股票市场正在转好
张志雄 ：朱先生，我们是老朋友了。1997年我主编《上海证券报》的《市场导刊》时，特地采访过你们公司和你的同事，畅谈你们的基金是如何在1996年投资四川长虹和苏常柴的，也就是价值发现吧。后来你们又转战上海房地产，取得了不错的成绩。前几天，我们在电话中聊天，您觉得中国内地股票总体上已经具有投资价值了，所以，今天我们在这里想听听您更为详细的观点。
朱南松 ：大中华各地区中，中国内地市场有较大的投资机会，特别是股市。从价格角度来看，目前的法人股市场更有优势，但法人股市场法规不完整，需要投资者具备这方面的专业知识。
为什么我们说股票市场有比较大的机会呢？
内地股市从2001年以来的调整和证券市场制度的改革，使得上市公司目前的股价处在历史上比较低的位置，以国际定价标准来衡量已经接轨，所以从价值投资角度而言，现在是很好的投资时机。
目前中国内地产业间资产配置的流向变化也表明现在是投资股市的好机会。一般居民的投资渠道就是房产、储蓄、证券、黄金以及艺术品等品种，其中比较重要的是房产、储蓄和证券。
比较过去几年房产市场和证券市场的数据来看，从2001年到现在，股票市场和房产市场的价格存在明显的剪刀差。2001年时，股票市场的平均收益率为2.5%，市盈率平均在40倍左右，有时高达50倍、60倍。当时的房租租金收益率是8%-10%。现在正好反过来。现在上海的房租租金名义收益率是4%，但如果扣除折旧费和税费等多项费用后，实际收益率仅为2.5%。而股票市场上有一批股票的年收益率达到了8%-10%。由于中国国债和储蓄的收益率都很低，股票市场自然具备了相当的吸引力。
还有一个因素跟市场经济发展的历史时期有关。综合来看，我们国家现在的发展状况和20世纪80年代的亚洲新兴国家和地区的状况相似，经济的持续发展使本国面临汇率调整货币升值的趋势。20世纪80年代的亚洲国家和地区和90年代初的美国在调整汇率导致货币升值时，这些国家和地区的资产价格也随之上扬,两者是一个方向。这主要得益于经济全球化和金融市场自由化。汇率上升表明经济发展良好，外资就会大量涌进，推动资产价格上升。现在国际资本进来，首先推动房产市场价格的上升，房产市场的上升拉动储蓄市场的价格上升，储蓄市场价格上升拉动整个资产尤其是股票资产价格的上升。现在中国经济正在朝这个趋势发展，这应该是个重要的因素。
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