西部经理研修学院PMBA课程公司理财资本经营战略(ppt)

第一讲
企业经营的核心
小讨论
⒈什么是企业？
⒉企业家、资本家、知本家
⒊出资人、技术创新者、职业经理人
⒋企业经营什么？
⒌管理者的职责
企业的含义
所谓企业，就是各种生产要素的所有者为了追求自身利益，通过契约方式而组成的经济组织。
一、企业经营什么？

美国创业资金的主要来源
政府小企业创业基金(5—50万$)
4F(50万$以下)
F1:Founder
F2:Family
F3:Friend
F4:Fool
Angel天使投资人(50--500万$)








案例:李泽楷的为富之路
1966年出生，李嘉诚次子，1987年获斯坦福大学电脑工程学士学位；
1990年从父亲那儿借了5亿港币，创办卫星电视，收视用户超过5300万；
1993年5月，将他亲手创办的卫星电视卖给默多克，赚下4亿美元，淘得第一桶金；
1993年10月，用“第一桶金”创立盈科拓展集团。旗下公司包括在香港上市的盈科保险公司、盈科数码动力有限公司（简称盈动）、在新加坡上市的盈科亚洲拓展有限公司；

1994年，成为世界经济论坛成员，获选美国《时代》周刊全球百名新一代领袖之一；
1998年，被美国《时代》周刊评为全球计算机数字化领域50名风云人物之一；
1998年6月，开始游说香港政府建立数码港；
1999年3月，获香港政府批准数码港项目；
1999年5月，将数码港注入上市公司“得信佳”，借壳上市，其财富在一天之内由15亿港元升至百亿以上；
1999年12月，获香港《南华早报》及DHL颁发杰出商业奖，跃升至香港富豪第四；
2000年2月29日，宣布成功收购香港电讯，晋升香港富豪第二.
案例：托普收购川长征
民营高科技企业四川托普科技发展公司通过收购国家股方式，成为长征机床股份有限公司的第一大股东，其收购手法采用股权置换加现金收购的形式。首先，在1997年底，川长征以每股7.42元的价格购买成都托普科技有限公司（托普发展的控股公司）53.85%的股份,向托普发展支付现金7791万元。1998年4月托普发展从自贡市国资局以每股2.08元外加0.5元无形资产补偿费的价格，购买了川长征48.37％的股份。这样托普发展只用了现金3206万元人民币就完成了对川长征的控股收购。




市场经济条件下宏观经济的基本运行

经济周期运行阶段


自然经济
商品经济
市场经济
㈡中国经济发展的基本模式
⒈我国经济的发展历程
⒉中国改革开放的为富之路
第二讲
资本经营
一、什么是资本经营？
小讨论
⒈资本的定义
⒉资本的种类
⒊资本经营的含义
⒋资本经营的联想


重要公式
投入资本＝资产净值
＝现金＋营运资本需求＋固定资产净值
占用资本＝短期借款＋长期负债＋所有者权益
营运资本需求(WCR)＝
(应收帐款＋存货＋预付费用)－(应付帐款＋预提费用)



二、资本经营与 资产经营的区别






三、资本运营过程

四、资本经营的基本内容
㈠企业发展战略
企业根据自身所面临的外部环境和自身的比较优势，基于自身利益和可持续发展目标，在有效协调自己与社会的相互关系的基础上，从全方位的综合因素出发，对自己的生产经营和资本经营所进行的自主选择和自我设计。
企业发展战略
⑴产业发展战略
⑵市场发展战略
⑶技术发展战略
⑷人力资源发展战略
⑸资本经营战略
㈡资本经营的条件
⒈进入并控股金融机构
⒉拥有上市公司
⒊进入并控股基金
㈢资本经营的目标
⒈企业改制
⒉产业结构调整
⒊生产经营服务
⒋企业的利润增长
㈣资本经营的方法
⒈资产重组
⒉资本交易
五、企业关键的成功要素
㈠市场和销售
⒈获取新顾客
⒉老顾客的重复购买
⒊顾客满意度
⒋很低的交付成本
⒌新产品开发
⒍有效的营销计划
⒎销售增长
㈡生产
⒈可靠的交付
⒉产品质量
⒊生产效率
⒋低成本
㈢现金
⒈费用控制
⒉应收帐款的控制
⒊供应商的赊销
㈣员工
⒈受过良好的培训
⒉积极向上与忠诚
㈤采购
⒈可靠的供应商
⒉优质的原材料
第三讲
企业的资本经营战略
一、投资战略





⒈资本预算决策

美国的遗产税
10万美元为起征点
10万至15万：税率为30%
100万至125万：税率为41%
200万至250万：税率为49%
300万以上：税率为55%
遗产受益人必须先交纳遗产税。但公益和慈善捐赠可抵减个人所得税和遗产税。



实验1
实验2



比较
二、筹资战略
㈠资本市场
㈡筹资方式
㈢筹资方式的效益比较

㈣估算所需外部资金的数量

㈤筹资组合决策



三、兼并与收购战略
背景
“纵观世界上著名的大企业、大集团，几乎没有哪一家不是在某种程度上以某种方式，通过资本兼并收购等资本运营手段而发展起来的，也几乎没有哪一家是完全通过内部积累发展起来的。”
美国诺贝尔经济学奖获得者施蒂格勒

㈠兼并与收购的含义
M&A兼并与收购，常称为并购或购并，是指企业控制权改变的一种金融交易。

兼并
兼并是指满足一定的技术和法律要求的谈判交易。从某种意义而言，“兼并”是指双方友好达成合并公司的协定的谈判。
企业合并
企业合并，即一个企业法人与其他企业法人合为一个企业法人。其中，合并各方解散而共同设立新的企业，为新设合并；合并一方存续，其他各方解散而并入存续一方，为吸收合并。
要约收购
要约收购是由公司或自然人直接向股东发出要约，以特定的价格收购他们持有的股票。收购可能是“善意的”，也可能是“恶意的”。

企业收购
企业收购是指一个企业将目标企业的资产所有权作为购买对象，通过购买其全部或部分资产，以实现控制其经营权为目的的产权交易。
资产重组
资产重组是指通过一定的方式使特定的产权进行合理流动，实现生产要素和社会资源的优化配置。
公司控股
公司控股是指一家公司购买另一家公司(目标公司)的股权达到一定比例时，对目标公司的经营权的控制。
绝对控股：购并公司持有目标公司51%以上的股份。
相对控股：购并公司持有目标公司30%至50%的股份,成为第一大股东。在股权分散情况下，即使持有5%至30%的股份也可通过收集表决权达到相对控股。
控股公司
当一家企业以附属企业的形式控制其他企业时，母公司被称之为控股公司，每个附属企业都保持着各自独立的法人地位。在控股公司体系中，母公司在每个附属企业都有控制权利。
㈡兼并与收购的历史
第一次并购潮
1898年至1903年出现的第一次并购潮以横向并购为主 ,结果是行业资本高度集中、产生了一大批垄断公司 ,如美国钢铁公司、杜邦公司、美国烟草公司、美国橡胶公司等。
第二次并购潮
1922年至1929年发生了以纵向并购为主的第二次并购潮 ,这次并购主要是在汽车制造业、石油工业、冶金工业及食品加工业和银行业中进行。
第三次并购潮
第三次并购潮从二战后持续到 6 0年代 ,主要高潮期为1967年至1969年。通过这次跨部门和跨行业的混合并购 ,导致了一批多元化经营的大型企业的产生。典型代表是可口可乐公司。

第四次并购潮
从 70年代到 80年代初 ,出现了第四次并购潮 ,规模空前 ,1 0亿美元以上的大型并购随处可见。典型代表是通用电气公司以62亿美元收购了美国无线电公司。
第五次并购潮
这一次并购属强强联合,是同业之间的并购。特别是 1995年以来 ,并购如一股“流行风”,吹向世界的每个角落。1996年全球并购案达 22729件 ,交易总额 1.14万亿美元 ,其中美国企业并购案共 10200件 ,交易总额6588亿美元。美国波音公司与麦道公司合并 ,成为当年的热门话题。

1997年全球企业并购交易额达 1 . 6万亿美元 ,其中美国就达到了9190亿美元 ,有5起并购交易额超过 1 0 0亿美元。美国证券数据公司提供的数据表明，1997年,欧洲的企业并购活动也达到了历史最高点 ,并购金额达 4190亿美元。最为引人的是苏黎世集团与英美烟草公司的金融服务公司的合并 ,总价值约 350亿美元。进入 1998年 ,企业并购势头更加迅猛。1998年 4月6日旅行者集团和花旗银行公司宣布了它们价值 72 5. 6亿美元的合并。 5月7日德国戴姆勒——奔驰公司宣布 ,同意购买美国克莱斯勒公司价值 395. 1亿美元的股票 ,收购这家公司。强强携手，诞生了跨国汽车新巨人。

第五次并购潮的重点是金融业、电信业及保险业。参与并购的企业首先是着眼于战略利益 ,以占有更大的市场份额、提高公司效率为目的。第五次并购潮目前仍在进行之中。可以说，并购已成为企业发展的潮流和方向。

㈢兼并与收购的分类
⒈按兼并与收购的方向分类
⒉按兼并与收购的方式分类
⒊按兼并与收购的有偿性分类
⒋按兼并与收购的态度分类
⒌按兼并与收购的资金杠杆性分类

⒈按兼并与收购的方向分类
⑴横向购并(同类业务活动企业间)
⑵纵向购并(同一产业不同生产阶段企业间)
⑶混合购并(不同产业企业间)
①产品扩张性(同心购并)
②市场扩张性
③纯粹混合性
⒉按兼并与收购的方式分类
⑴整体购并
⑵控股购并
⑶二级市场购并
⑷资产置换购并
⒊按兼并与收购的有偿性分类
⑴产权有偿转让购并
⑵产权无偿划转购并
⒋按兼并与收购的态度分类
⑴善意购并
⑵敌意购并
⒌按兼并与收购的资金杠杆性分类
⑴杠杆性购并
⑵非杠杆性购并


兼并与收购理论 的时髦词汇
ESOPS
雇员持股计划(employee stock ownership plan, ESOP)
是一种股票奖励计划，它主要投资于作为发起人的雇主的企业的证券。有四种类型：
利用杠杆的ESOP
可利用杠杆的ESOP
不可利用杠杆的ESOP
税收抵免的ESOP

MLPS
雇主有限合伙(master limited partnership,MLP)
是一种企业组织形式。MLP是股份可以公开交易的一种有限合伙类型。有五种类型：
聚合型MLP
清算型MLP
收购型MLP
平展型MLP
创业型MLP
LBOS
杠杆收购(leveraged buy-out,LBO)
是一种通用的公司重组形式。传统的杠杆收购是由一个小集团的投资者用借款的融资方式，收购一家公众持股的全部股票或资产。
MBOS
管理者收购(management buyouts, MBO)
是一种通用的公司重组形式。在杠杆收购中的小集团的投资者，通常包括管理者。有时收购的是整个公司，有时收购的是公众持股公司的一个部分、部门或一个子公司。这些收购通常规模较小，并且主要管理者在其中的作用相当大。
MBIS
管理者购入 (management buy-in, MBI)
是另一种通用的公司重组形式。指公司以外的小集团的投资者，通常是公司以外的管理者对公司的收购。这些收购通常规模较小，并且主要是在风险投资者的支持下实现对公司的收购。
四、股利分配战略

西部经理研修学院PMBA课程公司理财资本经营战略(ppt)