证得投资大智慧
“求道三步曲”之一： 证得投资大智慧 王 瑶 投资境界说--科学、艺术与哲学 投资应该有三个境界。当然，在中国，很多人连第一个境界都还没有进入，只是凭着自 己的感觉在投资，也就出现了很多的“首长工程”、“拍脑袋工程”，出现了很多的投资失 误。 痛苦的感性实践促使人们不断地去科学地理性地思考投资问题，于是中国开始培养“投资 经济学”、“技术经济学”专业的大学生，开始强调可行性报告和项目评估报告的科学编制 ，开始强调“项目决策前的详细论证，项目实施中的科学管理，项目建成后的总结评价” 。这也就是我说的投资的第一个境界，科学的境界。特别是，随着很多国外投资机构的 进入，很多在国外受过严格培训的投资人才的回归，这种方法业已被推到极致。他们不 断地用复杂的投资模型，科学的投资程序不断地向我们灌输所谓真正的投资理念。于是 ，现在连所有懂投资的不懂投资的，从事投资的不从事投资的，都言必称“科学”，认为 科学就是投资的最高境界。 可是，即使是科学，最高的境界也必须要拥有艺术的美感。爱因斯坦就说过，判断一个 方程式成不成立，首先是看他美不美。可现在，“技术中的科学思想的专制促进了人性的 泯灭并使我们的个性服从于技术”（切克兰德），人们在拿起科学这个武器来考量投资的 时候，却忘了投资更应该是一门艺术。 事实上，对于投资这样复杂的社会活动，决不可能靠一些诸如“未来现金流折现法”“投资 组合理论”等等模型就可以打遍天下。系统工程一直是被人们认为最讲究科学、充斥着模 型的学科，可著名的软系统工程方法论的创始人切克兰德就不断提醒我们“自主的人类复 杂性远远超过了我们目前智慧工具之所能及”，我们必须明白“我们对世界的描述及关于 世界的模型，即使经受了充分的检验，仍然不是世界本身”。投资必须要讲科学和理性， 但更应该追求艺术、充满人性。这正是投资的第二个境界，艺术的境界。 科学和艺术都属于方法论的范畴，他们往上走必然要进入哲学这个认识论的范畴。我去 过杭州虎跑寺，李叔同后来以弘一法师之名在此出家。李叔同先生是中国近代文艺的先 驱者，是真正的艺术家。中国之所以有话剧、油画和钢琴音乐都是从李先生开始的。除 上述三种艺术外，他还精书法，工金石，长于文章诗词。“长亭外，古道边”就是其代表 作。可他最终却落发为僧，并成为一代戒律大师，很多人觉得不可理解。有的人说他厌 倦红尘，有的人说他看不惯世间黑暗，我觉得还是他的学生丰子恺说得好，“纯粹是人生 境界的升华。人生有三个境界，第一个境界是物质生活。第二个境界是精神生活，精神 生活就是学术文艺。先生不满足于第二个境界，于是进入了第三个境界，那就是灵魂生 活。灵魂生活就是宗教。”宗教实际上就是一种哲学的思考，所以一个真正的投资家，在 掌握了投资艺术后，他必然也要进入哲学领域，去思考投资之道。 哲学就是投资的第三个境界，也就是最高的境界。但是，哲学作为一种认识论，他只能 告诉我们世界是什么，真正的见道的投资应该是什么样；他是不可能直接改造客观世界 的，他只能通过方法论去指导我们怎么做。关于科学、艺术、哲学这三者的关系，可以 认为哲学是高高在上的，是任何领域的最高追求；科学是最下面的，是离实践最近的， 是直接指导实践的。而艺术则位于两者之间。说句题外话（可能不一定正确），也正因 为艺术离哲学更近，离灵魂更近，所以艺术家中发疯的就比较多一点；而科学家中为什 么信宗教的比较少，因为只有那些真正的大家，先进入艺术王国，然后才能进入宗教殿 堂。比如牛顿。 寻道历程--否定之否定 大学学的是应用数学，总是相信数学模型可包打天下，并将自己未来的事业定位在投资 分析、项目评价上。因为我觉得在中国的投资决策中实在是太缺乏理性的思考，实在是 存在着太多的“胡乱投资”。毕业论文是《江津市浮法玻璃厂建设的财务分析和投资评价》 ，那时的我完全相信做投资评估就必须而且只需依靠严谨的需求分析、成本预测和现金 流模型，必须也应当是一个非常理性、规范和科学的过程。 95年大学毕业之后，到了一家国有商业银行工作，现实给了我沉重一击。在贷款发放中 ，我看到更多的是所谓“安定团结贷款”“饺子贷款”，是所谓的“人情贷款”“条子贷款”， 是所谓的“吸存贷款”。在这样的投资中，一切结论都早已给定，一切方法根据结论来取 舍、调整，一切所谓的“科学的评估”只是千方百计地证明领导早已给出的结论确实是“合 乎科学”的结论。事实上，在我后来进行投资研究中，发现这正是中国很多投资的现状。 为了掩盖他人对领导盲目投资的批评（对上市公司来说，则常常是为了圈钱时增强股民 的信心），人们给投资穿上了一层“科学”的外衣，证明自己这个高达30%、40%的投资回 报率是科学计算出来的——可事实上，这却是一件皇帝的新衣。 为此，我一度怀疑我所追求的投资事业是否还有意义。后来，我成为了北方交通大学系 统工程专业的硕士研究生。在跟随中国系统工程学会会长顾基发教授学习系统工程方法 论的时候，我突然发现一直被人们认为是最讲究科学，最追求模型的系统工程学，业已 发生了革命性的变化，出现了林林总总的系统工程方法论。比如 “物理-事理- 人理”系统方法论，就强调人们在做系统分析和系统设计时，不仅要明物理（明白世界到 底是什么样，这是硬的不以意志为转移的），通事理（通晓各种科学的方法，各种可硬 可软的方法），更应该“晓人理”（掌握人际交往的艺术，充分认识系统内部各方价值取 向，协调考虑各方利益，这是软的艺术）。把这个方法论运用到投资中，那就是说我们 既要讲科学投资，更要掌握投资艺术；既要讲逻辑，更要把握投资的节奏；既要考虑自 己，更要考虑别人。 在后来担任美国地球工程公司北京代表处业务发展经理的工作中，我深深感受到了“物理 --事理-- 人理”系统方法论的神奇。公司主要做基础设施方面的投资。在投资评估中，我发现公司 总部所确定的选取项目的三大原则竟然和这个方法论完全一致。那就是：（1）公司必须 在项目建成后的合资公司中绝对控股（属物理范畴）；（2）项目内部收益率必须大于1 7%（基于事理方法的评估）；（3）必须争取到地方政府的绝对支持（对人理的考虑）。 我认为我找到了做投资最正确最完善的方法，那就是——“明物理，通事理，晓人理”。 可事实是，在投资之旅中，后来我又获得了一次重大的思想转变。那时我去了光彩集团 。光彩集团是一家民营企业的战略投资联合体，董事长是原国务院发展研究中心的副主 任吴明瑜。吴老是中国技术经济学会的会长，而技术经济学就是专门研究投资项目评估 的科学，所以他无疑是最有资格也最应该谈论“科学投资”的人之一（吴老还曾经是国家 科委的副主任）。可我发现，公司的投资行为常常让人感觉“毫不科学”。比如，我们去 年在决定收购一家信托投资公司时，双方决定参考的却是98年的净资产数据，这在那些 国外回来的投资专家眼里无疑是不可想象的事情；又如，公司几次重大的企业并购行为 决策时间都很短，迄今都没有一个项目做过“未来现金流量表”，算过投资内部回报率， 这恐怕在投资公司里也是绝无仅有。可就在这样似乎是“毫不科学”的投资中，公司发展 得却很快，效益也很好。 我一直思考着这个奇怪的现象。突然我明白了，这不就是我苦苦追寻的真正的投资之道 吗？天下万物生于有，有生于无，而终归于无。从过去的胡乱投资到科学投资（艺术投 资）到得道后的“胡乱投资”，在这样的否定之否定中，投资达到最高的境界——哲学的境 界，道的境界。 为什么是道--道存万物，终归于无 要掌握真正的投资之道，必须要知道什么是道。甚至应该说，根本没有专门的投资之道 ，管理之道甚至武侠之道，他们是同样的道。因为任何一门学科、任何一个领域其最高 境界都是要进入哲学领域去诉求，都统一于“道”。“道”是万物的本原，道存在于万物， 万物发展的最终也都是要回到“道”。我们对各个领域“以道观之”，就是要“以心体之，体 其同一，剥离万物”。 马克思主义哲学讲世界是普遍的联系，是永恒的发展，是对立的统一。事物在否定之否 定中，螺旋式上升，仿佛回到了原来的出发点，其实却完成了“世界上最伟大的运动”（ 列宁语），实现了质变。“道德经”也认为世界是统一的，统一于“道”；世界是发展的， 是“道”在其中发展。道就象水一样在万物中流动，因而事物总在发展变化。看似矛盾的 个体，由于道的运动，强终究会变得弱，刚总要变成柔，有总会变成无，因为水就是这 样的“柔”、“弱”和“趋下”。 所以，道德经说，“反者道之动，弱者道之用。天下万物生于有，有生于无。”翻译成白 话就是，天下万物都在生生化化中反复运转，但无论怎样运转变化，都是源自于“道”的 本性，强弱、刚柔这些相互对立的方面正体现出道的运动变化；但不论怎么反复运行， 到最后还是要归于柔弱，这就是“道”的作用。天下万物都从“有”之中而生，可是这些“有 ”，还是从“无”中生化而来的，最终也要归于无。 明白了这些，也就掌握了道的精髓。所以，有道之人，总是追求“无”“弱”“下”这些看上 去卑微的词，因为他们明白“大道无形”“大巧若拙”“大智若愚”，相信“无胜有，简单胜复 杂，柔弱胜刚强”；他们“将欲弱之，必先强之”，“不敢为天下先”。但这些简单的道理， 必须要经过复杂而痛苦的实践、反复后才能体会，这是否定之否定后的深华。对于这种 “复杂的简单”，也只有各个领域中那些最杰出的人士，才能真正融会贯通，运用自如， 达到无的最高境界。 所以，在金庸先生的小说里，我们知道“真正的高手，看似全身都是空门，其实哪里都不 是空门”，剑道的进境是从“削铁如泥”到“重剑无锋”到“摘叶飞花，即可伤人”，是从“手 中有剑”到“心中有剑”到“心中无剑”，是“无招胜有招”。 所以，经济学大师张五常说，”经济学实际上非常简单，仅有两条，一是’自利定律’，一 是’需求定律’。遇到任何经济现象，我只是拿着这两条去分析，无往而不利”。 在房地产行业中，公开出版了两套售楼书，正好代表了房地产的两个境界。成都的陈志 刚是一个追求房地产艺术的人，他在自己开发的“上河城”中，甚至建了一个艺术馆，希 望提高人们的艺术欣赏能力。他最欣赏的是北京的潘石屹。而老潘无疑正是个房地产得 道之人，他在做现代城的售楼书时，刚开始做得非常漂亮，全面介绍这些房屋的设计、 装饰等等科学和艺术的东西，据说这本书和国外的售楼书已经不相上下，达到很高境界 。可最后，他还是不满意，决定专门再做一本售楼书，什么实的东西都不讲，只讲他的 房地产之道，讲那些“虚”的生存哲学，结果书和楼都被抢购一空。翻开那本书的后记， 上面赫然印着他创作这本书的动机，那就是“形而上者为之道，形而下者为之器”。 我想重点谈谈张瑞敏，他无疑是中国企业家中少有的得道之人。张瑞敏写过篇文章，“海 尔是海”，文中充满着道的真谛，可惜很少有人注意。一般人研究海尔，只是研究他的文 化，却没深刻领会其中张瑞敏本人对道的追求。 张瑞敏最崇拜的人有两个：国外的德鲁克和中国的老子。张瑞敏常常说，“‘道德经’里有 两点是我一直当座右铭来记取的，那就是无和柔弱。无形比有形更重要，柔弱胜刚强。 ”德鲁克在管理领域被称为“大师中的大师”，他也有两句话，常常被张瑞敏引用并身体力 行。 一句是“管理的最高境界是没有管理”。从过去的没有管理，到泰罗的科学管理到讲究艺 术的人性管理到现在的“没有管理”（自我管理），管理理论重归于无，这正是否定之否 定后的境界升华；还有一句是“优秀的企业适应市场，伟大的企业创造市场”，想想，从 过去企业的不管客户需求，自己生产什么卖什么，到后来的主动适应需求，顾客需要什 么生产什么；到最高境界时，好象又成了生产什么卖什么了，这何尝不是否定之否定， 大道的作用呢。 “道”是简单的，可又是复杂的。如果不是从实践到科学到艺术这样几个境界一步步地走 上来，如果对自己所在的领域没有相当的认识和实践，是没有资格谈道的，是不可能见 道的。所以，我们在生活中常常见到很多人在谈“道”，可他们只是掌握了一些皮毛，甚 至是用一些“奇技淫巧”来代替道。大道是无形的，大道是不能言的，不过对于那些真正 得道之人，我们能自然而然地感觉到在他的身上，道无处不在，存乎于心，收发自如， 而这种境界决不是一般人能够企及的。还有一些人以为可以跳过实践、科学甚至艺术的 环节直接得“道”，然后以道指点江山、行走天下，那更是大错特错了。因为正如我前面...
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