财务成本管理总论
第一章　财务成本管理总论 一、企业的目标及其对财务管理的要求 　　1、生存。要求：以收抵支、偿还到期债务 　　　　　客观题：生存威胁的内在原因：长期亏损；直接原因：不能到期偿债。 　　2、发展。要求：筹集企业发展所需的资金 　　3、获利。要求：通过合理、有效地使用资金使企业获利。 二、财务目标的三种主张 　　1、利润最大化： 　　　　缺点：没有考虑投入产出比；没有考虑时间价值；没有考虑风险 　　2、每股盈余最大化：（前两种观点仅掌握缺点就行了） 　　　　缺点：仍然没有考虑时间因素；没有考虑风险因素 　　3、股东财富最大化(企业价值最大) ：这个需要重点掌握 　　　　优点：考虑时间、风险因素和投入产出的比较 　　　　股价是最具代表性的指标：股价的高低，反映了资本和获利之间的关系；它受 预期每股盈余的影响，反映了每股盈余大小和取得的时间；它受企业风险大小的影响， 可以反映每股盈余的风险。 三、影响财务管理目标实现的因素（掌握） 　　1、外部不可控因素：法律环境、金融环境、经济环境。 　　2、内部可控因素： 　　　　①、直接因素 　　　　　　　投资报酬率：风险相同时，与股东财富成正比。 　　　　　　　风险：所冒风险和所得额外报酬相称时，方案才可取。 　　　　②、间接因素 　　　　　　　投资项目：是决定投资报酬率和风险的首在因素。 　　　　　　　资本结构：筹资问题，资本结构不当是公司破产的一个重要原因。 　　　　　　　股利分配政策：核心：确定股利支付率。 四、股东、经营者、债权人之间的冲突与协调 　　1、股东和经营者 　　　　①、经营都的目标：高报酬、低风险、工作轻闲。 　　　　②、经营都对股东目标的背离：道德风险、逆向选择 　　　　③、解决方法：监督、激励 　　　　　　　　最佳解决办法：监督成本＋激励成本＋偏离目标损失＝最小 　　2、股东和债权人 　　　　①、债权人目标：本利求偿权 　　　　②、股东目标：投资于高风险项目 　　　　③、股东通过经营者损害债权人利益的方式： 　　　　　　A、未经债权人同意，投资高风险项目 　　　　　　B、未经债权人同意，发行新债 　　　　④、债权人除立法保护（破产时优先接管、优先受偿）外的措施：契约限制、终 止合作 　　3、社会公众：不要看了，绝对不考 五、财务管理的对象、内容及职能 　　1．财务管理的对象：现金及其流转。 　　2．现金流转不平衡的原因 　　　　①、内部原因 　　　　　　A、盈利企业 　　　　　　　　如果不扩充，现金流转一般比较顺畅。 　　　　　　　　即使是盈利企业，如果大规模扩充，也会使企业现金流转不平衡。 　　　　　　B、亏损企业的现金流转。（掌握） 　　　　　　　　从长期的观点看，亏损企业的现金流转是不可能维持的。 　　　　　　　　从短期来看，又分为两种：一是亏损小于折旧的，由于折旧是现金的 一种来源，在固定资产重置前可以维持下去；二是亏损额大于的折旧的，不从外部补充 现金，将很快破产。 　　　　　　C、任何要迅速扩大经营规模的企业，都会遇到相当严重的现金短缺。 　　　　②、现金流转不平衡的外部原因：市场的季节性变化；经济波动；通货膨胀；竞 争 　　3、财务管理的内容 　　　　①、投资 　　　　　　　A、直接投资（投资于生产经营）、间接投资（证券投资） 　　　　　　　B、长投（要考虑时间价值、风险价值）、短期投资 　　　　②、筹资：确定最佳资本结构。 　　　　③、股利分配政策：或者说是保留盈余决策 　　4、财务决策：指有关资金筹集和使用的决策。（看看就行了，没考点） 　　　　①、决策的过程：情报活动。设计活动。抉择活动。审查活动。 　　　　②、五个要素：决策者。决策对象。信息。理论和方法。结果。 　　　　③、决策的准则：使多重目标都达到令人满意的、足够好的水平 六、财务管理的原则 　　1、有关竞争环境的原则：资本市场中人的行为规律的基本认识。 　　　　①、自利行为原则：其条件相同的条件下人们会选择对自己经济利益最大的行动 。 　　　　　　A、依据是理性的经济人假设， 重要应用：一是委托一代理理论，二是机会成本和机会损失的概念 　　　　②、双方交易原则：指，在一方根据自己的经济利益决策时另一方也会按照自己 的经济利益行动，并且对方和你一样聪明、勤奋和富有创造力，因此你在决策时要正确 预见对方的反应 　　　　　　A、建立依据是商业交易至少有两方、交易是“零和博弈”，各方都是自利的 　　　　　　B、理解：财务交易时不能"以我为中心"，不能自以为是。注意税收影响 　　　　③、信号传递原则：指行动可以传递信息，并且比公司的声明更有说明力 　　　　　　自利原则的延伸。要求： 　　　　　　　　A、根据公司的行为来判断它未来的收益状况； 　　　　　　　　B、决策时不仅要考虑方案本身，还要考虑该方案可能给人们传达的信 息。 　　　　④、引导原则（重点掌握）：指当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样 作为自己的引导 　　　　　　是行动传递信号原则的一种运用 　　　　　　引导原则不会帮你找到最好的方案，却常常可以使你避免采取最差的行动 ，它是一个次优化准则 　　　　　　适用：能力有限，找不到最优方案。　寻找最优方案成本过高。 　　　　　　应用：行业标准概念、 自由跟庄概念 　　2、有关创造价值和经济效率的原则，它们是对增加企业财富基本规律的认识。 　　　　①、自利行为原则：指新创意能获得额外报酬 　　　　　　主要应用：直接投资项目，此外还可应用于经营和销售活动 　　　　②、比较优势原则：指专长能创造价值 　　　　　　A、依据：分工理论 　　　　　　B、原则：A、人尽其才，物尽其用；B、优势互补 　　　　　　　　把自己的主要精力放在自己的比较优势上，而不是日常的运行上 　　　　③、期权原则：指在估价时要考虑期权的价值。 　　　　　　广义的期权不限于财务合约，任何不附带义务的权利都属于期权 　　　　④、净增效益原则：指财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决 于它和替代方案相比所增加的净收益（掌握） 　　　　　　应用：一是差额分析法，在分析投资方案时只分析它们有区别，省略相同 部分 　　　　　　　　　一个沉没成本概念，沉没成本与将要采纳的决策无关，因此在分析 决策方案时应将其排除 　　3、财务交易的原则 　　　　①、风险－报酬权衡原则 　　　　　　依据：自利行为原则与风险反感共同决定 　　　　　　应用：风险与收益对等 　　　　②、投资分散化原则：不要把全部财富都投资于一个公司，而要分散投资 理论依据是投资组合理论 　　　　③、资本市场有效原则：指在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了 所有可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整 　　　　　　要求：理财时重视市场对企业的估价，慎重使用金融工具 　　　　④、货币时间价值原则：指在进行财务计量时要考虑货币时间价值因素 　　　　　　应用：现值概念，另一个重要应用是"早收晚付"概念 七、财务管理的金融市场环境 　　1、金融性资产的特点：流动性、收益性、风险性 　　　　相互联系、互相制约：流动性和收益性成反比，收益性和风险性成正比，流动 性与风险性成反比， 　　2、金融市场上利率的决定因素（反复考的地方） 　　　　利率＝纯粹利率＋通货膨胀附加率＋风险附加率（公式2003年新变化，简单了 ） 　　　　①、纯粹利率：指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率。在没有通货膨胀时国 库券利率可视为纯粹利率。纯粹利率的高低，受平均利润率、资金供求关系和国家调节 的影响 　　　　②、通货膨胀附加率：由于通货膨胀使货币贬值，投资者的真实报酬下降。为弥 补通货膨胀造成的购买力损失，投资人要求的报酬率应是纯粹利率加上预计通货膨胀率 　　　　③、风险附加率：是投资者除要求的纯粹利率和通货膨胀之外的风险补偿 3、经济环境：①经济发展状况、②通货膨胀、③利率波动、④政府经济政策、⑤竞争 第二章　财务报表分析 一、财务报表分析概述 　　1、含义 　　　①、财务分析的前提：是正确理解财务报表 　　　②、财务分析的结果：是对企业的偿债能力、盈利能力和抵抗风险能力作出评价， 或找出存在的问题。 　　　③、财务分析的性质：是只能发现问题而不能提供解决问题的现成答案，只能作出 评价而不能改善企业的状况，不能提供最终的解决问题的办法 　　2、目的（掌握） 　　　①、一般目的：评价过去、衡量现在、预测未来 　　　②、不同报表使用者：投资人关心企业的长期价值，债权人更关心企业的短期偿债 能力 　　3、方法 　　　　******中级职称考试：侧重计算；注册会计师考试：侧重分析。 　　　①、比较分析法 　　　　　A、按比较对象分类（和谁比） 　　　　　　　a.不同时期的比较、b.不同企业间的比较、c.实际与计划的比较； 　　　　　B、按比较内容分类（比什么） 　　　　　　　a. 总量比较，b.结构百分比比较，c.财务比率比较（使用最多） 　　　②、因素分析法 　　　　　A、差额分析法：净增效率原则的具体应用 　　　　　B、指标分解法：应用较多，如杜邦分析体系 　　　　　C、连环替代法：基本不用。 　　　　　D、定基替代法：14章的标准成本差异分析。 　　4、财务报表分析的局限性 　　　　①、报表本身的局限性 　　　　②、报表的真实性 　　　　③、企业会计政策的不同选择对可比性的影响 　　　　④、比较基础的存在局限性（引导原则具体应用） 二、基本的财务比率（绝对要掌握） 　　1、变现能力比率：反映企业的短期偿债能力（这三个比例，分母都要同） 　　　　①、流动比率＝流动资产÷流动负债 　　　　　分析：流动比率可以反映短期偿债能力。一般认为流动比率越高，企业偿还 短期债务的能力越强；反之，则越差。 　　　　　企业能否偿还短期债务，还要看短期债务的多少，以及有多少可变现偿债的 流动资产。营运资金的多少可以反映偿还短期债务的能力，但它是一个绝对数。流动比 率是个相对数，排除了企业规模不同的影响，更适合企业之间以及本企业不同历史时期 的比较。 　　　　　影响因素：营业周期、流动资产中的应收账款和存货的周转速度。 　　　　　标准值：一般认为生产企业合理的最低流动比率为2 　　　　②、速动比率＝(流动资产－存货)÷流动负债 　　　　　计算速动比率时要把存货从流动资产中剔除的四个原因 　　　　　　　A、在流动资产中存货的变现速度最慢； 　　　　　　　B、部分存货已损失报废还没做处理 　　　　　　　C、部分存货已抵押给某债权人 　　　　　　　D、货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的问题 　　　　　分析：通常认为正常的速动比率为1。 　　　　　速动比率影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。 　　　　③、保守速动比率＝（现金＋短期证券＋应收票据＋应收账款净额）÷ 流动负债 　　　　④、影响变现能力的其他因素 　　　　　　引起变现能力增加的因素：可动用的银行贷款指标、准备很快变现的长期 资产、偿债能力的声誉。 　　　　　　引起变现能力减少的因素：未作记录的或有负债 　　2、资产管理比率 　　　　①、营业周期＝存货周转天数＋应收账款周转天数 　　　　　　　营业周期短，说明资金周转速度快；营业周期长，说明资金周转速度慢 　　　　②、存货周转率＝销售成本÷平均存货 　　　　　　存货周转天数＝360÷存货周转率＝（平均存货×360）÷销售成本 　　　　　　分析：存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货变现 越快；提高存货周转率可以提高企业的变现能力；存货周转速度越慢则变现能力越差 　　　　③、应收账款周转率＝销售收入÷平均应收账款 　　　　　　应收账款周转天数＝（平均应收账款×360）÷销售收入 　　　　　　　　公式中的“销售收入” 扣除折扣和折让后的销售净额。“平均应收账款”是指未扣除坏账准备的应收账款全额 　　　　　　分析：应收账款周转率越高、平均收账期越短，说明应收账款的收回越快 　　　　　　影响该指标正确计算的因素： 　　　　　　　　A、季节性经营的企业使用这个指标时不能反映实际情况 　　　　　　　　B、大量使用分期付款结算方式 　　　　　　　　C、大量的销售使用现金结算 　　　　　　　　D、年末大量销售或年末销售大幅度下降 　　　　④、流动资产周转率＝销售收入÷平均流动资产 　　　　　　分析：流动资产周转率反映流动资产的周转速度。周转速度快，会相对节 约流动资产，...
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