中石油和中石化先后在国内A股市场和香港市场掀起了回购浪潮，而背后更多地折射了我国石油定价机制改革步伐的加速到来。
05年注定在世界石油风云录中是值得大书特书的年份，在这一年，全球石油格局发生了诸多波澜壮阔的事件。
对于日益全球化的中国三大石油巨头——中石油、中石化、中海油来说亦复如是，尤其是在中海油铩羽海外收购后，中石油和中石化在国内外一系列出手极快的并购重组更引起了市场的广泛关注。
中石油破冰
正在国内资本市场上演得轰轰烈烈的股权分置改革给在海外市场上市但又欲回到A股市场的各大上市公司出了一道难题，自己及旗下的A股上市公司必须参加股改，否则就有被边缘化的危险，更为主要的是意味着“海归梦”就此可能破灭。
手握重金的中石油率先出手了，开始了巨头回购的破冰之旅。
10月27日，中石油旗下三家A股上市子公司辽河油田（SZ000817 ）、锦州石化（SZ000763）及吉林化工（SZ000618，HK0368 ）同时停牌，并发布公告称将有重大事项择日公布。
10月31日，中石油发布公告，拟出资61.5亿元对辽河油田、锦州石化及吉林化工实施要约收购，进而终止三公司的上市地位。其中，辽河油田要约收购价为8.80元，比7.41元的市价溢价约18.7%，锦州石化的要约收购价为4.25元，比3.86元的市价溢价约10%。吉林化工A股的要约收购价5.25 元、H股的要约收购价2.80港元，其中A 股仅比4.91元的市价溢价7%。
翌日，同时复牌的三家公司全线逆市飘红，按照溢价幅度的高低，辽河油田、锦州石化、吉林化工涨幅分别达到10%、8.81%、2.8%。在市场的联想下，另一巨头中石化旗下多家上市公司也同时出现上涨。
中石油此次收购开创了国内资本市场的四个第一：首次以终止上市为目的的要约收购；首次有条件要约收购；首次同时收购三家上市公司；首次涉及三个资本市场的要约收购（吉林化工在内地、香港、美国三地上市）。
这是一场迟早要到来的回购，早在2000年4月，中石油在纽约证交所及港交所挂牌上市时，曾经承诺将简化公司结构，对国内控股上市公司进行整合，而这次回购正是对达成这一目标的重要开始。
“这是一个多赢的回购。”一位石化行业资深分析师表示，“回购后，辽河油田、吉林化工、锦州石化将被完全整合入中石油经营体系，将增强竞争力、延长产业链、降低经营风险。同时，回购可以使中石油产能迅速扩张，以形成能与世界石油巨头抗衡的实力。另外，投资者可以从溢价回购中获得收益。”
辽河油田、锦州石化、吉林化工在相近地域上分别从事石油开采、炼制、化工，在目前居高不下的国际原油环境下陷入一盈二亏的境地。而整合为一家公司，辽河油田就可以为锦州石化生产原料，锦州石化为吉林化工生产原料，销售终端变长，利润率增加，无论在高油价背景下还是低油价背景下都是高盈利的。国际油价的大幅波动也被公司较长的产业链分解或传导到其他行业，整体抗风险能力要远大于单个公司。
中石化跟进
中石油回购三家上市公司的消息甫一公布，中石化旗下H股、A股上市公司就被市场猜测将成为下一个整合的目标。因为市场相信，在产业整合和股改上，中石化面临着中石油同样的问题，而且，中石化处于石化产业链中下游的现实比中石油更具有整合的急迫性。
果然，在中石油宣布回购仅仅3天后，中石化旗下H股上市公司镇海炼化（1128 HK）就于11月3日开市前停牌并发布公告称中石化将公布“私有化计划”（即回购计划）。
在经过10天的等待后，11月14日，中石化发布公告称，将以每股10.6港元的收购价全面回购镇海炼化H股，总耗资76.72亿港元。根据镇海炼化停牌前9.45港元的收盘价，该收购溢价12.17%。
中石化董秘局副主任黄文生在接受采访时表示，回购镇海炼化将会有效地减少关联交易和同集团竞争，完善中石化业务结构，提高生产、管理和销售方面的效率。
当日，中石化H股与镇海炼化双双上涨，全天涨幅分别达到1.44%、8.47%。
镇海炼化是中石化旗下效益最好的炼油企业，是目前亚太十大炼油厂之一，同时也是中国最大的进口原油加工基地和成品油出口基地。在今年上半年炼油企业全行业亏损的局面下，镇海炼化仍实现盈利12.61亿元，每股盈利0.50元。
巨头回购PK赛
短短数日内，两大石油巨头不约而同展开了重大的回购，各自收编上市的子公司，是两大巨头整合业务，缔造核心竞争力的第一步，不被放在一起对比几乎是不可能的。
2000年10月，中石化海外上市时向投资者承诺，将择机整合境内外上市子公司。
上一条： 中国经济的真相
下一条： 外资并购：上市公司成香饽饽