10.accrued salaries payable 200
cash 200
11.cash 500
long-term debts 500
12.selling expenses 60
administration expenses 40
cash 100
13.fixed assets 500
cash 500
14.cash 500
accounts receivable 500
15.income tax 50
accrued taxes payable 50
16.accrued taxes payable 400
cash 400
第三讲 会计循环
general accounting transaction
Form of inventory adjustment
materials work-in products finished products
B 800 -- --
+600 +1200 +1000
-1200 +250 - 800
-1000
E 200 450 200
850
general accounting transaction
Balance sheet
Assets Liabilities & Capital
cash 500 shot-term loan 100
Accounts receivable 600 accounts payable 800
inventory* 850 accrued salaries payable 50
fixed assets 2500 taxes payable 50
less:depreciation 400 long-term debts 1000
paid-in capital 1400
retained earnings 650
total assets 4050 total liabilities&capital 4050

第三讲 会计循环
会计原则
1、权责发生制原则（也称应计制原则）
凡应由本期成本或费用负担的支出，和应由本期确认的收入，无论其是否发生，都应该作为本期的成本、费用或本期的收入来处理，反之亦然。
应计制原则的对称是现金制，即所有的成本费用和收入都按实际收到现金为当前确认的依据。
第三讲 会计循环
2、稳健原则（业称审慎原则）－－企业不应确认那些尚未获得的收入和利润，但应该确认那些可能发生的支出和损失。即企业在会计处理方法时，应尽可能地低估资产、利润和权益。
3、原始成本原则（也称历史成本原则）－－企业应该按照具有客观真实凭证的发生额，作为会计入帐的依据，未经特殊批准不得修改。
第三讲 会计循环
4、配比原则－－企业应将一定时期的收入，于其对应的成本、费用相配合，来确认一定时期的利润。即本期发生的成本费用，不一定在当前创造利润，反之亦然。
5、一贯可比性原则－－会计核算所采用的方法和计算口径应前后一致，保持连贯，保证会计信息的可比性。如确有充分理由证明原来的方法已不再适用时，才能作出修改，并在报表中披露。
第三讲 会计循环
6、划分资本支出和收益支出的原则－－凡属于长期性资产的支出（一般受益期在一年以上的），应予以资本化；凡属于短期性资产或费用性支出的，（一般受益期在一年以下的），都应该作为非资本化处理。
7、重要性原则－－对于重要的会计信息应该重点和详细披露，对于次要的会计信息可以合并和粗略的反映。
第三讲 会计循环
8、客观真实性原则－－会计提供的所有详细，都必须是真实可靠和可验证的，提供详细的人员必须要求保持中立的态度。
9、决策有用性原则－－会计提供的所有详细应该对经济决策有用，应该做到相关性、及时性，并具有预测价值和反馈价值。
第三讲 会计循环
特殊会计业务处理
1、应收帐款处理
2、折旧业务处理
3、存货业务处理
4、投资业务处理
5、成本业务处理
6、学生会利润业务处理
第四讲 企业财务管理的基本框架
第四讲 企业财务管理的基本框架
财务经理的主要职责
1、预测与计划职责
预测企业未来财务状况
确定企业整体和具有的财务目标
编制企业和部门的全面财务预算
2、决策职责
筹资与投资决策
收益分配决策
合理安排和调度资金，确定实施步骤


第一讲 现代企业财会管理体系
3、组织职责
建立科学高效的财务组织机构
建立全过程完备的财务管理控制体制
确定职责范围和建立责任制
建立有效的资金和成本的分级归口管理模式
4、控制职责
制定各类完备的控制指标
实施有效的成本控制
实施有效的营运资金和长期资金的控制
实施销售、收入和现金流量的控制

第一讲 现代企业财会管理体系
5、协调职责
协调好企业经营者与董事会的关系
协调好企业与银行与外部债权人的关系
协调好企业与客户及管理部门的关系
协调好企业内部人员的利益关系
6、分析、考核和预警职责
定期进行财务分析，及时提供相关分析报告
定期对企业的预算完成情况进行考核
及时披露企业经营和财务状况变动的各项因素
及时提示管理当局应预警的各种状况

第五讲 财务目标和理财环境
（1）生存的目标：财务管理应努力使企业保持合理的财务比例和良好的偿债能力，确保企业不会破产。
（2）发展的目标：财务管理应及时有效地，以最低的成本筹集到企业发展所需的资金，保证企业具有重建的发展能力。
（3）获利的目标：财务管理应有效地管理和运作好企业的资金，加速资金的周转，提高资金的利用水平，增加企业的盈利。
第五讲 财务目标和理财环境
一、财务目标
1、企业目标：
从宏观上讲，企业要合理利用有限资源，为这个社会创造最大的财富。
从微观上讲，企业要使所有的相关利益者都满意，有尽可能多的收益和回报。
企业目标的三个层次及对财务管理的要求：
第五讲 财务目标和理财环境
2、财务目标
利润最大化
现金流量状况最好
每股收益最大
资金利用水平最高
企业价值最大（股东财富最大、股票市价最高）
第五讲 财务目标和理财环境
3、利润指标的缺陷
没有考虑资金的时间价值
没有反映资金的保持率水平
没有考虑利润的风险因素
没有考虑现金流量状况
利润作为考核指标必然造成经营者的短期行为，不利于企业的长期发展。
第五讲 财务目标和理财环境
二、理财环境－－是指影响企业财务管理的内务部相关影响因素，这里主要指外部环境。主要有：
法律环境
经济环境
税务环境
金融环境

第五讲 财务目标和理财环境
1、法律环境 主要有：
企业组织的法规：公司法、企业法等
规范企业行为的法规：合同法、票据法、证券法、商标法等。
制约企业行为的法规：反不公平竞争法、反垄断法、反暴利法等
财会类法规：会计法、审计法、会计制度等
第五讲 财务目标和理财环境
2、税务法规 主要有：
成本费用类税金：印花税、资源税、车船使用税、财产税等
投资类税金：投资方向调节税、土地增值税等。
流转类税金：增值税、营业税、消费税、城建税和教育附加费。
所得类税金：所得税
第五讲 财务目标和理财环境
3、经济环境
宏观经济状态
政府的经济政策导向
通货膨胀因素
市场竞争激烈程度和竞争对手状况
利率波动状况机趋势
区域经济和文化的特点
金融市场概述
4、金融市场
（1）金融市场概念
金融市场是筹资人与投资人进行资金交易的场所，是资金所有权和资金使用权相分离的必然产物。
广义的金融市场是指所有实物和货币资本流通的市场，也包括生产资料和产权交换等。狭义的金融市场是指资本市场，即有价证券的流通市场。
金融市场概述
（2）金融资产的特性
A 流动性；B 风险性；C 收益性
（3）金融市场的分类
A 资本市场与货币市场
B 现货市场与期货市场
C 一级市场与二级市场
D 主板市场与二板市场
金融市场概述
E 按具体交易对象分类：
股票市场、债券市场、外汇市场、
黄金市场、保险市场、租赁市场、
期货市场、基金市场、信托市场、
贷款市场、贴现市场、票据市场
抵押市场、信用市场、拆借市场、
典当市场、产权交易市场、各类衍生市场

（4）金融市场的特点（与商品市场相比）
A 交易价格的多样性和不稳定性
B 市场形式可以是有形或无形的
C 可以直接交易或间接交易
B 除了交易主体和场所外，还必须要有
交易中间商和交易手段
D 流通性强和风险性大
金融市场概述
（5）影响金融市场的因素
交易期限、交易时间、交易性质、交易对象
（6）金融市场利率决定因素
利率＝无风险利率＋违约风险补贴率
＋期限风险补贴率
＋变现风险补贴率
＋通胀风险补贴率
＋特殊条款风险补贴率

（7）金融市场的作用
为商业银行的筹资和投资提供了场所
使企业的资金转换和灵活运作成为可能
不断为商业银行理财提供重要信息
不断对企业的财务和经营状况作出评价

（7）金融市场的作用
为商业银行的筹资和投资提供了场所
使企业的资金转换和灵活运作成为可能
不断为商业银行理财提供重要信息
不断对企业的财务和经营状况作出评价
第六讲 成本分类和决策
一、成本习性
成本习性是指成本与业务量的对应关系。既当企业的业务量发生变化后，其成本作何变化，并是如何影响企业利润的。
这里的业务量是广义的，是指企业经营活动水平的标志量。
企业利润受到销售数量、销售单价和销售成本的综合影响
第二讲 成本分类和决策
二、成本分类
1、变动成本－－随着业务量的变动，其成本总额也随之正比例变动的成本。主要有“ 直接材料”和直接“ 直接人工”等。
2、固定成本－－是指在一定时期和范围内，不随之业务量变动而变动的，相对稳定的成本总额。主要有“ 管理费用”、“ 经管人员工资”和“ 技术开发成本”等。
第二讲 成本分类和决策
3、机会成本
由于资金是有限的，如果选择某种产品的生成方案，就会放弃其他产品生产的机会，
其他产品生产可能取得的收益就是选择某种产品生产的一种潜在的代价，即机会成本。
机会成本的本质不是一种实际的支出，而是一种放弃的收益。机会成本总是针对具体选择方案而言的，离开了放弃的方案就无法计量和确定了。


第二讲 成本分类和决策
5、沉没成本
是指以期已经支付或发生，而不是现实需要支付的成本。如帐面成本、历史成本、已耗成本和摊销成本等等。
沉没成本是一种与成本决策不相关的成本，是一种已经发生并无法改变的成本，
也是一种非付现成本，如折旧成本等。沉没成本是付现成本的对称。
第二讲 成本分类和决策
5、可控成本
可控成本是相对于不可控成本而言的，是指那些能受考核对象所控制的成本发生额。如产品生产部门能对产品的生产成本实施有效的控制。
可控成本一般是相对于某成本责任中心而言的，故有时也称责任成本；可控成本也是企业进行成本考核的基本依据；
第二讲 成本分类和决策
6、可避免成本
可避免成本是相对于不可避免成本而言的。是指当生产决策方案改变后某些可以避免发生的成本额。
应注意的是可避免成本是针对老方案讲的，它可以理解为一种成本的节约额，而对于新方案讲是无意义的。
可避免成本前提是产品的功能不能下降。
第二讲 成本分类和决策
三、成本决策
1、总成本＝业务量×单位完全成本（过去）
总成本＝业务量×单位变动成本＋固定
成本总额 （现在）
Y＝a+bX
利润＝销量×（单价－单位边际贡献）
－固定成本

第二讲 成本分类和决策
业务量 单价 单变 固定成本 单位成本 单利 总利润
100 15 5 500 10 5 500
500 10 5 500 6 4 2000
1000 8 5 500 5.5 2.5 2500

变动成本和固定成本概念是建立在总成本基础上的
在业务量变动时单位变动成本是不变的
在业务量变动是单位固定成本是变动的
第二讲 成本分类和决策
2、边际贡献和边际贡献率
单位边际贡献＝单价－单位变动成本
＝15－5＝10
边际贡献率＝单位边际贡献 / 单价
＝ 10 / 15 = 66.67%
边际贡献率是一个重要概念,说明了产品的盈利能力和市场竞争能力。
边际贡献率+变动成本率 = 1
第二讲 成本分类和决策
3、保本点（损益平衡点）
保本销量＝ 固定成本 / 单位边际贡献
= 500 / 10 = 50
利润 = (实际销量－保本销量）×单位边际贡献
＝ （100－ 50）×10 ＝ 500
保本销售额＝固定成本 / 边际贡献率
= 500 / 66.67% = 750
利润=(实际销售额－保本销售额)×边际贡献率
= (1500－750）×66.67% = 500
第二讲 成本分类和决策
4、安全边际和安全边际率
安全边际量＝正常销量－保本销量
＝100 － 50 ＝ 50
安全边际额＝正常销售额－保本销售额
＝ 1500－750＝750
安全边际率＝安全边际量 / 正常销量
=安全边际额 / 正常销售额
=50 /100 =750/1500=50%
保本销售率+安全边际率 = 1
第二讲 成本分类和决策
利润 = ( 正常销量－保本销量 )
× 单位边际贡献
利润＝ 安全边际量×单位边际贡献
利润/销售量= 安全边际量/销售量
×单位边际贡献
单位利润＝安全边际率×单位边际贡献
5 ＝ 50％×10
第二讲 成本分类和决策
利润 = ( 正常销售额－保本销售额 )
× 边际贡献率
利润＝ 安全边际额×边际贡献率
利润 /正常销售额 =安全边际额/正常销售额
×边际贡献率
销售利润率＝安全边际率×边际贡献率
33.33% = 50 %× 66.66 %
第二讲 成本分类和决策
5、敏感分析
敏感分析是将两个有对应关系指标的增长率进行比较得出的相关系数。
敏感系数：
目标值增长百分比（利润）
参数值增长百分比(销量、单价、变动和固定成本)
系数越大, 说明两个指标之间关系越敏感


第二讲 成本分类和决策
原始资料:
100000×（2－1.2）－40000＝40000
假如单价上升20％，其他不变，利润上升多少
100000×（2.4－1.2）－40000＝80000
敏感系数：（80000－40000) / 40000 = 100%
(2.4-2 ) / 2 20%
= 5
第二讲 成本分类和决策
敏感系数的分析是对称性的, 即如果单价上升20%, 利润上升100%, 那么如果单价下降20%, 利润也就会下降100%。
如单价下降20％，利润作何变化？
100000×（1.6- 1.2 ) - 40000 = 0
敏感系数: ( 0 - 40000 ) / 40000 = -100%
-20% - 20%
= 5
第二讲 成本分类和决策
因素变化 利润变化 敏感系数
单价上升 上升 +
销售量上升 上升 +
变动成本上升 下降 －
固定成本上升 下降 －
敏感系数总是对应的，正负只表示对应关系，大小表示敏感程度。


第七讲 时间价值与资本预算
一、资金时间价值
1、概念
资金的时间价值是指资金随着时间的延续，由于社会利息率（社会无风险报酬率）的存在，使资金本身所具有的增值能力。
所谓今天的一元钱比明天的一元钱更值钱，是因为今天的钱本身就具有增值能力。这就是现值与终值的概念。
第六讲 时间价值于风险分析
2、特点
（1）只有投入经营过程中的资金才会有时间价值，货币本身是没有时间价值的。
（2）资金时间价值随着资金周转速度呈几何级数的比例增长。
（3）时间价值是指在没有风险和通货膨胀情况下的社会纯利率。
（4）计算资金时间价值是为了将不同时点的资金进行比较和分析。
第六讲 时间价值于风险分析
3、资金时间价值的计算
复利和单利
现值和终值
年金现值和年金终值
先付年金和后付年金
递延年金
永续年金
第十二讲 投资决策
一、现金流量
1、现金流量概念
现金流量是指与决策事项相关的现金的增量，可以是流入量也可以是流出量。现金流量可分为项目现金流量和营业现金流量，在投资决策中，不作说明的都是指项目现金流量
现金流量与利润概念的差异？
第十二讲 投资决策
2、现金流量的组成
现金流出量：项目原始投资现金流出
项目维护保养现金流出
垫付流动资金现金流出
现金流入量：营业活动现金流入
项目报废残值现金流入
收回垫付流动资金现金流入
第十二讲 投资决策
营业活动现金流入＝销售收入－付现成本
＝销售收入－（销售成本－折旧）
＝销售收入－销售成本＋折旧
＝利润＋折旧
如考虑所得税因素
＝（销售收入－销售成本）×
（1－税率）＋折旧＝ 净利＋折旧
现金净流量＝现金流入量－现金流出量

第十二讲 投资决策
3、现金流量特性
必须于决策项目相关
注重机会成本
把握与利润的关系
相关经济事项的综合考虑
对营运资金的影响
增量于差别现金流量

第十二讲 投资决策
二、长期投资决策方法
1、静态评价指标：投资回收期
年平均报酬率
2、动态评价指标：净现值
净现值指数
内含报酬率
投资回收期

第十二讲 投资决策
3、投资决策应考虑的相关因素
有无独立的项目现金流量
项目的使用年限是否相同
税务成本的影响
旧设备报废机会成本
残值收入及抵税的影响
通货膨胀的影响
最佳回收期（投资项目的寿命周期）

第八讲 长、短期资金筹集分析
1、企业资金筹资的主要渠道
国家资金（国有股本和财政避开）
银行资金
非银行金融机构资金
法人资金
个人资金
外商资金
内部留存资金
第八讲 长、短期资金筹集分析
2、长期资金筹集的方式
吸收直接投资
发行股票筹资 权益资本筹资
留存收益筹资
长期借款筹资
发行债券筹资 负债资本筹资
融资租赁筹资
第八讲 长、短期资金筹集分析
3、权益资本筹资的优缺点
优点：A能获得永久性资本，增强企业实力，
能保证企业长期稳定的发展。
B不用定期支付利息，减轻资金压力，
减少企业的财务风险
C 能增强企业的举债能力
D 能抵销通胀影响，对投资者具有永久
的吸引力，筹资规模大

第八讲 长、短期资金筹集分析
缺点：A 资金成本高
投资者期望投资报酬率高（风险大）
不具有抵税功能
发行成本高
B 稀释公司的控制权
C 稀释公司的收益
D 稀释公司的股价
第八讲 长、短期资金筹集分析
4、长期负债筹资的优缺点
优点：A 筹资成本较低
B 具有财务杠杆效应，提高资金利用率
C 不分散公司的控制权
缺点：A 要按期归还的定期支付利息，企业
资金压力大
B 提高企业负债比例，加大财务风险
C 资金使用受到一定制约
第八讲 长、短期资金筹集分析
5、短期筹资的主要方式（全部是负债筹资）
短期贷款、应付（预收）帐款、
商业票据、应付项目、
应计费用、自然筹资、
6、短期贷款主要形式：
信用贷款和抵押贷款
全额贷款和贴现贷款
有担保贷款和无担保贷款
信用额度和周转信用贷款合约

第八讲 长、短期资金筹集分析
7、应付帐款筹资成本：
折扣率 360
1－折扣率 延期付款天数
8、贷款条款
补偿性余额
付息方式（一般收款法、贴现法、加息法）
付息期限
贷款条款（基本、例行和特别条款）
第八讲 长、短期资金筹集分析
9、企业的短期筹资策略：
从企业资产占用的实际情况来看，长期资产是一种稳定性占用，而在流动资产中一部分是稳定性占用，而另一部分是随企业经营状况变化而变化的波动性占用。比较合理的筹资策略应该是：波动流动资产的资金由短期负债资金来解决，而稳定性资产（包括长期资产和稳定性流动资产）则有长期资金（包括长期负债和权益资本）来解决。这样就形成配合、稳健和激进三种筹资策略。
第八讲 长、短期资金筹集分析
10、短期筹资的优缺点
优点： A 筹资速动快，容易取得
B 直接筹资，筹资弹性较大
C 筹资成本较低
缺点： A 财务风险高
B 筹资规模小
C 周转期短，资金压力大
第九讲 资金成本
1、资金（资本）成本概念
资金成本是指为筹集和使用资金而承担的代价。资金成本不但是一个实际成本的概念，更是一个机会成本的概念。
2、资金成本的构成
A 资金筹集成本：是指筹资过程中所发生的各项费用，如发行手续费、评估费等
B 资金使用成本：是指使用资金二承担的费用，如股利、利息和租金等。
第九讲 资金成本
3、资金成本的基本公式
资金成本率：
资金使用成本
筹资额－资金筹集成本
说明：A 年成本率
B 成本构成的性质
C 先付和后付年金
D 筹资初期和后期的成本
第九讲 资金成本
3、资金成本的基本公式
资金成本率：
资金使用成本
筹资额－资金筹集成本
说明：A 年成本率
B 成本构成的性质
C 先付和后付年金
D 筹资初期和后期的成本
第九讲 资金成本
C 融资租赁筹资成本率：
(年租金额＋年利息＋手续费)×(1-所得税率)
融资租赁总额÷2
D 应付帐款筹资成本率：
现金折扣率 360天
1－现金折扣率 信用期－折扣期

第九讲 资金成本
E、普通股筹资成本率：
普通股发行面值×预计股利 预计股利
普通股发行市值－发行费用 增长率
F、优先股筹资成本率：
优先股发行面值×优先股股利率
优先股发行市值－发行手续费
第九讲 资金成本
G 留存收益筹资成本率：
留存收益额×预计股利率 预计股利
留存收益额 增长率
（股利增值模型）

债券市场收益率＋风险补贴率
（风险补贴模型）

第九讲 资金成本
5、综合资金成本
＝求和（某项资金成本率×该项资金占全
部资金的比重）
筹资方式 总资本 资金比重 成本率 综合成本率
长期借款 1000万 1/10 6% 0.6%
发行债券 3000万 3/10 8% 2.4%
发行股票 4000万 4/10 15% 6.0%
留存收益 1000万 2/10 16% 2.8% .
合 计 10000万 10/10 --- 11.8% .

第九讲 资金成本
综合资金成本率最低的资本结构是合理的资本结构，也是企业价值最大的资本结构。
6、资金成本的作用
A评价企业筹资方案是否合理的依据
B 评价企业筹资方按是否可行的依据
C 评价企业财务状况是否良好的依据
D 评价企业价值是否最大的依据
第九讲 资金成本
7、边际资金成本估计
A 边际资金成本概念
B 企业无法以一个相同的成本率无限量地
借入资金
C 运用的前提条件：企业合理的资本结构
是已知的，不同范围筹资成本率是已知的。
D 筹资临界点计算
E 举例
第十讲 杠杆效应分析
1、经营风险的含义
经营风险的概念：
广义的讲是指企业的产品不能在市场上按既定的价格和数量销售出去的风险。
从财务角度讲，经营风险是指企业的营业利润对企业固定成本的弥补能力。既单位产品成本中的固定成本的含量。一般讲，企业固定成本越大，经营风险越大。

第九讲 资金成本
2、经营风险的衡量
经营杠杆系数（DOL）息税前利润增长％
销售增长％
EBIT％ ＝ （150－100）/100 =2
S％ (1250-1000)/1000
说明：A DOL越大，经营风险越大，潜在
盈利能力越强；DOL越小，经营
风险越小，潜在盈利能力越弱。
B 说明利润相对于销售的增长倍率
第十讲 杠杆效应分析
简化公式, DOL:
（S－VC） ＝ EBIT＋FC
（S－VC－FC） EBIT
举例：
某企业生产A产品，固定成本60万，变动成本率为40％，如销售额分别为400万、200万和100万，分别求DOL。
第十讲 杠杆效应分析
DOL400： 400－160 ＝1.33
400－160－60
DOL200： 200－80 ＝2
200 －80－60
DOL100： 100 －40 ＝无穷大
100 －40－60
第十讲 杠杆效应分析
验证：
当销售额为200元时
利润＝200－80－60＝60万元
当销售额为400万元时
利润＝400－160－60＝180万元
DOL： （180－60）÷60 ＝2
（400－200）÷200
第十讲 杠杆效应分析
3、财务风险的含义
财务风险概念
广义的财务风险是指企业全部资本中由于负债比例过高，而使得企业不能按期还本付息所造成的风险，也称破产风险。
从财务角度讲，财务风险是指企业的营业利润对企业利息费用的弥补能力。既单位产品成本中的利息费用的含量。一般讲，企业利息费用越大，财务风险越大
第十讲 杠杆效应分析
4、财务风险的衡量
财务杠杆系数（DFL）
每股盈余增长％ ＝ 权益净利率增长％
息税前利润增长％ 投资报酬率增长％
EPS％ (0.2 -0.1) / 0.1 =2
EBIT％ (150 - 100) / 100
简化公式: EBIT
EBIT－I





第十讲 杠杆效应分析
说明：
A DFL越大，企业财务风险越大，但企业
潜在的盈利能力越强。
DFL越小，企业的财务风险越小，但企
业潜在的盈利能力越弱。
B 表明企业每股盈余相对于息税前利润的
变动倍率。

项 目 A B C
资本总额 200万 200万 200万
股本 200万 150万 100万
股数（100/股） 2万 1.5万 1万
负债（8％） 0 50万 100万
EBIT（10％） 20万 20万 20万
－I 0 4万 8万
EBT 20万 16万 12万
－T 6.6万 5.28万 8.04
EAT 13.4万 10.72万 8.04万
EPS 6.7元 7.15元 8.04元
DFL 1 1.25 1.67
第十讲 杠杆效应分析
结论1:在不同的资本结构下,如企业的投资报酬率大于负债利率, 企业负债比例上升（DFL增大），企业的财务风险越大，但企业的盈利能力越强。
二点要求：
1、企业未来现金状况良好，有较强偿债能力
2、企业盈利能力上升的倍率要求大于负债风险上升的倍率。
第十讲 杠杆效应分析
项 目 A B C
EBIT(20%) 40万 40万 40万
－ I（8％） 0 4 万 8 万
EBT 40万 36万 32万
－T（33％） 13.20万 11.88万 10.56万
EAT 26.80万 24.12万 21.44万
EPS 13.40元 16.08元 21.44元
DFL 1 1.1 1.25
第十讲 杠杆效应分析
结论2：
EPSN ＝EPSO ×（1＋ EBIT％×DFL）

在相同的资本结构下，如企业的利率水平不变，企业的EPS将根据其EBIT的增长水平，按照DFL的倍率变化。
第十讲 杠杆效应分析
5、企业总风险的衡量（总杠杆系数）
企业的经营风险与财务风险是互为作用的
总杠杆系数（DCL）＝DOL×DFL
EBIT％ × EPS％
S％ EBIT％
EBIT ＋FC × EBIT ＝ EBIT＋FC
EBIT EBIT －I EBIT － I
第十讲 杠杆效应分析
总杠杆系数的作用：
A 说明了企业的综合风险程度
B 说明了企业经营风险与财务风险的关系
C 说明了销售对EPS的直接敏感程度

EPSN ＝EPSO ×（1＋ S％×DCL）

现代企业公司理财实务(ppt)