在前几期的分析评论中，笔者曾指出中小企业板面临潜在的投资机遇，近日市场的表现正印证了笔者的判断。继首批4家公司的股权分置改革试点后，第二批42家股权分置改革试点公司推出了包括长江电力、宝钢股份、上港集箱在内的“大盘蓝筹”公司方案，但最具亮点的还是高对价的苏宁电器等10家中小板公司。近期市场炒作的主线也明显转移到了潜力较大的中小企业板上。
我们知道，股权分置改革自从今年5月破题以来，从证监会到财政部、央行等部委出政策、出钱、出力，为稳定市场、推进改革倾注了大量心血。国资委也多次明确表态，要求国有控股上市公司积极参与改革进程，给予大力支持。在长江电力、宝钢股份荣列第二批试点名单、方案酝酿之际，市场寄厚望于这些大蓝筹公司的大股东和国资委，希望它们以大局为重，口惠实至，拿出像样的、令市场各方满意的对价方案来。尽管宝钢股份、上港集箱等均在公告中表示，将在广泛征求流通股股东意见的基础上，形成兼顾各方利益的方案，但实际上“大盘蓝筹”在对价补偿方面却异常的吝啬，这让以基金为代表的流通股股东极为反感。股权分置试点工作的推行，流通股和非流通股股权对价方案的优劣，全流通的扩容压力等等，也导致了基金等机构重仓股持有者纷纷选择回避未来难以预测的市场风险。目前市场机构投资者几乎一致否定这些所谓的“蓝筹”企业的“慷慨”补偿：这些企业对投资者的回报实在不如人意！如果从当初资本市场为挽救这些频临破产的老国企说起，从这些国有企业包装上市之后大肆圈钱，以及大股东恶意占用资金、信息披露不畅，而这些国有企业却肆无忌惮地反复再融资，仿佛资本市场就是这些大国企的“提款机”！多年来，对中小投资者（流通股股东）利益及权利的肆意践踏与掠夺已成惯例，可以说，中国资本市场以往的发展史，就是大国企对中小投资者（流通股股东）的掠夺、践踏的历史！…..从任何角度说，这些所谓的“大蓝筹”都是“罪恶滔天”！
在当前的股权分置改革进程中，如果长江电力、宝钢股份及其主管部门国资委识大体，顾大局，哪怕自己吃点亏，也要拿出令流通股东和市场各方满意的对价方案，那么，就有机会一举奠定稳定市场的基础，开拓股权分置改革成功的路径，进而引领资本市场复苏和发展，助推长期经济增长。如果只看到自己的一亩三分地，锱铢必较，拿出来的方案令人失望，那么，因小失大，势必会加剧市场动荡，延宕股权分置改革进程，不利于资本市场复苏和长期经济增长。从以往的市场经验观察，像三一集团这样目前已经通过全流通而且之前已经大幅走高的个股，在流通盘急速扩容后，其股价很难维持目前的高位，反而有可能进入漫长的股价回归阶段。正因为这一点，目前一直处在历史高位的一些基金重仓股始终受到较多的不确定性风险挤压。所以，蓝筹股的股价从技术角度上也面临压力。 目前，证券市场几千万双眼睛现在都盯着长江电力和宝钢股份，但从宝钢的方案来看，所谓的“蓝筹”公司大股东支付对价的意愿普遍不高，除了象征性送点股，其余都是围绕权证玩“蝶式”花样。大蓝筹公司的这种思路与当前市场的主流民意背道而驰，成为影响市场稳定和改革顺利进行的一个重要因素。走对路，一路顺；走错路，再回头，机会成本将会非常大。何去何从，现在在长江电力、宝钢股份及其主管部门的观念已经昭然若揭！
圈钱的时候，是那么“天翻地覆慨而慷”，如今到了它们该“放血”的时候，到了它们该补偿中小投资者的时候，它们却显得那么吝啬！这就是所谓的“大蓝筹”吗？决策层已经明确指出，股权分置改革开弓没有回头箭，攸关资本市场的前途和命运；资本市场的前途和命运，攸关金融稳定和经济增长。在这个关键时刻，是少支付对价的个体利益重要，还是资本市场的稳定、改革的顺利进行重要？是部门利益重要，还是发展资本市场、促进经济增长的全局重要？答案不言自明。
然而，与这些所谓的“大蓝筹”对应的是，股权分置改革试点方案中，中小企业除了苏宁电器送股、派现等方式以外，海特高新等公司将采取非流通股单方面缩股的方式，永新股份等公司还将引入权证的方式。这些没有耗费国家资产、靠自身努力历经市场风雨成长起来的民营企业，对中小股东（流通股东）的补偿显然比那些国有企业实在的多！中小企业板作为高成长的民营经济阵营的摇篮，未来必将有一大批优秀的民营企业成为中华民族经济的脊梁。比起那些长期依靠国家政策垄断、排斥异己而成长起来的所谓的蓝筹而言，中小企业板在市场风雨中成长的典范是具有良好的示范效应的。因此，担当起“新老划断“历史使命的中小企业板更值得我们期待！建议重点关注中小企业试点公司中的优秀企业。
价值投资的生命在于创新，就是基金也不可能对那些所谓的大蓝筹“从一而终”，基金目前仍继续调整持仓结构，对高成长性行业的发掘是价值投资理念的必然发展方向。尽管近日媒体报道焦点集中到浦东综合改革酝酿金融创新上，远水不解近渴，该题材至少在短期内仍不如股权分置改革可以借题发挥，对市场直接影响有限。倒是又有五家公司公布对价方案并作特别承诺颇引人注目，其中中小板公司对价多在10送3以上，体现了民企对待改革风行果断的风格。盘中中小板公司再次受此刺激，继续成为市场多方的风方标。笔者坚信：未来的行情，还要靠新股次新股板块、中小企业板块中的一些高送转小盘绩优股来提升市场激情。中小企业板作为高成长的民营经济阵营的摇篮，未来必将有一大批优秀的民营企业成为中华民族经济的脊梁。比起那些长期依靠国家政策垄断、排斥异己而成长起来的所谓的蓝筹而言，中小企业板在市场风雨中成长的典范是具有良好的示范效应的。从国际资本市场的发展历史来看，任何一轮大级别的行情，总是以绩优股和高送转板块的“提前抢权－除权－大幅填权”为市场上涨模式的，在对蓝筹板块进行价值投资的同时，还要重点注意股本扩张能力极强的新股次新股和中小企业板块，整体来说，这些板块的业绩和成长性总是非常突出的，苏宁电器近一年来的市场表现已经证明了这点。因此，担当起“新老划断“历史使命的中小企业板更值得我们期待！建议重点关注中小企业试点公司中的优秀企业。
毫无疑问，除了中小板，蓝筹股仍是未来价值投资的主线。价值投资将是从今以后一直主导中国证券市场的投资行为。毫无疑问，基金重仓板块已经成为大盘走势的风向标，后期大盘的上涨还需要该板块来推动。对蓝筹的实质关注，我们除了关注其对中小股东（流通股东）的利益补偿之外，还应当重新寻找一些“被遗忘”的价值投资个股，如渐渐得到基金主力认可的高速公路、煤电油运等，一些成长性突出的消费升级类题材、数字电视题材、3G题材等等，应是基金后期调整持仓结果的选择方向。建议投资者始终关注受国家支持和鼓励的高增长行业，选择这些板块中的个股时，主要考虑该公司在所处行业中的地位、成长性、区域优势、低价低市盈率和股价涨幅不大等几个条件来筛选，而且要有选择性、有针对性地区别对待，重点应该选择行业前景明朗、市场竞争力强劲的行业龙头上市公司。
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