营运能力分析

第三节 营运能力分析
营运能力是指企业资金的利用效率，它表明企业管理人员经营管理、运用资金的能力。营运能力通常通过企业生产经营资金周转速度的有关指标反映出来。企业的生产经营资金的周转速度越快，则表明企业资金利用效果越好，效率越高，企业管理人员的经营能力越强。营运能力分析主要包括流动资产、固定资产、总资产的营运能力分析。
  一、流动资产营运能力分析
流动资产营运能力通过应收帐款周转率、存货周转率及流动资产周转率三个指标来得到反映。
1．应收帐款周转率
应收帐款周转率（Receivable Turnover）是反映应收帐款周转速度的指标。它有两种表示方法：周转次数与周转天数。
(1) 应收帐款周转次数=赊销收入净额/应收帐款平均余额
赊销收入净额=销售收入—现销收入—销售退回—销售折让
—销售折扣


应收帐款平均余额=（期初应收帐款+期末应收帐款）/2
应收帐款平均余额是应收帐款在扣除坏帐准备(或预计坏帐损失)后，期初与期末余额的算术平均数,且还应包括公司未向银行或其他金融机构办理贴现的商业应收票据。
在一定时期内应收帐款周转次数越多，则说明应收帐款的回收速度越快，既可减少或避免发生坏帐损失的可能性，又可提高企业资产的流动性，还可提高企业的短期偿债能力。
(2)应收帐款周转天数
应收帐款周转天数又称为应收帐款帐龄（Age of Receivable）其计算公式为：
应收帐款周转天数=计算期天数/应收帐款周转次数
=应收帐款平均余额×计算期天数/赊销收入净额
应收帐款的周转天数越少，表明应收帐款变现速度越快，企业资金被外单位占用的时间越短，资金管理的效率越高。



2．存货周转率
存货周转率（Inventory Turnover）是一定时期内企业销货成本与存货平均余额的比率。它反映企业销售能力和流动资产流动性的一个指标，也是衡量企业生产经营各个环节中存货营运效率的一个综合指标。其计算公式为：
存货周转次数=销货成本/存货平均余额
存货周转天数=计算期天数/存货周转次数
在存货的平均水平一定条件下，存货周转次数越多，则表明企业的销售能力越强。此外存货周转次数还可以反映存货结构是否合理，存货储存是否恰当，是否能保证生产不间断地进行和产品有序的销售。存货周转天数越少，则说明存货资金周转越快，企业的利润就越高。存货周转率太高则存货太少，进货成本增加；太低则存货储备过少。一般说来在公司流动资产中应收帐款和存货占较大的比重，其质量的好坏，周转速度的快慢以及运作效率的高低，对公司流动资产周转速度和营运能力都有决定性的影响。
3．流动资产周转率

流动资产周转率（Current Assets Turnover）是流动资产的平均占用额与流动资产在一定时期所完成的周转额之间的比率。是反映流动资产周转速度的指标。其计算公式为：
流动资产周转次数=销售收入净额/流动资产平均余额
流动资产周转天数=计算期天数/流动资产周转次数
在一定时期流动资产周转次数越多，说明流动资产利用效果越好，周转一次所需天数越少，表明流动资产在生产经营各阶段占用的时间越短，周转速度越快。增加销售收入，降低流动资产的资金占用是提高流动资产周转速度的有效途径。
承前例：P381、P387东风公司1998年财务报表资料。
应收帐款周转次数=全年赊销收入净额/平均应收帐款
=15101.85（7218.08+6544.6)÷2 =2.19(次)
应收帐款周转天数=360/2.19=164.38(天)
存货周转次数=销售成本/(期初存货+期末存货)÷2
=10399.12/(3522.43+4143.36)÷2
=2.71(次)
存货周转天数=360/2.71=132.84(天)

流动资产周转次数=销售收入净额/流动资产平均余额 =15101.85/(16080.27+17180.55)÷2=1.5(次)
流动资产周转天数=360/1.5=240(天)
二、固定资产周转情况分析
固定资产周转率（Fixed Assets Turnover）是指企业年销售收入净额与固定资产平均净值的比率，又称固定资产周转次数。它用来衡量固定资产利用效率，同时用来测定和判断固定资产产生销售收入的能力。其公式为：
固定资产周转率=销售收入净额/固定资产平均净值
该比率越高则说明固定资产利用效率越高，反之说明固定资产过多或有闲置。固定资产周转率可以衡量企业投资是否得当，结构是否合理。运用固定资产周转率指标时，需要考虑固定资产净值因计提折旧而逐年减少，或因更新重置而突然增加的影响；在不同企业比较时，还应考虑不同折旧方法对净值的影响。



例：P381东风公司1998年报表资料。
固定资产周转率=销售收入净额/固定资产平均净值= 15101.85/(3940.86+7984.66)÷2 =2.56(次)
三、总资产周转情况分析
总资产周转率（Total Assets Turnover）是销售收入净额与资产总额的比率。其公式为：
总资产周转率=销售收入净额/资产平均总额
该比率用来分析全部资产的使用效率，若该指标过低则表明企业全部资产利用效率差，从而影响企业的获利能力。企业应采取各种措施提高各类资产的利用效率，或处理多余的资产。
例: P381东风公司1998年报表资料。
总资产周转率=销售收入/平均资产净值= 15101.85 /（27156.15+34386.4）÷2=0.49(次)



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